Есть три показателя, данные по которым появляются еженедельно: инфляция, ЗВР, узкая денежная база.
Ожидаемая инфляция в июле снизилась до 3,9%.
Среднесуточный рост цен с 1 по 13 июля составил 0,028% (с 1 по 6 июля – 0,047%).
Если этот темп сохранится до конца месяца, то по его итогу инфляция составит 3,9% годовых.
Однако мы предполагаем, что через неделю оценка в очередной раз снизится. Дело в том, что основной рост цен пришёлся на первую неделю июля, которая к тому же ещё и первая неделя квартала и даже полугодия. Зачастую именно с начала квартала или полугодия переписываются прейскуранты, растут тарифы и т.д.
Напомним, что важна не столько инфляция сама по себе, сколько её соотношение с темпами роста денежной массы.
Наметившийся сейчас рост инфляции вкупе со снижением темпов роста денежной массы сужает пространство для экономического роста (зелёная область на графике).
ЗВР на 10 июля: 1% до рекорда
На 10 июля ЗВР выросли до 574,2 млрд. долларов (+4,2 млрд. за неделю).
ЗВР превысили 574 млрд. долларов впервые с 13 марта, когда они показали лучшее значение за 11 лет (581 млрд.).
Этому можно было бы радоваться, ведь при прочих равных покупка Центробанком валюты в резервы означает вливание в экономику аналогичной суммы в рублях.
Но в сообщении ЦБ подчёркивается, что рост произошёл не из-за покупок валюты, а благодаря валютной переоценке. Другими словами, евро, золото, юани, из которых в основном состоят российские ЗВР, подорожали по отношению к доллару.
В любом случае новость позитивная, так как по крайней мере подтверждает отсутствие губительных для экономики масштабных валютных интервенций ЦБ.
Сейчас ЗВР всего на 1% меньше пиковых значений марта, показанных 17 недель назад, а значит, до обновления этого рекорда – всего один процент.
В 2008 году за тот же срок 17 недель ЦБ под руководством Сергея Игнатьева умудрился «спалить» уже более четверти резервов.
«Палила» резервы и Эльвира Набиуллина. Начала она губительные для экономики валютные интервенции сразу после своего прихода в ЦБ в июне 2013 года (см. вторую красную стрелку на графике международных резервов) и продолжала их до начала 2015 года. Отрадно, что сейчас глава ЦБ не повторяет эту ошибку.
Узкая денежная база на 10 июля: новый рекорд
На 10 июля узкая денежная база (УДБ) составила, 12,98 трлн. рублей – очередной исторический рекорд.
Уже третью неделю годовые темпы роста УДБ держатся на хорошем уровне порядка 23,5%.
Что ещё важнее, темпы роста УДБ значительно выше уровня инфляции. То есть это реальный рост. Реальные темпы роста УДБ сейчас лучшие с 2010(!) года.
Общий вывод: недельные данные пока никаких серьёзных тревог не внушают.
П.С.
Для тех, кто использует Телеграм:
Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".
В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.
Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ
Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
