Компания Славнефть-Мегионнефтегаз опубликовала отчетность за 1 кв. 2020 года.
Общая выручка компании снизилась почти на треть до 33,2 млрд руб. В отчетном периоде компания существенно сократила добычу нефти, а средняя расчетная цена реализации упала на 16,7%. В итоге выручка от реализации нефти упала на 40,1% до 23,7 млрд руб. Частично это было компенсировано ростом доходов от операторских услуг на 4,1% до 9,4 млрд руб.
Затраты компании снизились на 11,3%, главным образом, вследствие сокращения по уплате НДПИ, составив 39,2 млрд рублей. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала убыток 6,1 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим рост процентных расходов (с 1,4 млрд руб. до 2,0 млрд руб.), несмотря на стабильный уровень долговой нагрузки (48,5 млрд руб.). Сальдо прочих доходов/расходов сохранились в положительной зоне.
В итоге чистый убыток компании составил 3,7 млрд руб. против прибыли годом ранее.
По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
На наш взгляд, основное влияние на курсовую динамику акций будут оказывать возможные корпоративные преобразования, связанные с разделом активов Славнефти между Роснефтью и Газпром нефтью. В настоящий момент акции торгуются на рынке с P/BV 2020 около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
