Доброго времени суток, уважаемые читатели! Продолжаю делиться с вами важной информацией по финансовой грамотности. Подписываетесь на канал, чтобы НЕ пропустить очередную интересную статью! ⚡
На прошлой неделе российский бизнесмен Олег Тиньков объявил, что передал акции Тинькофф Банка в семейный траст и покидает пост председателя совета директоров банка.
Давайте попытаемся разобраться, есть ли риск для кредитоспособности Тинькофф Банка на фоне налоговых претензий и проблем со здоровьем у его основателя, хватит ли банку капитала и ликвидности в кризис, что станет с показателями прибыли в этом году после рекордных результатов 2019 года и чем грозит банку высокая концентрация портфеля в секторе необеспеченного потребительского кредитования.
СПРАВКА: Тинькофф Банк — российский коммерческий банк, основанный в 2006 году. Головной офис располагается в Москве. Кипрская компания TCS Group Holding PLC владеет 100% акций Тинькофф Банка и компанией «Тинькофф Страхование». До последнего времени председателем совета директоров банка являлся его основатель Олег Тиньков. Председатель правления банка — Оливер Хьюз. Компания использует модель онлайн-банка: это позволяет отказаться от физических отделений, а обслуживание проводить дистанционно. По состоянию на февраль 2020 года Тинькофф Банк находился на 16-й позиции в рейтинге по объему активов (623 млн руб.), а также на 17-м месте по портфелю кредитов физических лиц (125 млн руб.).
Один из самых прибыльных банков в России
По данным МСФО, за 2019 год Тинькофф Банк заработал 36.1 млрд руб. чистой прибыли, увеличив ее на 33% по сравнению с 2018 годом. Последние три квартала 2019 года чистая прибыль банка вообще стабильно росла со средним годовым приростом 15%. И хотя рентабельность капитала сократилась до 52.3% с 64.4% год к году, банк по-прежнему остается одним из самых прибыльных в России.
Обеспечить такой впечатляющий рост прибыли, особенно на фоне ситуации в российском банковском секторе в целом, детищу Тинькова, очевидно, удалось главным образом за счет расширения бизнеса в секторе потребкредитов, а также благодаря увеличению комиссионных доходов. Чистый процентный доход и чистый комиссионный доход выросли на 45% и 18% год к году, достигнув 86.8 млрд руб. и 18.6 млрд руб. соответственно.
В 2019 году кредитный портфель группы вырос на 66% год к году — до 329.2 млрд руб. Более 99% этого объема приходится на кредиты физлицам. Рост объема выданных кредитов обеспечил не только сегмент кредитных карт (+38% год к году), но и другие виды кредитов, в частности обеспеченные кредиты, кредиты наличными и кредиты, оформляемые по месту продажи. Стоимость риска (отношение отчислений в резервы под кредитные потери к среднему кредитному портфелю) увеличилась с 5.7% до 8.2% год к году.
Несмотря на стремительный рост объема выданных кредитов, пока Тинькофф Банку удается удерживать вполне стабильные показатели качества портфеля: доля проблемных активов (Stage 3) снизилась с 11.4% до 11.1% год к году. Коэффициент покрытия проблемных кредитов по состоянию на конец 2019 года снизился с 136% до 129% год к году.
В пресс-службе банка подчеркнули, что в группе уже принимают превентивные меры по защите бизнеса от возможных последствий распространения COVID-19 и готовы при необходимости их усиливать.
Концентрация дохода в кредитных продуктах постепенно снижается: на чистый комиссионный доход и чистый страховой доход пришлось в общей сложности 24% дохода от основной деятельности банка. В прошлом году банк увеличил доход от страховых премий более чем в два раза — до 14.1 млн руб.
Ликвидность в норме
Счета и депозиты клиентов остаются главным источником фондирования и составляют большую часть обязательств банка (85% на конец 2019 года). Более 85% депозитов — средства розничных вкладчиков. Кроме того, банк создал хороший буфер ликвидных активов, включая 61.2 млрд руб. денежных средств и их эквивалентов.
