Обзор акций Booking Holdings и BNP Paribas. Прогнозы прошлой недели Pfizer и Exon Mobil.
Автор: Сергей Рубан
Booking Holdings
Туристическая корпорация Booking Holdings, которая раньше носила имя The Priceline Group Inc – это американский холдинг, который объединил 6 брендов, связанных напрямую или косвенно с туризмом.
Модель бизнеса этого эмитента простота и понятна: сайт помогает желающим снять номер в гостинице и найти нужного отельера. То есть, любой человек без посредников, без помощи турфирмы может собственноручно находить туристические сайты, телефоны гостиниц, получать о них сводную информацию, все цены, можно даже просматривать отзывы посетителей. Сервис обладает удобным интерфейсом для заказа и оплаты номеров. Простота, доступность и информативность – все это и стало одной из причин столь широкой популярности этого сайта.
Помимо соединения туристов и отельеров в список сервисов Booking входят продажа авиабилетов, аренда авто, резервирование офисов. Компания помогает приобретать пакетированные туры, т.е. туры, где все включено (страховка, перелет, трансфер, проживание в отеле, даже возможность заказать экскурсии). Как вы видите, сервис компании направлен на исполнение любых пожеланий клиента.
Кроме того, у компании есть свое мобильное приложение, которое поможет путешественникам спланировать свою поездку, начиная от предварительного просмотра места назначения и заканчивая фотографиями, отзывами и ценами.
Услуги компании доступны во всех уголках мира, но для США, у Booking Holdings есть специальный ресурс «Назови свою собственную цену». Здесь клиент сам указывает цену, которую он готов платить за номер в отеле, за авиабилет или аренду авто. В этом сервисе клиент сам выбирает количество звезд в отеле и его район, дату для аренды автомобиля, тип авиабилета, пожелания по багажу и т.д. Постоянно меняя критерии запроса, каждый клиент рано или поздно находит то предложение, которое устраивает его на все 100%. Этот сервис похож на аукцион, где есть только один участник-покупатель. Сервис прижился в США, так как помогает значительно сэкономить на туристических услугах.
Компания Booking Holdings получает прибыль от 3 направлений своей деятельности:
1. Прибыль, которую концерн получает от агентов.
2. Прибыль, получаемая непосредственно при взаимодействии компании с клиентом. Сюда входят доходы от бронирования гостиниц, аренда авто, продаж билетов.
3. Прибыль за рекламу на сайтах, которые принадлежат компании.
Существенный минус – Booking Holdings не выплачивает дивидендов, что делает ее менее привлекательной у ряда инвесторов.
История начинается
В 1997 года предприниматель Джей Уолкер запустил проект The Priceline, а через два года акции компании были выпущены на IPO. Начиная с 2004 года Priceline постоянно расширяется, приобретая компании связанные с туризмом. Так, в 2004 году Priceline приобретает большую часть акций Travelweb и Active Hotels. Через год Джей Уолкер купил Booking.com, который объединил с Active Hotels.
В 2007 году список приобретений пополнился на Agoda Company, Ltd. и AGIP LLC, а в 2010 была покупка Rentalcar.com.
В 2012 эмитент приобрел компанию KAYAK Software Corporation, которая является лидером метапоисковых ресурсов.
В начале 2018 года The Priceline Group Inc. сменила свое название на Booking Holdings. В этот день компания установила рекорд по дневной капитализации – почти $13 млрд.
Риски для Booking Holdings во время пандемии
В текущем кризисе риски для эмитента невысокие. Во-первых, у компании высокая рентабельность (ROE 80%), крайне низкий NetDebt/EBITDA (0.4). Вдобавок, Booking Holdings – это IT компания, и значит, что все ее работники легко переводятся на удаленку. В результате компания не оплачивает вынужденные отпуска и больничные, нет увольнений среди сотрудников, а перезапуск сервиса после того, как кризис пройдет, не займет много времени.
Да, в мире спад в туристической сфере, мало кто путешествует, так что выручка у Booking минимальная. Но все равно, потери этой компании малы, если сравнивать с теми же авиакомпаниями и сетью казино.
Квартальная отчетность
Эмитент сообщил о росте выручки на 4% до $15.1 млрд в 2019 год, правда, туристический гигант ожидает снижение всех показателей в I квартале 2020 года из-за эпидемии коронавируса.
Операционные расходы компании подскочили от уровня 2018 года $9.186 млрд до $9.721 млрд в 2019 году. Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 2% и достиг $5.9 млрд.
Booking Holdings в IV квартале 2019 года получила прибыль без учета GAAP в размере $23.30 на акцию, что лучше на 4%, если сравнивать с аналогичным периодом 2018 года. Тем не менее, в целом этот показатель снизился на 48.6% в последовательном исчислении.
