Компания МТС (Мобильные ТелеСистемы) была основана в 1993 г. В число учредителей входили МГТС, Deutsche Telekom, Siemens, российские акционеры. В 1997 г. компания начала активную экспансию в регионы РФ, а затем и в сопредельные страны. В итоге, сегодня компания входит в число самых дорогих российских брендов. Но стоит ли вкладывать средства в МТС?
На биржу компания вышла спустя 7 лет с момента своего основания, то есть, в 2000 г. За прошедшее время акции МТС торговались на Нью-Йоркской фондовой бирже, Берлинской и Мюнхенской фондовых биржах, Московской бирже. В итоге, сегодня купить бумаги компании можно как в рублях (тикер MTSS), так и в долларах (тикер MBT).
В декабре 2007 г. стоимость акций МТС достигла рекордных 377,5 руб. Однако ровно через год в результате кризиса 2008 г., стоимость упала до 109,1 руб. То есть в течение года компания подешевела в 3 раза. Оправиться от этого падения МТС пока не смог, показав максимальное значение в октябре 2013 г. на уровне 340 руб. Однако в долгосрочной перспективе стоимость акций растет, что видно на графике.
Перейдем к дивидендной политике компании. На данный момент МТС имеет очень стабильные дивидендные выплаты, компанию можно даже назвать российским дивидендным аристократом. Так, если взять промежуток 2004 - 2020 гг., то компания ежегодно выплачивает дивиденды. Причем, с 2013 г. делает это дважды в год (на графике указана суммарная выплата на акцию).
Далее рассмотрим финансовые показатели деятельности МТС. В 2018 г. прибыль компании снизилась в 7 раз по сравнению с предыдущим годом. Связано это с так называемым "узбекским делом"- компанию обвинили в даче взяток при выходе на рынок Узбекистана. МТС согласился выплатить $850 млн. штрафа Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в качестве платы за прекращение расследования.
Теперь перейдем к мультипликаторам. Для сравнения возьмем МТС, Ростелеком, VEON (Beeline) и показатели компании Мегафон за 2017 г., когда компания еще обращалась на бирже.
1. Мультипликатор P/E. Это отношение рыночной капитализации компании к ее чистой прибыли. Низкое значение показателя говорит о том, что акции компании недооценены. В среднем в России нормальным показателем является 7-8 пунктов. На графике видно, что акции МТС находятся на 2 месте, уступая лидерство компании VEON. Аутсайдер - Мегафон, то есть акции компании переоценены в несколько раз.
Лидер: VEON
2. Мультипликатор P/S. Отношение капитализации компании (стоимость 1 акции * кол-во всех акций) к выручке. Значение коэффициента меньше 2 считается нормой, и такой показатель наблюдается у МТСа. Что касается VEON, Ростелекома и Мегафона, то у всех компаний P/S меньше 1 - это указывает на недооцененность. Ближе всех к норме находится МТС.
Лидер: МТС
3. Мультипликатор P/BV. Отношение рыночной цены акции к стоимости активов, приходящихся на одну акцию. Здесь нужно разобраться более детально. Показатель меньше 1 считается хорошим, так как показывает, что на 1 условный рубль рыночной капитализации компании приходится более одного рубля реальной стоимости компании. Если компания разорится и акционерам разрешат вернуть свои доли, то им будет что возвращать. В данном случае лидерами являются VEON и Мегафон, так как их показатели на уровне 0 означают, что капитализация компаний меньшее их собственного капитала и можно сказать, что акции вы покупаете со скидкой. У Ростелекома все сложнее: значение выше 1 говорит о том, что акционеры платят больше, чем стоит компания. А вот с МТСом все куда как плохо: отрицательное значение показывает, что у компании долгов больше, чем собственных активов. И по хорошему, держаться от МТС нужно подальше. Но скорее всего эта ситуация связана все с тем же "узбекским делом" и в ближайшее время ситуация у компании нормализуется.
Лидер: VEON и Мегафон
4. Мультипликатор EV/EBITDA. Соотношение реальной рыночной цены компании к EBITDA. Этот мультипликатор в чем-то аналогичен P/E. Чем меньше значение EV/EBITDA , тем больше отдачи получит инвестор на вложенный капитал. Лидером является VEON, остальные компании находятся на одном уровне.
Лидер: VEON
5. Мультипликатор DEBT/EBITDA. Отношение Долг/EBITDA отражает количество лет, которое нужно компании, чтобы погасить своей прибылью все долги. Чем меньше лет, тем лучше. У МТСа наилучшие показатели - полтора года. VEON и Мегафон находятся на одном уровне , а вот Ростелекому нужно чуть больше 2 лет, чтобы решить все вопросы с долгами.
Лидер: МТС
6. Мультипликатор ROE. Этот мультипликатор отражается в процентах, но я поставил его на один график с другими мультипликаторами. Он очень важен при покупке акций компаний, и показывает доходность акционерного капитала в процентах годовых, то есть рентабельность. По нему можно судить об эффективности компании. Как мы видим из графика, у МТСа самая высокая эффективность ведения бизнеса - более 160%! Далее идут VEON и Мегафон. А вот аутсайдер - Ростелеком, рентабельность всего 6,4 %, но с учетом, что это государственная компания, особо высокую рентабельность ей можно и не показывать.
Лидер: МТС
В итоге, из 6 ключевых мультипликаторов, в 3 из них лидером является МТС. Это говорит о том, что выбирая среди российских телекоммуникционных компаний, МТС - наилучшая перспектива. Да, вопрос с долгами открыт, но это, скорее всего, разовый случай. Еще один немаловажный момент - срок инвестиций. На акции МТСа необходимо смотреть как на долгосрочную перспективу.
Что касается меня, то в моем портфеле есть акции МТСа. Мне нравится эта компания, нравятся ее услуги. Поэтому в ближайшие время буду увеличить свой портфель в данной бумаге.
* Не является инвестиционной рекомендацией
