Еще в начале года российский Центробанк (ЦБ РФ) сохранял курс на дальнейшее снижение своей ключевой процентной ставки, которая в свою очередь двигала вниз ставки банков по депозитам и основным кредитным продуктам.
На последнем заседании 7 февраля, когда в мире уже постепенно распространялась угроза коронавируса, ЦБ еще раз снизил ключевую ставку и сохранил сигнал на ее дальнейшее снижение. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о незначительном влиянии коронавируса на экономическую ситуацию в РФ. В целом логика снижения ставки укладывалась в общее русло смягчения денежно-кредитной политики мировыми центробанками, которые стремятся тем самым поддержать темпы экономического роста в условиях эпидемии.
Однако на российском рынке ситуация кардинально отличается. В периоды нестабильности ключевая ставка ЦБ играет исключительно роль по удержанию рубля от обвала. Чем выше ставки в РФ, тем больше вероятности, что инвесторы, и главным образом зарубежные, сохранят свои капиталы здесь и не обрушат курс рубля. Именно такая ситуация происходила в декабре 2014 года, когда бегство капитала с российского рынка ЦБ сумел остановить, лишь взвинтив ключевую ставку до 17%.
Текущая ситуация пока не требует необходимости в экстренном повышении ключевой ставки, однако девальвация рубля за последнее время существенно повышает инфляционные риски, а это может изменить курс ЦБ в сторону постепенного ужесточения процентной политики.
Однако на субъективный взгляд автора канала, российский Центробанк не будет повышать ключевую ставку на ближайшем заседании 20 марта. Если в 2019 году перед ЦБ стояла проблема в замедлении темпов инфляции до целевого уровня в 4%, то в начале 2020 года инфляция замедлилась до исторических минимумов и оказалась гораздо ниже цели ЦБ в 4% (опускаясь ниже 3%). Для российского центробанка теперь крайне важно вывести инфляцию на целевой уровень в 4%, и текущая девальвация рубля открывают ему для этого все возможности. С начала 2020 года рубль снизился к доллару уже на 19%, однако не исключено, что Росстат и ЦБ отметят лишь незначительный вклад такого обесценения рубля в темп роста потребительских цен. То есть, если до начала паники на финансовых рынках официальный темп инфляции не превышал 2,5% годовых, то после девальвации рубля инфляция, по официальным данным, окажется, например, чуть выше 3%, а затем постепенно приблизится к 4%, так необходимым регулятору.
В результате, хотя сейчас есть все негативные условия для повышения ключевой ставки, на практике ЦБ вероятно предпочтет сыграть хорошую мину при плохой игре. Регулятор отметит общее ухудшение внешнего фона (все проблемы как всегда на западе, а здесь островок стабильности), однако сохранит спокойствие и в подтверждение этому не повысит ключевую ставку.
Впрочем, даже если сам ЦБ не повысит ставку, условия по кредитованию могут ухудшить сами банки, ожидая негативного развития событий в экономике. При этом повышать ставки по вкладам банкам по-прежнему нет необходимости, так как в банковскую систему продолжают поступать потоки бюджетных средств на реализацию всех социальных целей и нацпроектов.
Уважаемые читатели! Автор будет рад видеть вас в числе подписчиков своего канала и благодарен за любые оценки и комментарии.