Фьючерсы — что это такое и как ими торговать

В этой статье мы поговорим о фьючерсах. Узнаем, что это такое, зачем они нужны и какие они бывают. При этом этот финансовый инструмент является одним из самых ликвидных и любимых среди активных трейдеров.

1. Что такое фьючерс простыми словами

Фьючерс (от англ. "futures" — будущее) — это один из ликвидных финансовых инструментов, который позволяет купить/продать товар в будущем по заранее оговорённой цене сегодня. Относится к классу производных финансовых инструментов (деривативов). Это означает, что цена определяется в первую очередь ценой базового актива.

Например, покупая декабрьский фьючерс летом, Вам будет осуществлена поставка товара в декабре по цене, которая была уплачена летом. Например, это могут быть акции, валюта, товары, фондовый индекс, облигации. Момент завершения контракта называется экспирацией.

Широкое распространение фьючерсы получили с 1980 годов. В наше время они представляют собой лишь один из инструментов для спекуляции многих трейдеров.

Эмиссия

Фьючерсы никто не выпускает, как это происходит при эмиссии акций или облигаций. Этот финансовый инструмент является обязательством между покупателем и продавцом (т.е. фактически трейдеры на бирже сами их создают).

Торгуются они на фондовой бирже и Форексе. Но из-за непрозрачности рынка Форекс они напоминают скорее "псевдоактивы", который копирует динамику фондовых рынков. Поэтому главные торги проходят только на фондовой бирже.

Например, Вы владеете крупным пакетом акций какой-то компании. На фондовом рынке намечается снижение. Естественным желанием инвестора будет избавиться от них. Но продать такой большой объём за короткий промежуток времени проблематично, поскольку это может вызвать обвал цены. Поэтому можно пойти на рынок фьючерсов и там открыть позицию на понижение (шорт).

Подобную схему используют в периоды неопределённости. К примеру, возникли финансовые риски. Они могут быть связаны с предстоящими выборами в стране, референдумами, переговорами. Вместо того чтобы продавать все свои активы, можно открыть противоположные позиции, тем самым обезопасив свой инвестиционный портфель от убытков. Если фьючерс будет падать, то Вы заработаете на этом, но потеряете на акциях. Аналогично и в случае, если будут расти акции, то Вы заработаете на этом, но потеряете на производном инструменте. Вы как бы поддерживаете "статус-кво".

Примечание

На сленге их называют "фьючи".

2. Как рассчитывается фьючерсная цена

F = [Цена спот] × [1 + Stavka × Count_month] + [Стоимость хранения]

Где

• F — цена фьючерса
• Цена спот (S) — текущая цена базового актива (цена поставки)
• Stavka — действующая ставка рефинансирования ЦБ (ключевая ставка)
• Стоимость хранения — затраты на хранение и страховку. Например, скот надо кормить и где-то держать.
• Count_month — количество месяцев до поставки делённое на 12. Например, если осталось 6 месяцев, то коэффициент равен 0,5.

По мере приближения срока поставки цены S (спот) и F (фьючерсная) сходятся. По крайней мере так должно быть, но на рынках бывают и аномальные ситуации.

Базис (B) — текущая разница между ценой спот базового актива и фьючерсной. Чаще всего положительное значение, но может быть и отрицательным. Формула базиса:

B = S - F

Спред — разница между двумя фьючерсными ценами с разными датами поставки.

Спред = F1 - F2

Например, цена на полугодовые контракты нефти — $62, а на те, что заканчиваются через три месяца — $62,3 при текущей цене спот $62,55. Значит, спред между трёх и шести месячным контрактом равен $0,3 (тридцать центов).

Примечание 1

В учебниках можно увидеть другое название — "фьючерсный контракт". На самом деле это одно и то же, поэтому можно говорить как Вам удобнее.

Примечание 2

Форвард очень похож по определению на фьючерс, но является разовой сделкой между продавцом и покупателем (частная договорённость). Такая сделка проводится вне биржи.

У любого фьючерса обязательно должен быть указан срок исполнения, его объём (размер контракта) и следующие параметры:

• Наименование контракта
• Условное наименование (сокращение)
• Тип контракта (расчётный/поставочный)
• Размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт
• Сроки обращения контракта
• Минимальное изменение цены
• Стоимость минимального шага

3. Виды фьючерсов

Два вида

• Расчётные (на Московской бирже все контракты расчётные)
• Поставочные

С первыми всё попроще, что ничего поставляться не будет. Если их не продать до момента исполнения, то сделка будут закрыта по рыночной цене в последний день торгов. Разница между ценой открытия и закрытия будет либо профитом, либо убытком для их держателя. Большинство фьючерсов является расчётными.

Второй вид — поставочные. Даже по названию понятно, что они при завершении времени будут поставляться в виде реальной покупки. Например, это могут быть акции или валюта.

По сути, фьючерс — это обыкновенный биржевой инструмент, который можно продать в любой момент. Необязательно дожидаться срока его исполнения. Большинство трейдеров стремиться просто заработать, а не что-то купить в реальности с поставкой.

Для трейдера наибольший интерес представляют фьючерсы на индексы и акции. Крупные компании заинтересованы снижать свои риски (хеджировать) особенно в товарных поставках, поэтому они являются одними из основных игроков на этом рынке.

4. Зачем нужны Фьючерсы

У Вас может возникнуть логичный вопрос, а зачем нужны фьючерсы, когда есть базовые цены. История вопроса их появления уходит в далёкие 1900 года, когда осуществлялась продажа зерна.