Выручка Booking Holdings превзошла прогнозы экспертов и составила $3.34 млрд. При этом, показатель оказался хуже на 33.8%, если сравнивать с предыдущим кварталом.
Техническая картина и прогноз
Покупатели стали выдыхаться еще в конце 2019 года. Так, в ноябре акции компании достигли уровня $2070, который пройти не смогли и отступили к поддержке $1830. Здесь произошёл отскок, и к началу 2020 года актив вернулся к осенним максимумам. После этого продажи возобновились и уже не прекращались, пока цена не достигла в марте области $1110. От этой поддержки актив подскочил, и вырос сначала к уровню $1420, а после добрался до сопротивления $1500. Технические индикаторы возвращаются в восходящую область, подтверждая текущее настроение на покупку.
Итак, что мы имеем на данный момент? Акции компании Booking Holdings сильно просели из-за пандемии, но это относится ко всей туристической отрасли. Благодаря своей бизнес-модели и структуре в сложившейся ситуации риски для эмитента низкие, и от нее ожидает быстрый запуск в III и в IV кварталах.
По своей капитализации туристический гигант откатил на 6 лет, а по мультипликаторам торгуется рекордно дешево. Тем не менее, за последние годы корпорация выкупила 20% собственных акций. Для нас это сигнал на приобретение акций этого актива, ведь кто, как не сотрудники компании лучше знают, что в ней происходит, и какие у нее перспективы. Так что, если они считают покупку собственных акций лучшей инвестицией, то мы последуем за ними.
Скорее всего, ближайшая цель быков область $1600, а далее сопротивление $1700. Пока эти два препятствия не пробиты, риски отката высоки.
Тем не менее, мы верим в покупателей и ждём усиление их позиции и рост акции в район $1900 к концу II квартала.
BNP Paribas
Сам банк был образован в 2000 году, но корни его происхождение исходят из далеко 1848 года, когда он начал свое существование в качестве нац.банка. Кстати, Банк Paribas входит в Euro Stoxx 50 и в CAC 40.
Банк не только сохранил свои активы после финансового кризиса 2008 года, но и остался одним из самых крупных банковских учреждений в Европе. В 2014 году у этого эмитента возникают проблемы в США, где он был вынужден выплачивать штрафы в качестве компенсации за нарушение американских санкций.
Этот банк занимается как розничными услугами, так инвестициями. Ежегодно он обслуживает больше 25 млн клиентов в своей розничной сети во Франции, Италии и Бельгии. Розничные услуги также представляются и в Средиземноморском регионе, а также в Африке. Банк присутствует также и в обеих Америках, и играет важную роль в банковской группе на Гавайях. В США, Европе и Азии Paribas является поставщик международных финансов для корпоративных и инвестиционных клиентов.
История банка Paribas
История банка началась в 1882 году в результате слияния 2 банков. До 1913 года этот банк занимался сбором средств для французского и других правительств. Банк сыграл важную роль для Франции во время Первой мировой войны, собирая средства, а также привлекая капитал в промышленные компании во времена Великой депрессии.
Национализация Paribas прошла в 1982 году. Повторная приватизация произошла в 1987 году. В девяностые прошлого века эмитент проводит активную политику приобретение и продаж активов.
В 2007 году это был первый банк, который признал влияние кризиса, и закрывший два своих фонда. Этот день отныне считается началом кредитного кризиса, и тогда, только быстрая реакция руководства BNP Paribas спасла его и ряд других финансовых учреждений Европы от банкротства.
На данный момент более 70% выручки приходится на Европу, также здесь находится 79% его активов. На Северную Америку приходится 11% выручки и 12% активов, а на азиатский регион 7% от выручки и 6% от активов соответственно. Остальные проценты распределены между остальными регионами мира.
Дочерние организации
- BNP Paribas Cardif – страховая компания;
- Arval – лизинговая компания;
- Cetelem – розничный банк;
- Hello bank! – виртуальный банк;
- BNP Paribas Investment Partners – дочерняя организация по управлению активами.
Дивидендные выплаты банка
В связи с эпидемией коронавируса в Европе и из-за экономических последствий карантина в апреле 2020 года банк отложил выплату дивидендов. Перед этим ЕЦБ рекомендовал всем финансовым организациям Евросоюза как минимум до осени 2020 года отказаться от выплат дивидендов, а также подержаться от выкупа собственных бумаг. До этого банк планировал производить выплаты в размере €3.1 евро за акцию.
Что влияет на курс акций банка Paribas
Будучи европейским банком, его активы находятся в прямой зависимости от текущего курса европейской валюты. Снижение курса евро «тянет» за собой вниз и акции банка, а вот его укрепление заставит бумаги эмитента расти.
