Сургутнефтегаз - самая закрытая компания сектора ТЭК в России. Собственники, которым принадлежит более 5% акций компании, не раскрываются. При этом компания накопила на своих счетах астрономическую сумму - $50 млрд. Это более чем в 1,5 раза превышает ее капитализацию. Но кому достанутся эти средства?
Многие инвесторы, и я в том числе, держат акции Сургутнефтегаза в надежде, что рано или поздно компания расщедрится на дивиденды. И в истории Сургутнефтегаза уже были периоды, когда доходность по акциям превышала несколько десятков процентов. Однако в то же время, у компании были периоды, когда она снижала выплаты до мизерных 2-3%.
Как видно из графика, за последние 12 лет средняя доходность была на уровне 10%. В 2015, 2016 и 2019 гг. акционеры получили доходность на уровне 20%. В рублях это 8,21 руб., 6,92 руб. и 7,62 руб. на акцию соответственно. Однако в 2017 г. доходность была всего 2% или 0,6 руб. на акцию. Да, кто-то возразит: пару лет можно подождать, зато потом получить неплохие дивиденды. Но в чем подвох?
А подвох в том, что согласно уставу, компания платит дивиденды по привилегированным акциям в 10% чистой прибыли. Как видно на графике ниже, компания четко придерживается такой стратегии. При этом оставшиеся 90% чистой прибыли остается на счетах Сургутнефтегаза.
Для того, чтобы отдать накопленную сумму акционерам, необходимо будет менять дивидендную стратегию. А компания на это вряд ли пойдет. Ведь тогда вместе с мажоритарными акционерами (которых никто не раскрывает) придется делить прибыль и с миноритариями. А это никому не нужно. Поэтому, скорее всего, кубышка будет накапливать средства на "черный день". А акционеры будут получать 10% от чистой прибыли, не больше. Если прибыль высокая - то и дивиденды будут высокие; если прибыль низкая, как по итогам 2019 г. и, скорее всего, будет по итогам 2020 г., то и дивиденды будут копеечными.
