Из трёх тем, в которых должен разбираться каждый инвестор, остался только вопрос допэмиссии. Про бай-бэк (выкуп акций) и дивиденды уже рассказывал. И если бай-бэк и дивиденды носят позитивный характер, и наполняют карман инвестора, то с допэмиссией ситуация спорная.
Начну как обычно с термина.
Дополнительная эмиссия акций - это выпуск дополнительных акций в обращение компанией. Ситуация прямо противоположная bayback.
Выпуск дополнительных акций неминуемо влечёт за собой размывание долей акционеров и инвесторов. В результате уменьшаются дивиденды на акцию, стоимость компании и её инвестиционная привлекательность снижается.
Что происходит после выпуска дополнительных акций?
В большинстве случаев акции теряют в цене. Такое развитие сюжета происходит наиболее часто.
Редко рынок никак не реагирует и цена акций сильно не меняется.
Почти никогда - акции вырастают в цене.
Будущее "размытых" акций определяется несколькими факторами:
- Ценой размещения дополнительных акций на бирже (чем ближе цена будет к справедливой, тем меньше это повлияет на существующую стоимость).
- Объёмом дополнительных акций (в процентном соотношении к уже существующим).
- Общим корпоративным управлением в компании.
Как видим (и как показывает история) дополнительная эмиссия весьма часто ведёт к негативным последствиям. Зачем же компании проводят эту процедуру?
Подразумевается, что компания объявляет о допэмиссии в случаях острой необходимости в притоке денежных средств (увеличении акционерного капитала), и что эти деньги пойдут на дальнейшее развитие компании. Для самой компании это часто является выгодным шагом, поскольку данные деньги не нуждаются в возврате (в отличии от кредитных).
По итогу мы имеем ситуацию, в которой с одной стороны уже существующие акции и доли размываются, снижается дивидендная доходность и уменьшается капитализация компании, с другой стороны компания нуждается в свободных от обязательств деньгах для последующего развития (стало быть роста компании во всех смыслах).
Что же делать с акциями компаний, которые объявляют о дополнительной эмиссии?
Самый распространённый совет - докупать акции в свой портфель во время дополнительной эмиссии, чтобы привести свою долю в прежнее процентное значение.
Опять же, ситуация прямо противоположная бай-бэк, когда рекомендуется продавать акции (и перезакупать на просадке).
Пример. Доля инвестора в компании составляла 100 акций. Компания объявила о допэмиссии в 10% к уже существующим. Значит, нужно докупить 10 акций, чтобы доля владения снова уровнялась и пришла в прежнее значение.
Лично я предпочитаю держаться подальше от компаний, которые объявляют допэмиссию, и в случае нахождения таких компаний в портфеле - продавать по привлекательной цене до выпуска новых.
Небольшое дополнение и сводка из личного опыта: считается, что тема с дополнительной эмиссией не касается банковского сектора, и что допэмиссия не влияет на стоимость акций банков.
Так получилось, что я находился в акциях банка ВТБ в тот момент, когда банк заявил о дополнительном выпуске акций. Находился я в них по собственной глупости - купил, акции просели в цене, ждал хорошей возможности для продажи, а как повлияет допэмиссия в дальнейшем не знал.
После этой процедуры акции продолжили делать то же, что делали и прежде - падать в цене. Докупать акции этого банка не было никакого желания, так что пришлось продать и зафиксировать убыток.
Вывод из всей этой темы можно сделать такой: решение о продаже или дозакупке акций компании, объявившей о допэмиссии, должно приниматься на основании показателей компании и с учётом заявленной необходимости (на что именно компании требуются свободные деньги и какое их количество на что будет направлено). И всё равно, оставаться в таких акциях на прежних условиях достаточно рискованно.
А то получится как у "Магнита" в 2017-ом, когда акции стоили больше 10,000 рублей, а после допэмисии до сих пор "болтаются" в пределах 3,500.
Про бай-бэк рассказывал в этой статье.
А про дивиденды говорил в этой заметке.
Будьте богаты, здоровы и любимы.
Если эта статья оказалась для вас полезной и вы почерпнули из неё хорошие мысли и идеи - можете отблагодарить лайком ;)