На курс акций влияют и действия ЕЦБ, а именно, какой курс выбирает центральный банк. Во время повышения процентных ставок акции банка дешевеют, и дорожают на фоне их снижения.
На стоимость акции влияет и текущая экономическая ситуация в Еврозоне. Плохое состояние экономики региона наносит ущерб и бумагам банка Paribas. Например, текущий кризис в Еврозоне больно ударил по эмитенту, отправив его акции к многомесячным минимумам.
В число негативных факторов входят события, которые негативно отражаются на репутации банка. Например, в 2014 году Paribas пришлось выплатить штраф за нарушение санкций США против ряда стран, которые находились в «черном списке» американского Госдепа!
Квартальная отчетность
IV квартал 2019 BNP Paribas завершил на хорошей ноте. Так, его прибыль взлетела на 28% и достигла €1.84 млрд. Этот результат полностью совпал с прогнозами экспертов, которые были опрошены FactSet.
Квартальная выручка эмитента за период с октября по декабрь выросла на 12%, достигнув уровня €11.33 млрд.
Чистая прибыль банка также улучшилась. Это произошло из-за значительного скачка доходов от торговли долговыми инструментами, сырьем и валютными активами.
Одновременно с этим BNP Paribas понизил целевой показатель рентабельности материального капитала на 2020 год до 10%. В 2019 году ряд крупных европейских банков снизили цели по RoTE на текущий год из-за сложных кредитных условий при отрицательных процентных ставках.
В то же самое время, выручка в сегменте торговли FICC подскочила на 60% и достигла уровня €820 млн. Выручка за торговлю акциями улучшилась более чем в 3 раза и показала результат в €520 млн.
В прошлом году эмитент выплатил дивиденды в размере €3.1 евро за одну бумагу, что на 2.6% больше, чем прогнозировалось.
Техническая картина и прогноз
Ослабление сил покупателей стало наблюдаться ещё в декабре 2019 года. Тогда, котировки актива достигли сопротивления €53.70, от которого отступили в район €48.30. В тот раз покупателям удалось удержать контроль, и в январе 2020 они вернули цену к недавним максимумам, где произошёл разворот и торговый инструмент начал стремительно терять в стоимости.
Стабилизация рынка наступила в конце марта, когда актив достиг области поддержки €25.00-€28.00, где котировки банка остаются до сих пор. Признаков начала роста мы пока не наблюдаем, полагаем, что в ближайшее время актив не сможет преодолеть рубеж в €40.00.
Не исключаем также и новой волны снижения после выхода предстоящего квартального отчета. Если рассматривать сценарии для торговли, то для продаж нам необходимо закрытие ниже уровня €24.00, после чего можно будет продавать бумаги по направлению к €15.00.
Для возвращения к росту покупателям нужно преодолеть область сопротивления €36.00-€40.00, и лишь консолидация выше этих уровней откроют нам дорогу к максимам начала года.
Прогнозы прошлой недели Pfizer и Exxon Mobil
Сейчас обратим наши взоры на результаты Pfizer и Exxon Mobil, о которых мы говорили неделю назад.
Квартальная выручка компании Pfizer уменьшилась более чем на 8% до $12,03 млрд. Это произошло вопреки росту продаж ключевых продуктов. Как сообщила сама компания, продажи снизились из-за вынужденной самоизоляции клиентов, с одной стороны. С другой стороны, врачи реже встречаются с пациентами, реже выписывают рецепты.
Чистая прибыль компании снизилась до $3.40 млрд. Больше половины своей выручки фармацевтическая корпорация заработала на международном рынке.
После выхода отчета рынок пошел вверх, отработав одну цель, и почти достигнув второй. Так, отметка $39 была достигнута, а вот до сопротивления $39.50 актив не дошел пары пунктов.
Сейчас ожидаем откат к уровням $36 и $35.50. Возможна и более глубокая просадка в область $33.
Exxonmobil сообщила о прибыли в размере $0.53 на одну бумагу. При этом доходы нефтегазовой компании оказались на уровне $56.15 млрд. При этом эксперты ожидали, что прибыль на акцию будет в районе $0,04, а общий доход окажется $54.81 млрд.
Отчет оказался умеренно-позитивным, но рост актив не показал. Цена поднялась к отметке $47, откуда упала к уровню $43.
Сейчас ожидаем возврат рынка в область $35-$40, откуда станет возможным рост цен в сторону сопротивления $50.
Не исключаем и более серьезных потерь со стороны компании Exxonmobil на фоне ухудшения новостного фона. Возможная цель продаж - область поддержки $30.
