Облигация представляет собой займ, который предоставляет держатель облигации ее эмитенту. За это последний оплачивает держателю бумаги купон, а в конце срока возвращает номинал. Как правило, размер купона известен заранее и устанавливается на весь срок действия облигационного займа. Однако часть облигаций имеют плавающий купон. Зачем это нужно? Давайте разбираться.
Подавляющее большинство облигаций или евробондов имеет фиксированный купон. Это означает, что при планировании своих вложений, инвестор сразу видит доход на весь период вложений. Плюсы этого - гарантия получения своей прибыли, размер котор сразу известен.
Однако если срок довольно долгий, к примеру, 10-15 лет, то прогнозировать курс национальной валюты сложно. Рубль может как укрепиться, так и ослабнуть. А это приведет к изменению процентных ставок по кредитам, займам и вкладам. И если процент по вкладу вырастет и его легко переоформить, то с облигацией все сложнее. Купон рассчитан на весь срок. Чтобы снизить риски, используются специальные облигации с плавающей ставкой, которая привязана к рыночной ставке RUONIA.
RUONIA (Ruble OverNight Index Average) – это ставка, по которой крупнейшие российские банки выдают друг другу кредиты на 1 день. Такие ставки называют флоатерами (float - плыть). Логично, что в зависимости от состояния экономики страны эта ставка меняется. Грубо говоря, чем дороже стоимость денег и выше проценты по кредитам, тем выше и ставка RUONIA; чем ниже ставки по кредитам и займам - тем ниже ставка RUONIA и меньше величина купона.
Давайте посчитаем доходность двух типов облигаций: ОФЗ 26230 с фиксированным купоном и ОФЗ 29009 с плавающей ставкой. В первом случае при номинале 1 000 руб. в течение выплаты 5 купонов мы заработаем 191,95 руб. Во втором случае ставка плавающая, за первые 5 выплат мы заработаем 224,48 руб. Разница существенная. Однако если экономика России начнет бурный рост, процентные ставки начнут снижаться и, к примеру, ставка по вкладам в банках будет 4%, то ситуация поменяется. ОФЗ 26230 так и будет приносить нам по 38,39 ежемесячно (7,7% годовых), а вот ОФЗ 29009 снизится и прибыль будет ниже.
По большому счету, особых отличий облигаций с фиксированным купоном от облигаций с плавающим процентом и ставкой RUONIA нет. Покупка и продажа осуществляются точно также. Однако во втором случае есть возможность еще больше снизить риски, так как этот инструмент отлеживает реальное состояние экономики и следует за ней.
* Не является инвестиционной рекомендацией
