Платите меньше за товар или услугу, и у вас останется больше денег после этого. Довольно просто, правда? По некоторым причинам, многие инвесторы считают, что это правило не относится к сфере инвестирования. Большая ошибка.
Индексные фонды
Немного предистории: большинство взаимных фондов управляются людьми, выбирающими акции или другие инвестиции, которые, по их мнению, будут приносить доход выше среднего. Индексные фонды, однако, управляются пассивно. То есть они стремятся только соответствовать (а не быть) производительности данного индекса.
Например, индексные фонды могут быть использованы для отслеживания эффективности:
Весь фондовый рынок России, или других государств;
Отдельные секторы фондового рынка США (например, фармацевтическая промышленность);
Различные международные фондовые рынки;
Рынок облигаций данной страны.
Наиболее активно управляемые фонды теряют.
Целью наиболее активно управляемых фондов является получение прибыли, превышающей доходность их соответствующих индексов. Например, многие активно управляемые фондовые фонды США стремятся превзойти доходность фондового рынка США. В конце концов, если активный фонд не побьет свой индекс, то его инвесторам было бы лучше в индексном фонде, который просто отслеживает доходность рынка.
Интересно, что большинству инвесторов было бы лучше в индексных фондах. Почему? Потому что - из-за высоких затрат на активное управление - большинство активно управляемых фондов не могут превзойти свои соответствующие показатели. Фактически, согласно исследованию, проведенному Standard and Poors , за десятилетний период, заканчивающийся 30.06.2017:
Менее 15% фондов акций США смогли превзойти свои соответствующие показатели,
Менее 21% международных фондовых фондов удалось превзойти свои соответствующие показатели, и
Менее 23% облагаемых налогом фондов облигаций удалось превзойти свои соответствующие показатели.
Теперь, чтобы вы не подумали, что этот период был аномалией, позвольте мне заверить вас: это не так. Standard and Poors проводит это исследование с 2002 года, и каждое из исследований показало очень похожие результаты. Активно управляемые фонды потерпели неудачу как на восходящих, так и на нисходящих рынках. Они потерпели неудачу как на внутренних рынках, так и на международных рынках. И они потерпели неудачу как на фондовых рынках, так и на рынках облигаций.
Почему индексные фонды выигрывают?
Инвестиции, включенные в данный индекс, обычно публикуются открыто, что позволяет индексному фонду отслеживать свой соответствующий индекс. (Все, что нужно сделать фонду, это купить все акции - или другие инвестиции - которые включены в индекс.) Как вы можете себе представить, реализация такой стратегии может быть осуществлена с гораздо более низкими затратами, чем те, которые усредняются активно управляемый фонд.
Здравый смысл (и арифметика начальной школы) говорит нам, что:
Если весь фондовый рынок зарабатывает, скажем, 9% годовой доход за данное десятилетие, и
Средний доллар, вложенный в фондовый рынок, влечет за собой инвестиционные расходы (такие как брокерские комиссии и комиссионные взаимного фонда) в размере 1,5%,
… Тогда средний доллар, вложенный в фондовый рынок за этот год, должен был получить чистую прибыль в размере 7,5%.
Теперь, что если бы вы инвестировали в индексный фонд, который стремился соответствовать доходности рынка, при этом неся минимальные расходы, скажем, 0,2%? Вы бы заработали доход в 8,8%, и вы бы опередили большинство других инвесторов.
Противоречиво думать, что, не пытаясь превзойти рынок, инвестор может фактически выйти выше среднего. Но это полностью правда. Математика бесспорна. Джон Богл (основатель Vanguard и создатель первого индексного фонда) называет это явление «Безжалостными правилами скромной арифметики».
Почему бы не выбрать горячий фонд?
Естественно, многие инвесторы склонны спрашивать: «Почему бы не инвестировать в активно управляемый фонд, который превосходит свой индекс?» Короче говоря: потому что это трудно - гораздо сложнее, чем многие могли бы предположить - заранее предсказать, какие средства, которыми активно управляют, будут самыми эффективными.
В дополнение к своим оценочным картам «показатели против активных», Standard and Poors также время от времени выпускает «оценочные карты стойкости». В последнем (опубликованном в июне 2017 года) они обнаружили, что из фондов, которые имели рейтинг верхней квартили за пять лет, заканчивающихся в марте 2012 года, только 22,43% поддерживали рейтинг верхней квартили в течение следующего пятилетнего периода. Чистая случайность предполагает частоту повторения 25%. Другими словами, сбор средств, основанный на превосходных результатах прошлых лет, оказался не лучше, чем выбор случайно!
В другом исследовании Рассел Киннел из Morningstar рассмотрел полезность соотношения расходов и звездных рейтингов (которые основаны на прошлых результатах) для прогнозирования будущих результатов. Киннел резюмировал свои выводы:
Инвесторы должны сделать соотношение расходов основным тестом при выборе фонда. Они по-прежнему являются наиболее надежным показателем эффективности.
Другими словами, прошлые результаты могут быть полезны для выявления будущих плохих исполнителей. (То есть фонды с наихудшими показателями, как правило, продолжают плохо работать, и их часто закрывает фондовая компания, управляющая ими.) Но если вы хотите выбрать будущего лучшего исполнителя, выбор недорогого фонда - это ваш лучшая ставка И поиск недорогих фондов, естественно, приводит к выбору индексных фондов в качестве наиболее эффективных.
Налоги тоже затраты
Индексные фонды могут помочь вам не только минимизировать затраты, но и минимизировать налоги. С взаимными фондами вы платите налоги каждый год на свою долю прироста капитала, реализованного в портфеле фонда.
Поскольку большинство активных управляющих фондами покупают и продают инвестиции так быстро, большой процент прибыли заканчивается краткосрочным приростом капитала . Поскольку прирост капитала в краткосрочной перспективе облагается налогом по вашей обычной ставке налога на прибыль (в отличие от прироста капитала в долгосрочной перспективе, который в настоящее время облагается налогом по максимальной ставке 20%), вы в конечном итоге будете платить больше налогов с помощью активно управляемых фондов, чем Вы бы с индексными фондами, которые обычно держат свои инвестиции в течение более длительных периодов времени.
Не все индексные фонды являются низкозатратными.
Однако не вкладывайте средства в фонд просто потому, что это индексный фонд. Некоторые индексные фонды фактически устанавливают коэффициенты расходов, которые близки, а иногда даже выше, к коэффициентам, взимаемым активно управляемыми фондами. Хорошая идея - потратить время, чтобы проверить соотношение расходов фонда и сравнить его с соотношениями расходов других фондов той же категории, прежде чем инвестировать в него.
Определите ваше идеальное общее распределение активов (то есть, какую часть вашего общего портфеля вы хотите инвестировать в акции России, сколько в международные акции и сколько в облигации).
Определите, какие из ваших опций фонда могут быть использованы для каждой части вашего распределения активов.
Среди этих фондов выберите те, которые имеют самые низкие показатели расходов и самый низкий оборот портфеля.
Подведем итоги:
Из-за своей низкой стоимости индексные фонды неизменно превосходят большинство своих активно управляемых конкурентов.
Прошлые показатели фонда (даже в течение длительных периодов) не являются надежным способом прогнозирования будущих показателей.
Не все индексные фонды дешевы. Прежде чем инвестировать в индексный фонд, потратьте время на сравнение соотношения расходов с коэффициентами расходов других индексных фондов той же категории.
Если у вас нет доступа к недорогим индексным фондам у вашего брокера, поищите недорогие фонды с низкой текучестью, которые соответствуют желаемому распределению активов