Отчет.
Выручка Globaltrans по итогам 2019 года по МСФО выросла на 9% по сравнению с показателем 2018 года и составила 95 млрд рублей. Операционная прибыль выросла на 19% год к году и составила 32,1 млрд рублей. Прибыль за 2019 год выросла на 16% и составила 22,7 млрд рублей.
Поступление денежных средств от операционной деятельности (до изменения оборотного капитала) выросло на 19% по сравнению с прошлым годом и составило 39,5 млрд рублей. Скорректированная выручка Globaltrans выросла на 13% год к году и составила 68,8 млрд рублей за счет роста во всех ключевых сегментах бизнеса.
Совокупные операционные денежные затраты выросли на 5% по сравнению с показателем 2018 года вследствие инфляционного роста затрат и роста затрат на порожний пробег.
Маржа скорректированного показателя EBITDA выросла до 57% (54% в 2018 году). Скорректированный показатель EBITDA вырос на 20% и составил 39,6 млрд рублей.
Свободный денежный поток Globaltrans вырос на 4% до 12,8 млрд рублей, несмотря на увеличение оборотного капитала на 4,1 млрд рублей и рост совокупных капзатрат на 1,1 млрд рублей. Уровень долговой нагрузки остался низким, соотношение чистого долга и скорректированного показателя EBITDA составило 0,60 по состоянию на конец 2019 г. (конец 2018 года: 0,56).
Теперь к дивидендам:
СД компании рекомендовал выплату акционерам финальных и специальных финальных дивидендов за 2019 год в совокупном объеме в 8,3 млрд рублей или 46,55 рублей на акцию/ГДР.
"Как запланировано, совокупные дивиденды по итогам 2019 год будут несколько выше, чем в 2018 году, и составят 16,6 млрд рублей или 93,1 рубля на акцию/ГДР (включая уже выплаченные промежуточные и специальные промежуточные дивиденды). Это соответствует 152% от распределяемого свободного денежного потока группы за 2019 год", - отмечается в сообщении Globaltrans.
Финальные дивидендные выплаты должны быть одобрены акционерами на ГОСА, которое назначено на 30 апреля 2020 года. Датой составления списка акционеров, имеющих право на получение дивидендов, определено 30 апреля. Датой составления списка владельцев ГДР, имеющих право на получение дивидендов, станет 29 апреля.
При условии одобрения акционерами финальные и специальные финальные дивиденды будут выплачены в долларах США с конвертацией по среднему значению официальных курсов рубля, установленных Центральным Банком РФ, за период, включающий 8 рабочих дней с 20 по 29 апреля 2020 года. Владельцы ГДР получат дивиденды приблизительно через три рабочих дня после даты выплаты, но не позднее, чем в течение 30 рабочих дней после одобрения дивидендов на ГОСА.
Отчет неплохой и даже я бы добавил, что он несколько выше ожиданий рынка, за счет традиционно жесткого контроля над расходами:- компания планирует сократить капзатраты примерно на 40% в 2020 году, чтобы поддерживать стабильный денежный поток и выплаты дивидендов на уровне предыдущего года.
Globaltrans теряет на снижении ставок аренды полувагонов, но с учетом роста доллара и более или менее стабильных цен на коксующийся уголь, а майнеры определяют основной спрос на вагоны, можно предположить, что ставки уже в ближайшее время подрастут.
По EV/LTM EBITDA компания оценивается низко - 2.5x и имеет существенный потенциал для роста.
На мой взгляд, рынок излишне перезакладывается на дальнейшее падение спроса на уголь и на сокращение потребления металлов, и еще на большее снижение ставок аренды цистерн для перевозки нефти, на которые приходится 25% чистой выручки компании, на фоне обвала цен на нефть.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка,- баррель находится на десятилетних минимальных экстремумах и уверен, что долго это не продлится.
Спекулятивно, поиск точки входа на проливах с целью 6.5
Олег Лукоев 1.04.2020г
