Вход 0,1968 руб.
Целевая цена 0,2500 руб.
Потенциал роста 27%👍
Дивидендная доходность 10,7%👍
Временной горизонт удержания позиции 1 год
МРСК Центра и Приволжья (Росстети Центр и Приволжье) – российская электроэнергетическая компания, оперирующая в ряде областей Центрального и Приволжского федеральных округов. Дочерняя организация Россетей. Электроэнергетический сектор в меньшей степени пострадал от пандемии COVID-19, однако бумаги МРСК ЦП заметно упали в начале года из-за решения не выплачивать финальные дивиденды. При этом неплохие финансовые результаты I квартала 2020 г. и восстановление экономики позволяют рассчитывать на возвращение к полноценным дивидендным выплатам, которые по итогам года могут составить более 0,02 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность порядка 11% к текущим котировкам. На этом фоне мы ожидаем рост цен акций до 0,25 руб., что на 27% выше текущих котировок.
Факторы роста👆
✅ Улучшение финансовых результатов. По итогам I квартала 2020 г. МРСК ЦП увеличила выручку по МСФО на 1,3% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года до 25,9 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 0,9% за счет повышения среднего тарифа. Показатель EBITDA укрепился на 18,3% до 8,1 млрд руб. Рентабельность по EBITDA выросла на 4,5 п.п. до 31,2%. Чистая прибыль подскочила на 27,7% и составила 4,4 млрд руб. Чистый долг снизился по сравнению с предыдущим кварталом с 26,1 млрд руб. до 24,7 млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA с 1,52х до 1,34х.
По мультипликаторам МРСК ЦП торгуется ниже, чем большинство аналогов в секторе, что предполагает перспективы роста.
✅ Дивиденды. Дивидендная политика МРСК ЦП предполагает выплаты 50% скорректированной чистой прибыли по РСБУ или МСФО в зависимости от того, какой из показателей больше. По итогам 2019 г. компания выплатила только промежуточный дивиденд в размере 0,0163 руб. на акцию, отказавшись от выплаты финальных дивидендов. Однако устойчивое финансовое положение компании позволяет рассчитывать на возобновление выплат. Кроме того, Россети рассматривают вариант перехода на выплаты дивидендов в размере 75% чистой прибыли по РСБУ для дочерних компаний. При таком раскладе МРСК ЦП может заплатить 0,021 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность на уровне 10,7% к текущим котировкам.
Риски🚫
Высокая дебиторская задолженность создает риски ухудшения финансовых показателей в случае списаний по ней.
Адреса офисов GX2 Invest:
- г. Москва, Суворовская пл. д 1/52 стр. 2 (ДЦ G&G)
- г. Екатеринбурге, ул. Хохрякова, 10, оф. 1008 (БЦ "Палладиум")
Сайт: gx2invest.ru
8 800 775 13 76
или
Свяжитесь с персональным менеджером: 8 925 358 08 07 (с 9.00 до 20.00)