Кратко и доступным языком расскажу о своем опыте инвестирования в облигации небольших компаний. Из данной статьи Вы узнаете на что следует обратить особое внимание при выборе такого инвестиционного инструмента.
Еще несколько лет назад этот инструмент был плохо известен российскому инвестору. Вложения в высокодоходные облигации стали набирать большую популярность лишь в последние годы.
Хочу заметить, что статья описывает мой личный опыт инвестирования в этот класс активов и ни в коем случае не является инвестиционной рекомендацией.
Что из себя представляют высокодоходные облигации (ВДО) и чем они отличаются от обычных?
На самом деле четкого определения ВДО не существует. Как правило, к этому сегменту принято относить долговые обязательства, обеспечивающие доходность выше размера ключевой ставки ЦБ + 5% (ставка ЦБ на сегодня = 6%). В настоящее время на Московской бирже мы можем наблюдать множество выпусков облигаций с доходностью в районе 11-20% годовых.
Стоить помнить, что такая высокая доходность сопряжена с повышенными рисками.
ВДО, как правило, выпускают небольшие (по меркам фондового рынка) компании. Такие предприятия вынуждены предлагать инвесторам доходность существенно выше, чем большие корпорации с высокими кредитными рейтингами.
Это вполне логично. Если доходность облигаций одинаковая, то при всех прочих равных инвесторы выберут бумаги с наименьшим риском.
Как я выбираю ВДО для инвестиций?
Процедура анализа высокодоходных облигаций во многом схожа с выбором обычных облигаций. При таком подходе основная работа заключается в анализе эмитента бумаги. Во-первых, нужно как можно внимательнее познакомиться с бизнесом компании. Далее следует понять за счет чего она зарабатывает деньги и попробовать оценить устойчивость ее отрасли в кризисные годы.
Обязательным условием при серьезном подходе к инвестициям является анализ финансовой отчетности компании.
С сожалением стоит отметить, что на данный момент далеко не все компании открыты для такого качественного анализа. В основном трудности касаются небольших частных компаний.
Облигаций компаний могут попасть в сегмент ВДО двумя основными путями:
1) Компания изначально выпускает облигации с такой высокой доходностью;
2) "Падшие ангелы". Доходность облигации возрастает из-за рыночного падения стоимости тела облигации. Такое бывает, когда у крупной и ранее надежной компании начинаются проблемы и инвесторы в страхе продают ее облигации. Если компания все-таки улаживает свои трудности и не допускает просрочек платежей по купонам, то инвесторы, купившие такие бумаги на падении, получают повышенную доходность.
При инвестировании своих личных средств я очень осторожно отношусь к данному сегменту. Такие инвестиции, на мой взгляд, требуют постоянного контроля. Для снижения риска попасть на дефолт желательно следить за тем, чтобы возраст бумаги в портфеле был не более года. Следует помнить и о том, что при размещении суммы в несколько сотен тысяч рублей уже могут проявляться проблемы с ликвидностью в некоторых бумагах.
Я придерживаюсь распределению, по которому общая доля ВДО составляет не более 5% от моего портфеля. Вес каждого эмитента ограничиваю на значении 0,5%.
Некоторые выводы
При всей кажущейся простоте вложения в ВДО не являются полностью пассивным доходом. Портфелем высокодоходных облигаций нужно активно управлять: обновлять выпуски бумаг, следить за списком подходящих эмитентов.
В некоторых ситуациях инвестиции в такие бумаги являются очень сомнительными или вовсе бессмысленными. Приведу пример: Когда в прошлом году российский облигационный рынок хорошо себя чувствовал, то разница между доходностью ВДО и облигациями более высокого качества постепенно стиралась.
Как вам данный инструмент инвестирования?
Был ли у Вас опыт вложения в такие облигации?
