Гипотетически доллар может упасть до 30 рублей. При каких же условиях?
Периодически все мы вспоминаем те прекрасные времена, когда не было санкций в отношении России, был в стране экономический рост и доллар стоил около 30 рублей. Какова вероятность возврата доллара на уровень 30 рублей в ближайшие годы? Давайте посмотрим на график курса доллара к рублю с начала 90-х гг.
Было два продолжительных периода, когда доллар торговался около 30 рублей (+/- 1 рубль) за доллар. Это 2000-2006 гг. и со второй половины 2009 по 2013 гг. Вместе с тем возврат к 30 рублям в середине 2009 г. объясняется следующими моментами:
1. Доллар в предшествующий кризису 2008 г. период снижался на протяжении около 4 лет и рубль все больше выглядел переоцененным, что увеличивало риск девальвации и возврату с 23-28 рублей к 30 и более рублям.
2. Рост доллара в кризис не был кратным как в кризисы 1998 и 2014 гг., поэтому возврат с 36 рублей в феврале 2009 г. к 30 рублям не выглядел недостижимым событием.
3. Цены на нефть в первые полгода с начала кризиса 2008 г. отыграли значительную часть падения, что позволило увеличить приток валютной выручки в страну и удовлетворить с избытком спрос на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке.
Однако например к 6 рублям, на которых доллар находился в 1997 г. и первой половине 1998 года до финансового кризиса, доллар уже никогда в последствии не приближался.
Аналогичное сильное падение рубля наблюдалось после двойной девальвации в конце 2014-начале 2015 гг. и в конце 2015-начале 2016 гг. , когда доллар поднялся больше чем на 100%, примерно с 35 до 86 рублей. В таких условиях отыграть более чем двукратное падение рублю если и возможно в будущем то только гипотетически. Практика предыдущих движений курса доллара показывает, что доллар может возвращаться к предыдущим уровням лишь при не столь значительном падении, как это было например в 2008-2009 гг. То есть после небольшой по меркам кризиса девальвации 2020 г. доллар потенциально может вернуться в диапазон 60-65 рублей при восстановлении экономики после кризиса. Однако о 30 рублях речи идти не может.
Вместе с тем гипотетически доллар может упасть и до 30 рублей. При каких же условиях?
1. Резкая девальвация доллара США к корзине основных валют, вызванная беспрецедентной программой выкупа активов с рынка со стороны ФРС США. Однако США не является единственный страной мира, которая запустила такую программу, поэтому оснований для резкого роста других валют против доллара пока точно нет. Кроме того едва ли может появиться в ближайшие годы альтернатива доллару как резервной валюты, а главное – валюты международных расчетов. Поэтому высокий спрос на доллар будет сохраняться, что будет поддерживать его в цене.
2. Резкий рост цен на нефть выше 100 долларов за баррель в ближайшие годы. Оснований для такого события практически нет, учитывая возможность американских сланцевых производителей при прохождении вверх точки положительной рентабельности уже в краткосрочном периоде (в течение полугода-года) резко наращивать объемы добычи и предложения, компенсируя потенциальный дефицит на рынке.
3. Многократный рост спроса со стороны иностранных инвесторов на российские финансовые активы, способный увеличить приток капитала в РФ до рекордных значений. Несмотря на то, что многие активы в России до сих пор считаются сильно недооцененными, однако и риски инвестирования в российские финансовые инструменты остаются несравнимо выше, чем по большинству промышленно развитых и немалой части развивающихся стран.
4. Изменение вектора развития российской экономики с переходом на новую модель, позволяющую иметь темпы роста ВВП в 1,5-2 раза выше среднемировых. Этот пункт в настоящее время, к сожалению, выглядит более фантастическим, чем три предыдущие.
Сюда можно было бы добавить возможное полное снятие с России санкций, но само это событие хоть и приведет к укреплению рубля, однако вызвать его двукратный рост к доллару не способно.
Исходя из вышеизложенного можно сделать вывод о том, что в долгосрочной перспективе положительный тренд доллара к рублю вряд ли изменит свое направление и инвестиции в доллар хоть и являются вложением консервативного характера, однако позволяют не только сохранять свой капитал, но и генерировать реальный доход. С августа 1998 г. по май 2020 г. доллар вырос почти за 22 года в 12,5 раз или на 1250%. При этом накопленная инфляция за этот же период составила менее 500%. Это означает, что реальная доходность за этот период оказалась более чем в 2 раза выше инфляционного обесценения рублевой наличности.
P.S. Доллар к 30 рублям едва ли когда-то вернется.
Всем хороших инвестиций!
Еще больше интересного от ученого-экономиста доступным языком на канале автора: zen.yandex.ru/id/5e8606835423ab6a10c6da0b
Подписывайтесь, чтобы не пропустить главное!
