Компания "Русал", один из мировых лидеров в сфере металлургии и, в частности, производства алюминия, уже через несколько дней разместит новые облигации. Все, кто желает, может успеть вложить средства в бумаги компании. Но стоит ли это делать именно сейчас?
Облигации - один из наиболее интересных и надежных инструментов. Особенно, когда речь идет о займах таких масштабных компаний. Но в случае с "Русалом" все не так однозначно. Почему? Давайте рассмотрим финансовые показатели деятельности компании за последние годы.
Как видно, уже в 2019 г. отмечается спад по сравнению с периодом 2016 - 2018 гг. Причем, что очень важно, существенно падают операционные доходы компании, то есть доходы от основной деятельности. О чем это говорит? О том, что основная продукция, а это алюминий, все меньше и меньше востребована в мире - кризис, промышленность падает. В этой связи, вложения в компанию сейчас - это не самый лучший вариант.
Как подтверждение, компания Aluminium Corporation of China. У меня в портфеле есть всего 1 акция этой компании; по сути, это единственная бумага, цена на которую последний квартал только снижается. Банки, металлурги, IT - все растет, но не алюминий. В этой связи, говорить о том, что вложение в облигации "Русала" это хорошая идея, точно не стоит.
Однако, давайте разберем новые облигации компании и условия вложения в них. Начнем с плюсов. Все-таки, "Русал" занимает 6% мирового уровня производства алюминия. То есть, это надежная компания, со стабильным финансовым потоком, четкой структурой. Кроме того, первичное размещение облигаций дает возможность совершить оферту.
Несмотря на то, что облигации компания выпускает на 10 лет, через 3 года держатель облигации может продать ее эмитенту по номинальной стоимости. То есть, если стоимость бумаги снизится на несколько десятков процентов, ее вполне можно продать, получив при этом номинал. Однако если стоимость будет выше номинала, предъявлять аферту будет невыгодно и ее придется держать все 10 лет.
Еще один плюс - выплата купонов каждый квартал, или 91 день. Мне такие облигации очень нравятся, потому что дают возможность каждые 3 месяца реинвестировать полученные купоны.
Теперь перейдем к минусам. Первичное размещение облигаций компания планирует на срок 10 лет. При этом планируемая доходность порядка 6,6% - 6,8%. То есть, точная доходность по облигациям пока непонятная. И это проблема: доходность никто не гарантирует; она может быть как 8%, так и 8%. Вторая проблема - снижение операционной и чистой прибыли компании, а также стагнация всей отрасли. Об этом мы рассказывали выше на примере финансовых результатов деятельности "Русала" и динамики стоимости акций Aluminium Corporation of China.
В итоге, в первичном размещении облигаций "Русала" на данный момент участвовать не очень целесообразно. Но если все-таки очень хочется, информацию можно подать своему брокеру до 2 июня 2020 г. до 20:00. Минимальная сумма участия 10 000 руб. Дата размещения облигаций 9 июня 2020 г.
* Не является инвестиционной рекомендаций
