Макроэкономика – данные за июнь 2020

В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в июне макроэкономическую информацию.

В первую очередь отметим, что Минэкономразвития оценило снижение ВВП в мае в 10,9% в годовом выражении после падения на 12% в апреле 2020 года. Также ведомство сообщило, что в результате этого за январь-май российская экономика снизилась на 3,7% после сокращения на 1,9% за первые четыре месяца к аналогичному периоду предыдущего года. Далее проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей и попытаемся понять ее причины.

Вначале обратимся к ситуации в промышленности. По данным Росстата, в мае 2020 года падение промышленного производства усилилось до 9,6% к маю 2019 года после снижения на 6,6% месяцем ранее. Напомним, в мае продолжали действовать ограничения деловой активности, связанные с предотвращением распространения новой коронавирусной инфекции. С исключением сезонного и календарного факторов промпроизводство в мае сократилось на 1,3%. По итогам января-мая 2020 года промышленное производство снизилось на 2,4%.

Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» выпуск продукции обвалился на 13,5% после снижения на 3,2% в апреле. В сегменте «Обрабатывающие производства» падение выпуска замедлилось до 7,2% после сокращения на 10% месяцем ранее. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар» снижение выпуска ускорилось до 4,1% после уменьшения на 1,9% в апреле. В то же время в сегменте «Водоснабжение» падение выпуска замедлилось до 10,9% после снижения на 11,4% месяцем ранее.

Таким образом, падению промышленного производства в мае в основном способствовали сегменты «Добыча полезных ископаемых» (где произошло наиболее сильное ухудшение динамики по сравнению с апрелем) и «Водоснабжение», где темпы снижения оказались двузначными. При этом остальные сегменты также оказались в отрицательной зоне, однако ситуация с динамикой выпуска в «Обрабатывающих производствах» улучшилась в сравнении с апрелем, а в секторе «Электроэнергия, газ и пар» снижение оказалось самым слабым. Далее рассмотрим, как вели себя объемы производства в разрезе отдельных позиций. Информация об этом представлена в следующей таблице:

Отметим отрицательную динамику выпуска в добывающем сегменте по итогам мая, при этом с начала года снижение добычи по всем основным видам сырья усилилось по сравнению с ситуацией за январь-апрель. Наиболее сильное снижение добычи в мае было зафиксировано по природному газу (-15,6%). В продовольственном сегменте произошло небольшое ускорение роста производства мяса. Так, выпуск мяса скота в мае вырос на 11,2% после 6,2% в апреле, а выпуск мяса птицы увеличился на 3,2% после увеличения в пределах 1% месяцем ранее. Также обратим внимание на сегмент легкой промышленности, в котором в мае падение выпуска по большинству видов продукции (трикотажные изделия, куртки, обувь) начало существенно замедляться после апрельского обвала (падение на 40-60%). При этом производство спецодежды в мае показало рост в 2,3 раза после удвоения в апреле, что было вызвано, очевидно, осложненной эпидемиологической ситуацией в стране и борьбой с распространением пандемии коронавируса. Снижение производства стройматериалов в мае в целом продолжилось, однако отдельно стоит выделить выпуск блоков и прочих сборных изделий и цемента, где падение замедлилось с 18-21% до 8-9%. При этом производство бетона наоборот ускорило падение до 9,6% после снижения на 3,6% в апреле. В тяжелой промышленности динамика выпуска была также преимущественно отрицательной. Так, производство стальных труб упало на 27,2%, выпуск легковых автомобилей замедлил свое падение с 79% в апреле до 54,4%. При этом выпуск грузовых автотранспортных средств упал на 34,3.%.

В конце июня Росстат отчитался о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января-апреля 2020 года. Этот показатель составил 2,5 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2019 года сопоставимый круг предприятий заработал 5,5 трлн руб. Таким образом, сальдированная прибыль упала более, чем в 2 раза.

Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 3,7 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 36,7%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:

По итогам января-апреля 2020 года у всех представленных ключевых видов деятельности зафиксирован положительный сальдированный финансовый результат. Динамика в разрезе видов деятельности при этом оставалась преимущественно отрицательной. Тем не менее, глядя на динамику показателя за четыре месяца по сравнению с ситуацией за I квартал, наблюдаются заметные улучшения по ряду ключевых позиций. Наибольшее падение в относительном выражении продемонстрировали сегменты «Обрабатывающие производства» (сальдированный результат в январе-апреле упал в 3,6 раза, при этом в январе-марте показатель упал почти в 16 раз), а также «Оптовая, розничная торговля и ремонт» (< в 5,3 раза). При этом по итогам трех месяцев сальдированный результат в торговле был отрицательным. Отдельного упоминания заслуживают сектора «Водоснабжение» (+88% на фоне относительно низкой базы показателя), «Строительство» (+10,4% после сокращения на 26% по итогам I квартала), а также «Информация и связь» (рост ускорился с 4,8% по итогам января-марта до 12,9%).

Прибыль банковского сектора по сравнению с апрелем сократилась с 51 до 45 млрд руб. в мае. При этом прибыль Сбербанка за май составила 45,1 млрд руб., что характеризует финансовые результаты остального банковского сектора как отрицательные. В мае прошлого года банковский сектор зафиксировал прибыль в 117 млрд руб. За пять месяцев 2020 года российские банки заработали 708 млрд руб. по сравнению с 867 млрд руб. годом ранее. Прибыль Сбербанка за январь-май 2020 года составила 275,3 млрд руб.

