Инвесторы всегда ищут самую высокую доходность с наименьшим риском. Возможности существуют повсюду, поскольку одни рынки превосходят другие в зависимости от различных экономических, геополитических и других фундаментальных факторов. На протяжении всей истории один аспект оставался постоянным в качестве двигателя риска. Точнее, как причина, по которой инвесторы перемещают распределение своего портфеля с одного актива на другой. Это уровень процентных ставок.
Исследование, в котором были собраны процентные ставки (краткосрочные и долгосрочные), показывает, что после 2005 года краткосрочные и долгосрочные ставки были близки к нулю. Что превышает уровни, наблюдавшиеся в 1930-е годы во время Великой Депрессии. Когда снижались только краткосрочные ставки, тогда как долгосрочные держались на уровне 2-4 %. Долгосрочные инвесторы были вознаграждены и имели компенсацию за свои терпения.
В 2020 году среднестатистическая ключевая ставка равна нулю или ниже нуля. После глобального финансового кризиса 2008 года процентные ставки немного выросли. В то время как еврозона и Япония были в основном отрицательными территориями (особенно после прихода Драги на пост председателя ЕЦБ в 2011 году), другие части мира предлагали высокую доходность инвесторам (например, Австралия и США).
ФРС даже сделала несколько рывков в конце 2018, полагая, что она выполнила свою задачу по стабилизации цен и максимизации занятости. Однако первый экзогенный шок отправил процентные ставки в направлении дна.
Вопрос: в чем смысл сегодняшнего нулевого уровня? Общий ключевой показатель в апреле 2020 года значительно ниже самых низких уровней после глобального финансового кризиса 2008-2009 годов. Итак, где инвесторы будут искать более высокую доходность?
Очевидным ответом является фондовый рынок. Недавний опрос Bank of America показывает, что институциональные инвесторы неохотно соглашаются с фактом восстановления экономики. Кроме того, бычьи настроения превращаются в медвежий уклон, потому что только некоторые из опрошенных инвесторов все еще думают, что рынок бычий.
И все же Nasdaq положителен в течение года, и в то же время, S&P500 и DJIA продолжают восстановление, к удивлению многих. Кроме того, некоторые из опрошенные инвесторов согласились с тем, что скоро ожидается широкое восстановление.
Поскольку процентные ставки достигли исторически низких уровней, и нисходящий тренд ставок возможно продлится, у инвесторов нет выбора, кроме как взять на себя риски инвестирования в фондовый рынок.
