Сегодня мы рассмотрим первую часть формулы TIP
TIP = Enterprise Value / EBIT
Сегодня мы подробно рассмотрим только числитель данной формулы, а в следующем уроке оставшуюся часть.
Итак, что же такое Enterprise Value?
Стоимость компании = Рыночная капитализация + привилегированные акции + доля миноритарных акционеров – денежные средства и их эквиваленты + задолженность
Рыночная капитализация вычисляется как «количество находящихся в обращении акций * последнюю цену одной акции»
Например, при цене одной акции в $10 и количеству акций = 100, их рыночная капитализация будет равна 100*10=$1000
Обычно этот термин довольно широко используется повсеместно – даже в новостях вы можете его услышать. Он довольно прост и используется для вычисления популярных показателей – например, P/E (Цена к прибыли), P/B (Цена к балансовой стоимости), P/FCF (Цена к свободному денежному потоку)
Привилегированные акции
- Аналогичны облигациям, поскольку на них тоже выплачиваются дивиденды
- Аналогичны обыкновенным акциям в том смысле, что это фактически частичка в бизнесе
- Более стабильны в части дивидендных выплат и обладают некоторыми расширенными правами при голосовании и в случае ликвидации компании
Доля миноритарных акционеров — это та часть акций, которая находится у лиц, не обладающими контрольными пакетами акций. То есть, та, которая распределена между множеством участников на бирже и, как правило, составляет менее 50% акций компании.
Денежные средства и их эквиваленты – это наиболее ликвидная часть активов компании и представляет из себя не только деньги, но и любые другие инструменты, которые при этом обладают высокой ликвидностью. Например, деньги на счетах, короткие депозиты.
Задолженность – вы должны понимать, что, когда вы приобретаете какую-то компанию, или ее частичку (выраженную в акции), вы приобретаете не только все активы компании, но и долю в ее долгах. В данном случае, речь идет о финансовых обязательствах (например, таких, как кредиты в банках).
В данном уроке мы не будем подробно рассматривать способы посчитать или найти каждый из этих компонентов формулы, поскольку они могут быть не так уж легкодоступны (например, вам нужно будет прочитать примечание к балансу, чтобы определить долю миноритарных акций, находящихся в обращении).
Однако, хорошая новость в том, что большинство этих показателей можно найти на сайтах, которые мы рассматривали в прошлом уроке и которые могут вам предоставить эти данные в готовом виде. В основном, совершенно бесплатно. Вы можете прочитать здесь.
В следующем же уроке мы рассмотрим более подробно вторую часть данной формулы – расчет EBIT (операционной прибыли)