Что касается прочих показателей банковского сектора в мае, то объем его активов сократился на 1,3% до 101,7 трлн руб. Как поясняет Банк России, в основном снижение активов связано с сокращением денежных средств и их эквивалентов, а также снижением справедливой стоимости производных финансовых инструментов на фоне укрепления курса рубля. Объем кредитов нефинансовым организациям сократился на 359 млрд руб. (-1%). При этом розничный кредитный портфель увеличился на 39 млрд руб. (+0,2%). Таким образом, по состоянию на 1 июня 2020 года совокупный объем кредитов экономике составил 54,2 трлн руб.

Говоря о потребительской инфляции, следует отметить, что недельный рост цен в июне держался на уровне 0-0,1%, а по итогам месяца инфляция составила 0,2%. За первое полугодие 2020 года рост цен составил 2,6%. При этом в годовом выражении по состоянию на 1 июля инфляция ускорилась до 3,2% после 3% месяцем ранее. Ускорение произошло из-за низкой базы июня прошлого года, когда инфляция оказалась нулевой.

Один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен – динамика обменного курса рубля. В июне среднее значение курса доллара составило 69,2 руб. после 72,5 руб. за доллар месяцем ранее на фоне роста среднемесячных цен на нефть.

Существенное влияние на курс рубля оказывает состояние внешней торговли. По данным ЦБ, товарный экспорт по итогам января-апреля 2020 года составил 111,6 млрд долл. (-19,9%). В то же время товарный импорт оказался равным 73,4 млрд долл. (-5,5%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 38,2 млрд долл. (-38,0%).

Заметим, что рост импорта в годовом выражении в марте 2020 года прекратился, вместе с этим на фоне снижения цен на нефть ускорилось и сокращение экспорта. При этом сальдо внешней торговли резко просело в феврале, его отрицательная динамика сохранилась в марте, а в апреле падение показателя усилилось (-57,3% к апрелю 2019 года) на фоне опережающего падения экспорта над импортом.

Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что динамика экспорта важнейших товаров оказалась отрицательной практически по всем основным позициям в январе-апреле 2020 года. При этом темпы сокращения экспорта в январе-апреле ускорились по многим видам товаров в сравнении с ситуацией в I квартале 2020 года. Ключевое влияние на динамику экспорта оказало сокращение вывоза топливно-энергетических товаров (-29,3%, до 65,7 млрд долл.). Экспорт металлов и изделий из них сократился на 21,1%. Вместе с этим, положительную динамику показал вывоз продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья (+23%). В свою очередь, давление на импорт оказало сокращение ввоза продукции химической промышленности (-9,8%, до 12,9 млрд долл.), а также машин, оборудования и транспортных средств (-5,1%, до 32,2 млрд долл.). Импорт продовольственных товаров и с/х сырья, в свою очередь, не оказал влияния на общий показатель, практически не изменившись и составив 10 млрд долл.

По предварительным данным Банка России, положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса страны в январе-мае упало на 34%. Ключевым фактором сокращения показателя стало значительное уменьшение положительного сальдо внешней торговли товарами в результате неблагоприятной международной конъюнктуры. В свою очередь, увеличение оттока капитала на 18,8% было вызвано более существенным снижением внешних обязательств банков по сравнению с аналогичным периодом годом ранее при сохранении на сопоставимом уровне объема операций по размещению средств за рубежом небанковскими секторами.

Выводы:

• В мае 2020 года падение ВВП, согласно оценке Минэкономразвития, замедлилось до 10,9% после снижения на 12% в апреле, при этом с начала года снижение ВВП России оценивается в 3,7%;
• Промпроизводство в мае 2020 года в годовом выражении ускорило падение до 9,6% с 6,6% месяцем ранее, а по итогам января-мая 2020 года промышленное производство сократилось на 2,4%;
• Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в январе-апреле 2020 года составил 2,5 трлн руб. по сравнению с 5,5 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний увеличилась на 3,7 п.п. до 36,7%;
• Банковский сектор в мае заработал 45 млрд руб. прибыли, которая полностью пришлась на Сбербанк. За январь-май 2020 года банки зафиксировали сальдированную прибыль в объеме 708 млрд руб. по сравнению с 867 млрд руб. за аналогичный период годом ранее;
• Рост потребительских цен в июне 2020 года составил 0,2%, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 июля инфляция составила 3,2%;
• Среднее значение курса доллара США в июне 2020 года на фоне роста цен на нефть снизилось до 69,2 руб. по сравнению с 72,5 руб. в мае;
• Товарный экспорт по итогам января-апреля 2020 года составил 111,6 млрд долл. (-19,9%), товарный импорт – 73,4 млрд долл. (-5,5%). Положительное сальдо торгового баланса при этом составило 38,2 млрд долл. (-38%);
• Сальдо счета текущих операций, согласно предварительным данным ЦБ, по итогам января-мая 2020 года упало на 34% до 28,9 млрд долл. При этом чистый вывоз частного капитала увеличился на 18,8% и составил 33,5 млрд долл.