Wells Fargo (WFC) опубликовала свой первый квартальный убыток с 2008 года и сократила свои квартальные дивиденды более чем на 80,4% с 51 цента до 10 центов на акцию. Однако акции Wells Fargo прекрасно переживут это. Я подозреваю, что Wells Fargo восстановит дивиденды после того, как закончится новая рецессия коронавируса.
Более того, акционеры Wells Fargo должны утешаться одним. Несмотря на огромные убытки в размере 2,4 миллиарда долларов чистой прибыли, которые компания зарезервировала за квартал, ее материальная балансовая стоимость на акцию (TBVPS) упала всего на 3,1%.
Например, отчет о доходах Well Fargo от 14 июля показывает, что TBVPS снизился на $1,02 с $32,90 до $31,88 . Это означает, что акции Wells Fargo сейчас торгуются ниже своих TBVPS. По состоянию на 24 июля, когда он закрылся на уровне $26,26, он был на уровне 82% TBVPS.
Вот что это значит. TBVPS - это то, что стоит компания после того, как все долги погашены, а все ее нематериальные активы списаны, как будто они ничего не стоят.
Таким образом, предполагая, что не произойдет никаких других потерь, которые снизили бы TBVPS в будущем, существует подразумеваемая прибыль в размере 18 центов на каждую стоимость покупки акций. Это представляет собой теоретическую прибыль в размере 22% для инвесторов в акции Wells Fargo по сегодняшней цене.
---------------------------------------------
🔔 Подписавшись на канал в TELEGRAM Вы будете получать мгновенные оповещения о публикации новых статей на канале ЯНДЕКС.ДЗЕН
---------------------------------------------
Что говорят аналитики о компании Wells Fargo
Мягко говоря, аналитики, похоже, довольно негативно относятся к акциям. Агентство Reuters со ссылкой на одного аналитика, Дэвида Хендлера, из исследовательской фирмы Viola Risk Advisors, заявило, что в отчете о прибылях нет ничего позитивного . Он сослался на организационные и балансовые вопросы.
Barron's писал о 10 миллиардах долларов расходов, которые новый генеральный директор и новый финансовый директор сократят в банке. На самом деле они цитировали аналитиков, которые говорят, что видят прогресс в решении банком своих фундаментальных проблем.
Журнал процитировал аналитика Джона Панкарла из Evercore ISI, который сказал: "прилив поворачивается к фундаментальным основам Уэллса". Аналитик считает, что рост выручки обернется против компании.
Это дешево по сравнению с аналогами
Barron's также отметил, что цена 82% TBVPS очень дешева по сравнению с ее аналогами. Например, JPMorgan Chase(JPM) торгует в 1,6 раза больше своих TBVPS, а Bank of America (BAC) - в 1,2 раза.
Похоже, Баррон согласен с нашим мнением, что Wells Fargo стоит дешево. Кроме того, он также дешев на основе форвардной цены-прибыли.
Например, 24 аналитика, опрошенных Yahoo! Finance оценивают в среднем, что EPS в следующем году составит $2,11. Опрос 18 аналитиков Seeking Alpha показал среднюю оценку в $2,12. Это ставит акции Wells Fargo на форвардный P/E чуть более чем в 12,4 раза выше прибыли.
Кстати, оба его аналога дешевле на форвардной основе P/E. Bank of America и JPMorgan Chase торгуют на форвардной основе P/E в 11,3 раза. Коэффициент Wells Fargo равен 12,4.
Более того, оба этих конкурента имеют более высокую дивидендную доходность, чем акции Wells Fargo, в два раза выше. Доходность акций Wells Fargo составляет 1,5%, Bank of America - 3,88%, JPMorgan Chase - 3,6%. Но они не урезали свои дивиденды.
Однако я подозреваю, что, как только спад закончится, примерно через год Wells Fargo сможет восстановить свои дивиденды. Например, по сегодняшней цене это теоретическая дивидендная доходность 7,8%. Другими словами, даже если Wells Fargo восстановит только половину дивидендов, она будет торговать с дивидендной доходностью своих двух основных конкурентов.
Что делать с акциями Wells Fargo
Я подозреваю, что акции могут пойти еще дальше. Если бы он торговался с коэффициентом P/E своих коллег в 11,3 раза, акции должны были бы упасть до $23,96. Это также увеличило бы его доходность до 1,7%. Чтобы выйти на доходность в 3%, акции Wells Fargo должны были бы упасть до $13.
Но я не думаю, что это произойдет. Во-первых, это поставило бы акции всего на 41% от их TBVPS. Это практически невозможно, так как это будет сигнализировать о снижении уровня потерь доходов.
Я подозреваю, что инвесторы рассчитывают на то, что дивиденды будут восстановлены в течение года или около того. Даже если Wells Fargo удвоит его до 80 центов на акцию в год, и даже если это будет ниже его прежней ставки в 2,04 доллара, доходность составит 3%. Я думаю, что именно на это рассчитывают инвесторы при такой цене.
Поэтому большинство терпеливых инвесторов будут ждать, пока акции немного подешевеют. В Wells Fargo есть много расстроенных инвесторов, особенно с сокращением дивидендов. Главное - воспользоваться этой слабостью акций, особенно если вы являетесь долгосрочным инвестором.
*Информация, опубликованная в данной статье не может рассматриваться как публичная оферта, носит информационный характер и является лишь мнением автора, а также не побуждает читателей канала к совершению каких-либо инвестиционных действий (операций) и не является ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ. Ответственность за принятие инвестиционных решений несет читатель канала, а не автор.
Источник: investorplace.com
