После мартовского ажиотажного обвала откат выглядит вполне логичным рыночным движением. Коррекция идет по всему фронту инструментов на международных рынках капитала. Беларусь в этом же русле со своей спецификой.
Согласно статистике валютообменных операций Нацбанка среди субъектов валютных операций чистыми покупателями в апреле оставались лишь консервативные физические лица. У Нацбанка появилась возможность покупки валюты для подкрепления золотовалютных резервов.
Общерыночная чистая продажа за апрель составила приличные $ 370 млн (см Таблицу ниже). Объем валюты , проданный с начала 2020 года, отскочил от миллиардной отметки к $725 млн.
Для лучшего понимания динамики спроса и предложения оставляем статистику прошлого года.
Чистая продажа валюты на внутреннем рынке в 2019-2020 г., $млн . Зеленое - чистая продажа валюты , соответственно красное - чистые покупатели.
По субъектам валютных операций цифры говорят сами за себя : очевидно кто продолжал делать погоду на рынке.
Предприятия-резиденты в ажиотажный период сливали все рублевые остатки в валюту для защиты денежных средств на счетах в ущерб даже основному бизнесу. В более спокойный период они выходят обратно в рубли для восстановления расчетов с контрагентами, а экспортеры более охотно продают валютную выручку. Какое-то влияние оказали и квартальные налоги за смешанный с началом кризиса первый квартал. Эта категория участников валютного рынка останется самой мобильной и капризной в последующие периоды непростого года. Продвинутые финансовые менеджеры предприятий чутко отслеживают рыночные сигналы. Реакции на макроэкономические индикаторы и события с госдолгом и выборами будут оказывать существенное влияние на их рыночное поведение. То есть , по возможности будут продолжать наращивать валютную позицию, чтобы пересидеть кризисный период с минимальным количеством рублей.
Операции банков-резидентов нужно рассматривать только в русле поведения "физиков". Банки наряду с регулятором (Нацбанком) - основные продавцы валюты с начала года. Они более всего заинтересованы в относительной стабильности ситуации на финансовом рынке, поскольку любой шум сопровождается выносом средств основных кредиторов ( "физиков" ) из банковской системы. Это подрывает ресурсную базу, ведет к потере ликвидности банков и дальнейшим более серьезным проблемам.
Банки как и Нацбанк продают валюту вынужденно , что может объясняться как желанием сохранения временной стабильности , так и технологиями проводимых валютных операций. В секторе наличного обмена у "физиков" сальдо практически нулевое. Для подкрепления "обменников" банки покупают деньги на рынке и тут же реализуют эти объемы. С безналом другая история. Конвертация по картам и с текущих счетов практически не может контролироваться банками, и они вынуждены продавать валюту со своей собственной позиции. Эти операции комиссионные и достаточно доходные. Откуп обратно на позицию этих "безнальных" объемов может быть продиктован рыночной конъюнктурой и терпимостью банков к происходящему на финансовом рынке.
"Физики" - консервативны и инерционны. Они будут продолжать выкупать валюту с разной степенью интенсивности пока не получат однозначных сигналов о коренном изменении общеэкономической ситуации. Четыре года продавали - сейчас минимум год будут откупать обратно. Банки в этом деле ограничены лимитами ОВП , контролируемыми регулятором. Где-то будут выдерживать паузу пока могут терпеть, но периодически будут закрывать образовавшиеся дыры. И делать это будут более профессионально : продавать подорожавшую валюту, откупать на спадах.
Текущий откат курса национальной валюты и спад спроса - всего лишь откат. Впереди много неприятных новостей о состоянии реального сектора, госдолга и бурная электоральная компания. Есть желающие на рублевый депозитик ?
https://belinvest.by/news/valjutnaja-pozicija-za-aprel-2020g-otkat-peredyshka/
