Здравствуйте.
С падением спроса на нефть и подписанием новой нефтяной сделки производители нефти во всем мире оказались в тяжелой ситуации. У Лукойла (тикер: LKOH) безусловно сильный баланс, но это не поможет продолжать платить привлекательные дивиденды, когда цены на нефть остаются столь низкими.
Сокращение добычи.
Как и все российские нефтяные компании, Лукойл намерен сократить добычу, чтобы выполнить соглашение ОПЕК-G20. Минэнерго России настаивает на пропорциональных сокращениях в зависимости от уровня добычи нефти. В 2019 году добыча углеводородов Лукойла составила 2,350 тыс. баррелей в сутки: 1,815 тыс. баррелей в сутки для сырой нефти и 565 тыс. баррелей в сутки для природного и нефтяного газа. Президент Лукойла Вагит Алекперов заявил, что компания сократит добычу нефти более чем на 40 тыс. тонн в сутки, передает Интерфакс. Таким образом, добыча нефти компанией сократится на 18% или на 320-330 тыс. баррелей в сутки. По данным источников информационного агентства РБК, Лукойл уведомил своих подрядчиков о планах сократить разработку и разведочное бурение на своих месторождениях в Западной Сибири, Республике Коми и Пермском крае на 20% от годового плана.
Распределение дивидендов.
ЛУКОЙЛ может выплатить 542 рубля на акцию в качестве дивидендов за 2019 год: компания уже выплатила 192 рубля на акцию, а второй платеж в размере 350 рублей на акцию должен состояться этим летом. Совет директоров компании примет решение о выплате дивидендов за 2019 год в июле этого года. Основные акционеры Лукойла Вагит Алекперов, Леонид Федун и другие топ-менеджеры направят свои дивиденды за 2019 год в специальный фонд поддержки компании, чтобы она могла потратить их на инвестиционную программу. Алекперов владеет 27,33% акций Лукойла, Федун-10,26%. На 2019 год они могут получить дивиденды в размере 102 млрд руб. и 38 млрд руб. соответственно. Если они перечислят все свои дивиденды в специальный фонд поддержки компании, то компания получит более 140 млрд рублей. Это составляет 25% от первоначальной программы капвложений Лукойла на 2020 год.
Текущая ситуация.
В относительном выражении просадка по акциям не так уж велика по сравнению с ценами на Brent. Вот три фактора, поддерживающих акции на данный момент:
1. Инвесторы по-прежнему ожидают рекордно высоких дивидендов на 2019 год.
2. Основной владелец "ЛУКОЙЛа" скупает акции, очень много акций. На прошлой неделе Вагит Алекперов купил огромную часть акций на сумму 1,2 млрд рублей ($16 млн).
3. В ближайшее время компания начнет программу выкупа акций. Еще в октябре прошлого года компания объявила о программе buyback стоимостью около 200 млрд руб. С тех пор никаких выкупных покупок не было - руководство ждало подходящего момента. И вот, этот момент настал.
Тем не менее, инвесторы должны отметить, что существует серьезный риск исчерпания глобальных мощностей по хранению нефти. Это может привести к снижению спотовых цен на нефть до нуля, как это произошло недавно с фьючерсами на нефть марки WTI. В таком случае я сомневаюсь, что что-нибудь помешает акциям свободно падать.
Заключительные мысли.
ЛУКОЙЛ имеет самый сильный баланс среди российских O & G компаний с отрицательным долгом -13 млрд рублей. Компания обладает достаточной гибкостью в плане капитальных затрат:по оценкам аналитиков, с первоначальных ориентиров в $ 8,5 млрд она может снизить капитальные затраты до уровня ~ $ 6 млрд.
Однако мы все еще очень далеки от конца пандемии. Вторая волна по-прежнему представляет угрозу для мировой экономики и, следовательно, для спроса на нефть. Лукойл справится с кризисом, но из-за крайне низких цен на нефть компания не сможет порадовать инвесторов щедрыми дивидендами в 2020 году и, возможно, в 2021 году.
Из-за отсутствия ясности на нефтяном рынке занимаю нейтральную позицию по акциям. В то же время акции будут хорошо поддерживаться инсайдерами и программой buyback. Предполагаю, что значительного снижения или повышения в ближайшее время не будет.
Выгодный брокерский счёт для инвесторов от ФИНАМ.
А как вы считаете, интересны ли акции Лукойла сейчас для покупки или до лучших времен?
Подписывайтесь на канал, ставьте лайки и пишите свои комментарии. Они очень помогают в развитии канала.
