📉 Все уже в курсе, что ЦБ 24 апреля понизил ставку до 5.5%. Мало того, что он слелал это во время кризиса, - впервые в российской истории. Э.Набиуллина вчера дала понять, что Центробанк готов и дальше снижать ставку. С чем это связано и каких последствий для финансовых инструментов ждать?
⚖ Видимо, опасения дефицита ликвидности на финансовом рынке сильнее риска инфляции. В условиях, когда деньги заморожены в стабфонде и почти не выделяются на поддержку бизнеса и населения, опасаться инфляции было бы странно. Более того, золотовалютные резервы за 1 квартал даже выросли. Проверить это можно на сайте регулятора cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d. Если судить по этим цифрам, никакого кризиса у нас нет. Так что дальнейшее понижение ставки для ЦБ вполне безопасно.
❓ Какую цель преследует Центробанк? Наш регулятор перешёл на модель монетарной политики развитых стран, которые снизили ставки до нуля? - Очень вряд ли: наша монополизированная сырьевая экономика работает по другим правилам. На мой взгляд, дело в том, что вторая функция ЦБ, помимо сдерживания инфляции, - поддержка в рабочем состоянии банковской системы. Под ней Эльвира Сахипзадовна понимает прежде всего системообразующие, в первую очередь государственные банки.
😞 А перспективы банковского сектора наводят на грустные мысли. Кризис бьёт по нему наотмаш. Всё громче звучат разговоры об отказе от выплаты банками дивидендов за 2019 год. К этому открыто призвала вчера сама глава ЦБ: устойчивость капитала важнее дивидендов и бонусов. Такой гигант, как Сбербанк, пока ограничился только переносом на лето, но это Сбер, и это пока. Снижение доходов населения, кредитные каникулы и девальвация рубля лишат в этом году банки от 30% до 80% прибыли. С ликвидностью будут проблемы, а понижение ставки смягчает силу удара.
👀 Давайте посмотрим, каких последствий ждать для инвесторов.
📊 Помимо вероятной отмены или сокращения дивидендов, котировки акции банков становятся зоной риска. Если карантин закончится быстро, они отскочат, и ухода в глубокую просадку удастся избежать. Если это затянется - то теперешние уровни (190 по Сберу и 0.034 по ВТБ) можно считать явно завышенными.
👍 Несмотря на все риски, вырастет привлекательность качественных дивидендных бумаг - их дивдоходность растёт на фоне снижения ставки и падения доходности ОФЗ.
🏃♂ Продолжится и ускорится переток людей и денег из депозитов и классических долговых инструментов на фондовый рынок, где еще можно найти интересные идеи с хорошей доходностью.
💬 Комментируйте эту историю: какими вы видите результаты понижения ключевой ставки.