Достаточность капитала — выше, чем по сектору
Судя по текущим показателям достаточности капитала, банк вполне способен абсорбировать потенциальные потери от ухудшения качества кредитного портфеля. К примеру, на конец первого квартала прошлого года показатель Н1.1 (отношение размера базового капитала банка к сумме его активов, скорректированных на риск) составил для Тинькофф Банка 9.5% (при минимально допустимом значении 4.5%), это существенно превышает средний показатель по банковскому сектору.
Общий коэффициент достаточности капитала и коэффициент достаточности основного капитала 1-го уровня на конец 2019 года согласно международным требованиям к банковскому капиталу Базель III составили 19.1% и 15.9% соответственно против 14.9% и 9.7% годом ранее (при минимальных значениях 8.0% и 4.5%).
Банк традиционно придерживается стратегии синхронности в дюрации активов и пассивов, а также инвестирует в высоколиквидные и эквивалентные денежным средствам финансовые инструменты.
Сегодня группа имеет крайне высокие показатели ликвидности — более 180 млрд руб. в форме денежных средств и ликвидных инструментов, при этом в поведении вкладчиков в связи с развитием ситуации с COVID-19 наблюдается стабильная динамика. Источники валютного фондирования хеджированы за счет свопов с конвертацией в рубли до погашения, а наши коэффициенты достаточности капитала не зависят от динамики рубля ввиду низкой доли валютных активов на балансе и размещенных нами бессрочных облигаций на сумму $300 млн, которые включаются в расчет добавочного капитала первого уровня.
«Тинькофф» демонстрирует высокие показатели достаточности капитала и традиционно применяет гибкую дивидендную политику (выплаты в размере до 30% чистой прибыли за квартал).
TCS Group: ключевые риски
1. Высокая доля необеспеченных кредитов
Высокая доходность кредитного портфеля, которую банк показывал в последние годы, во многом связана с тем, что большую часть портфеля составляют как раз необеспеченные кредиты. По состоянию на конец 2019 года на их долю (включая кредитные карты, кредиты наличными и кредиты в точках продаж) приходилось 87% (!) всего кредитного портфеля банка.
Такая высокая доля необеспеченных кредитов делает его уязвимым для отраслевых рисков: если ситуация на финансовом рынке и в экономике в целом продолжит ухудшаться, в теории это может негативно повлиять на показатели деятельности банка и ограничить объемы выдачи кредитов, что уже имело место в 2013–2014 годах.
Так, за 2014 год доля проблемных кредитов в общем портфеле Тинькофф Банка выросла с 7% до 14.5%. Правда, несмотря на это, на протяжении всего кризиса покрытие проблемных кредитов резервами сохранялось на уровне более 140% при постоянно растущем объеме выдачи (за исключением первого квартала 2015 года, когда этот показатель составил −2.7%). В результате к началу 2015 года рост доли проблемных кредитов удалось остановить.
В начале апреля агентство Fitch снизило прогнозы 15 частных российских банков, однако не изменило рейтинги ни одному из них, отметив, что у банков есть хороший запас по капиталу, комфортный уровень ликвидности и не такой большой объем проблемных кредитов.
Качество розничного кредитования будет ухудшаться из-за снижения доходов домохозяйств и потери рабочих мест, а также из-за недавнего быстрого роста выдач в этом сегменте, — подчеркнули аналитики агентства. — Однако банки, специализирующиеся на необеспеченном кредитовании (в том числе Тинькофф Банк) имеют значительные буферы для поглощения большего обесценения кредитов из-за высокой маржи и достаточности капитала, а также могут снижать кредитование быстрее, чем корпоративные банки.
2. Олег Тиньков: инфошум
В первых числах марта в сети появилась информация о том, что власти США обвиняют основателя Тинькофф Банка Олега Тинькова в сокрытии $1 млрд руб. На этой новости акции компании обвалились на 10%. Несколькими днями позже Тиньков признался, что серьезно болен, это обрушило котировки акций еще на 25%.
