19 июня Центробанк принял решение снизить ключевую ставку до рекордно низкого уровня в 4,5 % по причине «сильного действия дезинфляционных факторов в связи с большой длительностью ограничительных мер в России и в мире». Давайте разберемся, что это значит для российской экономики и населения.
Этот шаг ЦБ, как он сам его объясняет, связан с текущим низким значением инфляции (3,1 % год к году) и его последующим снижением. В этом заявлении присутствует определенное «лукавство».
Во- первых, официальные данные по инфляции, полученные по методике Росстата, таковы, что этот показатель может находиться в очень широких пределах.
Почему нельзя верить данным Росстата по инфляции: основные причины
Во- вторых, нет прямой взаимосвязи между инфляцией и объемом денежных средств в экономике, как это утверждает ЦБ: высокая ключевая ставка (которая уменьшает количество денег в экономике) не означает снижение инфляции. Высокое значение ключевой ставки в предыдущие годы было направлено на решение совсем других задач.
Ключевая ставка ЦБ как законный способ отъема денег у населения
В- третьих, так как Россия имеет сырьевую экономику, придавленную экспортом (даже в цене продуктов питания, в отношении которых действует «импортозамещение», значительна валютная составляющая), одним из основных факторов, влияющих на инфляцию, является курс рубля. Ввиду резкого падения потребительского спроса и спроса на валюту со стороны населения (из-за закрытия границ) этот фактор на инфляции скажется позже.
В- четвертых, резкое увеличение денежной массы в обращении с марта текущего года скажется на инфляции с задержкой в несколько месяцев.
Так что не «инфляционным фактором» вызвано это беспримерное действие ЦБ.
Средства, которые ЦБ будет выдавать под более низкий процент, пойдут на решение следующих задач:
- финансирование дефицита федерального бюджета путем выкупа банками облигаций федерального займа (ОФЗ) на «напечатанные» ЦБ рубли. Низкая ставка нужна для снижения в будущем нагрузки на бюджет из-за обслуживания растущего госдолга;
- кредитование «системообразующих предприятий» (за март банки выдали кредитов предприятиям в размере 1,8 трлн рублей, что составило порядка 90 % общего объема кредитования нефинансовых организаций с начала 2020 года. Из 1,8 трлн рублей только 15,1 млрд пришлось на кредитование индивидуальных предпринимателей (ИП));
- покупку банками валюты и вывод ее за рубеж. «Помощь» здесь идет от продажи валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ), что способствует укреплению курса рубля.
Куда пошли средства Фонда национального благосостояния (ФНБ): валюта вывозится из страны рекордными темпами
Снижение ключевой ставки вместе с восстановлением спроса, открытием границ, ростом дефицита бюджета из-за негативного влияния пандемии на экономику и т.д. в среднесрочной перспективе не сулит ничего хорошего для курса рубля. Главное, чтобы снижение ставки, которое является одним из основных средств развития национальной экономики (наличие дешевого кредита для производства), не было сиюминутным действием, направленным на решение текущих задач.
Нужно посочувствовать вкладчикам банков:
ставки на уровне 4-4,5 %, а в перспективе еще ниже, находятся ниже уровня реальной инфляции.
На протяжении десятков лет банковский вклад был для наших граждан основным средством сбережения своих накоплений, из которого их сейчас вынуждают выходить (в том числе из-за налога на доходы с депозитов размером более 1 млн рублей):
- в валюту, что еще сильнее ослабит курс рубля;
- на фондовый рынок, где по данным Московской и Санкт- Петербургской бирж в 2020 году произошел рекордный приток клиентов (здесь и здесь).
На мировых и российском фондовых рынках уже накопились значительные проблемы, которые грозят новым игрокам потерей своего капитала.
«Мыльный пузырь» на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ): надо готовиться к схлопыванию?
Кроме того, уменьшение ключевой ставки приведет к падению количества нерезидентов, которые инвестируют в российские долговые ценные бумаги (облигации) и зарабатывают на разнице процентных ставок у себя в стране и России (взяли кредит у себя в стране, условно, под 0 %, купили ОФЗ с купонной доходностью 5 %). Так как для покупки российских облигаций необходима конвертация валюты в рубли, снижение притока средств иностранных инвесторов повлечет за собой ослабление курса рубля.
Отток вкладов из банков заставит последних не так быстро снижать ставки по кредитам, как снижается ключевая ставка ЦБ. Кроме того, это вынудит банки повысить комиссии за обслуживание, переводы и т.д.
СТАВЬТЕ ЛАЙК, ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА КАНАЛ, ОСТАВЛЯЙТЕ СВОЁ МНЕНИЕ. Я ЕГО ПРОЧТУ И ДЛЯ МЕНЯ ОНО ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ВАЖНО
