17 марта
Мир столкнулся с таким кризисом в сфере здравоохранения, какого не наблюдалось с прошлого столетия. При отсутствии новых способов борьбы с данной проблемой масштаб грядущего экономического спада может оказаться максимальным за много поколений. Теперь задача политиков состоит в том, чтобы ситуация не стала еще хуже, и депрессия в экономике так и не воплотилась в реальность.
Эпидемия коронавируса представляет собой наиболее серьезную угрозу для экономики США со времен пандемии испанского гриппа 1918 года. Стремительное распространение заболевания приводит к резкому замедлению экономической активности.
От действий властей зависит то, будут ли последствия эпидемии ограничены несколькими месяцами или продлятся дольше. Федеральная резервная система США уже начала применять инструменты, в последний раз задействованные во время мирового финансового кризиса, однако для противодействия пандемии требуются не только меры денежно-кредитной политики. Политикам следует в скором времени проявить изобретательность, чтобы избежать наихудшего сценария.
Вспышка Сovid-19 несомненно нанесет тяжелый ущерб экономике, ввиду чего индекс Dow Jones Industrial Average уже обвалился на 32% с рекордных максимумов. Закрываются школы, рестораны и бары, компании переводят своих сотрудников на удаленный режим работы, и люди проводят большую часть времени дома. Вопрос заключается лишь в том, как долго все это продлится, и каким будет экономический урон.
Недавние экономические данные позволяют сделать некоторые предположения на этот счет. В Китае борьба с эпидемией началась на месяц раньше, чем в США, и там в первые два месяца 2020 года было отмечено падение промышленного производства на 13,5%, тогда как розничные продажи упали на 20,5%. Следует учитывать, что официальные китайские данные зачастую не в полной мере отражают масштаб существующих проблем.
Коронавирус начинает сказываться и на экономических данных США. Производственный индекс Федерального резервного банка Нью-Йорка в марте упал до -21,5 против 12,9 в феврале. В четверг ожидаются данные по числу первичных заявок на пособие по безработице.
Экономисты прогнозируют существенное сокращение экономики США во 2-м квартале. В частности, в Goldman Sachs ждут обвала ВВП США на 5,0%, тогда как в Evercore ISI прогнозируют падение на 10%. Почти все согласны с тем, что экономический спад будет серьезным.
Еще более актуальным представляется вопрос продолжительности кризиса. Некоторые настроены оптимистично, например, Том Порчелли из RBC полагает, что чем больше люди избегают близкого общения, тем быстрее экономика восстановится.
Другие же придерживаются более мрачных прогнозов. "Даже после окончания пандемии Covid-19, которое, без сомнений, произойдет до того, как вакцина будет разработана и получит широкое распространение, потребители и бизнес по-прежнему будут охвачены страхом, как это было после 11 сентября 2001 года, - пишет Фред Росси из A. Gary Shilling & Co. – Люди, которые запаслись различными товарами, от консервов до туалетной бумаги, вновь пойдут в магазины лишь через несколько месяцев, когда их запасы иссякнут".
Пример терактов 11 сентября позволяет предположить, как повлияет пандемия на американскую экономику. Сатья Прадхуман из Cirrus Research видит сходство в сокращении авиаперелетов, падении деловой активности малого бизнеса и прочих аспектах. По его мнению, падение ВВП будет наблюдаться на протяжении двух-трех кварталов и "для формирования дна потребуется несколько раундов мер денежно-кредитного и налогово-бюджетного стимулирования".
Но какими на самом деле должны быть меры поддержки экономики? Федеральная резервная система уже снизила процентные ставки до нуля, пообещала осуществлять покупку гособлигаций и ипотечных облигаций на сумму в миллиарды долларов, и делает все возможное, чтобы обеспечить нормальное функционирование рынка краткосрочных долговых обязательств. Центральный банк, скорее всего, в дальнейшем будет прилагать еще больше усилий, однако его действия ограничены требованиями мандата, поэтому основную работу все же придется выполнять политикам.
Американские авиакомпании хотят финансовой помощи в размере 50 млрд долларов, и администрация Дональда Трампа может согласиться на определенные меры поддержки отрасли. Тем не менее, у бизнеса в США начинают заканчиваться деньги, поэтому правительству следует делать гораздо больше. Нил Ширинг из Capital Economics предложил перечень возможных шагов. "Какими могут быть меры налогово-бюджетного стимулирования? Они могут включать в себя как расширение доступа к здравоохранению и государственное финансирование дополнительной оплаты больничных, так и предоставление налоговых каникул бизнесу, а также единовременные выплаты домохозяйствам. Правительства также могут гарантировать дешевые займы наиболее пострадавшим (но не утратившим платежеспособность) компаниям, а в крайних случаях могут взять на себя обязательства частных компаний", - заявил эксперт.
Пока ни одно правительство мира не выделило достаточных средств на преодоление потенциальных последствий эпидемии и не выработало плана по скорейшему восстановлению экономики после исчезновения угрозы коронавируса.
"Смягчение налогово-бюджетной политики в США пока было весьма ограниченным", - пишет Джон Норманд из JPMorgan. "Бюджетное управление конгресса США еще не подсчитало стоимость мероприятий по борьбе с COVID-19, хотя соответствующий законопроект был одобрен палатой представителей и, как ожидается, на текущей неделе получит одобрение сената. Стоимость тестирования на коронавирус и издержки на оплату больничных, скорее всего, будут выглядеть как погрешность на фоне других расходов бюджета", - считает он. Поступают сообщения о том, что администрация Трампа работает над законопроектом о выделении 850 млрд долларов на преодоление экономических последствий пандемии.
При этом даже вышеперечисленных мер может быть недостаточно. Экономисты Эммануэль Саэз и Габриэль Цукман утверждают, что американскому правительству следует компенсировать падение спроса, осуществляя выплаты компаниям. При сокращении спроса на 40% на эти выплаты уйдет примерно 10% ВВП США.
Некоторые другие эксперты предлагают властям в США позволить бизнесу объявить пандемию коронавируса страховым случаем, а затем оказать поддержку страховым компаниям, которые будут заниматься выплатой компенсаций. Изобретательность и гибкость будут играть ключевую роль в том, чтобы кажущаяся неотвратимой рецессия не переросла в нечто еще более плохое.
Наихудшим сценарием является так называемая депрессия в экономике, которая представляет собой более длительную и глубокую форму рецессии. Федеральный резервный банк Сан-Франциско провел сравнение между экономическим спадом в США 1973-1975 годов и Великой депрессией 1929-1933 годов. Во время рецессии в 1973 году ВВП сократился на 3,4%, а безработица выросла на пять процентных пунктов, с 4,0%, до 9,0%. Тем временем на первом витке Великой депрессии сокращение ВВП составило почти 30%, а безработица подскочила с 3,0%, до примерно 25,0%. Во втором случае американской экономике потребовалось более десяти лет на восстановление.
Остается лишь надеяться, что власти США окажутся способны предотвратить такое развитие событий.
Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.
Ставьте лайки и пишите комментарии!
Оформляйте подписку и Вы всегда будете в курсе главных событий в мировой экономике!
Заходите на сайт traderexpert.ru и выгодно инвестируйте!
