Как работают структурные продукты на примере.
Портфель клиента на 65% состоял из структурных продуктов (нот). Условия по большинству из них: фиксированный доход 15-18% годовых в долларах до наступления кредитного события, согласно которому доход перестает выплачиваться, если котировка любой из 5 акций в составе продукта падает ниже 25% от определенной заранее стоимости («барьер»).
Если цена акции не восстановится до момента окончания структурного продукта, то клиент получает либо акции самой «неудачной» компании, либо денежный эквивалент, равный продаже этой самой акции по текущей рыночной цене. Если все акции окажутся не ниже барьера, клиент получит номинал ноты (внесенные первоначально средства) + купоны 15-18% годовых (минус налог 13%).
Для наглядности покажу принцип работы продукта на примере.
Определены 5 акций в составе:
Apple по цене 320 (барьер 240)
Amazon по цене 2150 (барьер 1 613)
AT&T по цене 35 (барьер 26,25)
Delta Air Lines по цене 50 (барьер 37,5)
Visa по цене 200 (барьер 150)
Часто 1-2 акции из набора обладают слабыми финансовыми показателями.
Номинал ноты: $1 000
Срок действия продукта: 30.05.2019-30.05.2022
Фиксация рыночных цен и выплата дохода происходит ежеквартально.
Из-за падения котировок Delta, купон в текущем периоде выплачен не будет.
Если до окончания продукта котировки Delta не отрастут выше 37,5, и будут стоить, например, $25, то клиент получит 20 акций Delta, либо денежный эквивалент по рыночной цене = $500 (20 шт х $25).
Покупая структурный продукт, вы ставите свой доход в зависимость от котировок худшей акции из 5 предложенных. То есть это диверсификация, которая работает не в вашу пользу. Вероятность наступления кредитного события весьма велика. Также вы берете на себя риск эмитента ноты.
Решение. Переформировал портфель клиента. Сократил долю структурных продуктов до 20%. На замену подобрал акции, облигации и ETF, подходящие по риск-профилю, целям и сроку инвестирования. Как результат – портфель за 2 месяца показал на 17% лучшую динамику при выходе из мартовского падения, чем первоначальный (ноты тоже торгуются на бирже).