Чтобы застраховаться от сильных колебаний на стоимость товара, цену на будущую продукцию закладывали ещё зимой. В итоге вне зависимости от урожайности у продавца и покупателя была возможность продать/купить товар по средней цене. Это своего рода гарантия: у одного будет что поесть, у другого будут деньги.

Ещё фьючерс используется для предсказания дальнейшей цены, точнее, о том, какой её ожидают участники торгов. Существуют следующие определения:

• Контанго — премия к цене спот. Актив торгуется по более низкой цене, чем цена фьючерса.
• Бэквордация — скидка относительно цены спот. Актив торгуется по более высокой цене, чем цена фьючерса

Примечание

Суперконтанго — это состояние, при котором форвардная цена товара в значительной мере выше, чем спотовая цена, что нельзя объяснить процентами и затратами на хранение, которым объясняют явление обычного контанго.

5. Торговля Фьючерсами — как и где купить

При покупке фьючерса на Московской бирже необходимо внести собственных средств примерно на 1/7 части стоимости покупки. Эта часть называется "гарантийным обеспечением" (ГО) или "вариационной маржой". За рубежом эта часть называется маржей (на англ. языке "margin" — кредитное плечо) и может составлять гораздо меньшее значение (в среднем 1/100 - 1/500).

Вариационная маржа пересчитывается ежедневно. То есть, если Ваши активы выросли на 1500 рублей, то в конце дня они появляются на счёте. Аналогично и с потерями. Если цена упала, то необходимо увеличивать гарантийное обеспечение на соответствующую сумму.

Комиссии за торговлю фьючерсами значительно меньше, чем ценными бумагами и валютой. Поэтому на этом рынке присутствуют множество скальперов.

Заключение контракта на поставку называют "хеджированием".

В России самым популярным фьючерсом является индекс РТС (RTSI) и доллара SI.

Купить фьючерсы можно у любого Форекс-брокера или на валютной секции ММВБ. При этом даётся бесплатное "кредитное плечо", что позволяет играть на приличные деньги, даже с небольшим капиталом. Но стоит помнить про риски использования плеча.

6. Фьючерсы или Акции — на чём лучше торговать

Что лучше выбрать для торговли: фьючерсы или акции? У каждого из них есть свои особенности.

Например, купив акцию по ней можно получать ежегодные дивиденды (как правило, это небольшие суммы, но тем не менее — лишних денег не бывает). Плюс к тому же акции можно держать сколько угодно долго и выступать в роли долгосрочного инвестора и ещё получать хоть небольшой, но процент прибыли каждый год. Фьючерсы же имеют срок существования и по ним нет дивидендов.

При покупке акции брокер берёт 100% суммы покупки. Фьючерсы же всегда покупаются с плечами, поскольку здесь требуется лишь гарантийное обеспечение.

Фьючерсы более спекулятивный рынок и здесь держать их дольше нескольких месяцев вряд ли имеет смысл. Зато они более дисциплинируют трейдера, поскольку здесь приходится думать о более коротком промежутке игры.

Комиссии за операции на фьючерсах где-то в 30 раз ниже, чем на акциях и плюс к тому же плечи выдаются бесплатно в отличие от рынка акций (здесь кредит будет обходиться в 14-22% годовых). Так что для любителей скальпинга и интрадей торговли, они подходят как нельзя лучше.

На рынке акциях нельзя шортить (играть на понижении) некоторые компании. У фьючерсов такой проблемы нет. Можно покупать в лонг и шорт все доступные активы.

7. Фьючерсы на российском рынке

На Московской бирже есть три основные секции, где есть фьючерсы

• Фондовая
• Акции (только самые ликвидные)
• Индексы (РТС, ММВБ, страны БРИКС)
• Волатильность фондового рынка ММВБ
• Денежная
• Валютные пары (рубль, доллар, евро, фунт стерлингов, японская йена и т.д.)
• Процентные ставки
• Корзина ОФЗ
• Корзина еврооблигаций РФ-30
• Товарная
• Сахар-сырец
• Драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий)
• Нефть
• Среднюю цену электроэнергии

Наименование фьючерсного контракта имеет формат TICK-MM-YY, где

• TICK — тикер базового актива
• MM — месяц исполнения
• YY — год исполнения

Например, SBER-11.20 — фьючерс на акции Сбербанка с исполнением в ноябре 2020 года.

Есть также сокращённое наименование фьючерса имеет формат [CC M Y], где

• СС — краткий код базового актива из двух символов
• M — буквенное обозначение месяца исполнения
• Y — последняя цифра года исполнения

Например, SBER-11.20 в сокращённом наименовании выглядит так — SBX5.

На ММВБ приняты следующие буквенные обозначения месяцев:

• F — Январь
• G — Февраль
• H — Март
• J — Апрель
• K — Май
• M — Июнь
• N — Июль
• Q — Август
• U — Сентябрь
• V — Октябрь
• X — Ноябрь
• Z — Декабрь

8. Плюсы и минусы

Плюсы

• Дешёвый способ для хеджирования рисков портфеля
• Возможность открывать короткие позиции
• Наличие кредитных плеч
• Более низкие комиссии за торговый оборот и бесплатное использование заёмных средств (причём для лонг и шорт позиций).
• Торговля фьючерсами ведётся с 10:00 до 23:55 (от начала до самого конца), в отличие от фондовой секции, которая закрывается в 18:40

Минусы

• Не на все инструменты есть деривативы
• Не платятся дивиденды
• Имеют срок существования
• Низкая ликвидность многих пар
• Более сложный инструмент, чем просто торговля акции на бирже