В чем суть обвинений
В 2013 году TCS Group Тинькова провела IPO, в результате которого стоимость доли Тинькова достигла $1 млрд, сообщил минюст США. Спустя три дня после IPO Тиньков отказался от гражданства США, следует из сообщения. Там также указано, что по закону он должен был заплатить налог с вмененного дохода от продажи активов, рассчитываемый как прибыль, которую гражданин получил бы, если бы продал активы. Хотя на момент отказа от гражданства Олег Тиньков владел акциями TCS стоимостью более $1 млрд, он подал фальшивую налоговую декларацию, считает обвинение, отчитавшись о доходе менее чем в $206 000, а также он подал фальшивую декларацию при экспатриации, в которой указал, что его состояние составляет $300 000, писали «Ведомости».
По каждому из двух пунктов обвинения Тинькову грозит максимальное наказание до трех лет тюрьмы, указал Минюст. Речь также может идти о штрафах, реституции, а также освобождении под надзор правоохранительных органов.
Сейчас бизнесмен находится в Лондоне, где ожидает суда по вопросу о своей экстрадиции в США.
На прошлой неделе СМИ распространили заявление Тинькова, в котором он сообщил, что передал акции банка в семейный траст.
Переход прав владения вступил в силу 19 марта 2020 года. Кроме того, Тиньков уточнил, что покидает совет директоров банка, который возглавлял до сих пор.
Совет директоров банка возглавил Станислав Близнюк, директор по развитию бизнеса.
Следующее слушание по делу Тинькова назначено на 27 апреля. Несмотря на то что прогнозировать его исход пока сложно, вряд ли дальнейшие события вокруг основателя банка могут критично повлиять на операционную деятельность компании и спровоцировать серьезный отток средств клиентов в случае негативного сценария.
Тинькофф Банк на рынке облигаций
Сегодня у Тинькофф Банка в обращении находятся четыре выпуска рублевых облигаций общим объемом 30 млрд руб. Последний раз банк выходил на рынок в сентябре 2019 года, разместив десятилетние облигации на 10 млрд руб. под 8.25% годовых.
Новые выпуски группа пока не планирует, так как не испытывает необходимости в дополнительной ликвидности.
Кризис — время возможностей?
В своем прогнозе на 2020 год Тинькофф Банк обещал инвесторам рост чистого кредитного портфеля более чем на 20% против 66% в 2019 году и чистую прибыль в размере от 42 млрд руб. Если прогнозы сбудутся, это составит 16% годового прироста против 33% за 2019 год. Но с учетом текущей волатильной ситуации на рынках и общего негативного фона в экономике результаты прибыльности банка могут оказаться гораздо скромнее.
Тем не менее большой запас ликвидности, явно выигрышная в нынешних условиях онлайн-модель бизнеса, а также стремление менеджмента к диверсификации источников дохода и снижению кредитных рисков по портфелю с высокой долей вероятности позволят Тинькофф Банку выйти из нынешней схвати с кризисом с минимальными потерями.
За годы существования группа «Тинькофф» преодолела два масштабных кризиса, выйдя из них еще более успешной и сильной. Для банка кризисы — это не только время для сохранения позиций на рынке, но и время для поиска новых решений, идей и возможностей роста.
Важно, что в это нестабильное время все цифровые услуги группы продолжают оставаться доступными для всех клиентов. Наряду с этим есть возможность активного продвижения мобильного приложения с доступом к финансовым и нефинансовым функциям, а также брокерских услуг и услуг по ведению текущих счетов.
Желаю удачных инвестиций!
Читайте также на канале о рациональности вложений в облигации США: зачем это делается и что будет дальше
Не забывайте подписываться на ленту! Всегда свежие новости!
Instagram автора ✔ Ведущий инвестиционный консультант Семенченко Денис
Благодарен за каждый "👍". Так я буду понимать, что пишу для Вас не зря!
