Одно из ведущих мировых рейтинговых агентств на днях заявило, что китайский короновирус – это новый Черный Лебедь для мировой экономики. Для тех из нас кто не в курсе, сначала терминология.
«Чёрный лебедь» — теория, рассматривающая трудно прогнозируемые и редкие события, которые имеют значительные последствия. Автор теории — ливанский экономист Нассим Талеб, который в своей книге «Чёрный лебедь. Под знаком непредсказуемости» (2007 г.) ввёл термин «события типа чёрный лебедь».
Что же конкретно имеет в виду автор?
- Событие является неожиданным (для экспертов);
- Событие имеет значительные последствия;
- После его наступления, в ретроспективе, событие имеет рационалистическое объяснение, как если бы событие было ожидаемым.
Почти все значимые научные открытия, исторические и политические события, перевернувшие мир, являются теми самыми Черными Лебедями. За примерами далеко ходить не надо:
- Открытие Америки Колумбом
- Появление интернета
- Создание смартфонов
- 1 и 2 мировые войны
- Развал СССР
- Атака террористов на небоскребы в Нью-Йорке
- Экономический кризис 2008 года
Считается, что человечество не может успешно прогнозировать своё будущее, а уверенность в своих знаниях опережает сами знания и порождает феномен «сверх уверенности». То есть ничто плохое, а тем более, очень плохое случиться не может, так как люди, правительства, Центробанки все предусмотрели.
Чтобы понимать, как мгновенно все может изменить в мире «полной уверенности», давайте вспомним, что произошло осенью 2008 года.
Американская экономика (и мировая) росли бурными темпами. Не менее бурно росли доходы отдельных граждан и цены на жилье. Люди шли, покупали любую недвижимость, а через некоторое время она вырастала в цене. Отличные инвестиции!
Нет денег? Пожалуйста! Банки и ипотечные компании выдавали кредиты. Нет денег на первый взнос? Пожалуйста! Берите кредит на собственный дом без первоначального взноса. Рисков же никаких для банка нет, недвижимость растет бесконечно.
«Как не нажиться на таком буме?» Об этом постоянно думали инвестиционные банки с Уолл-стрит и придумали. Идея была гениальная. Ипотечный банк выдал кредит. Значит, когда-то ему вернут деньги. Давайте этот будущий возврат денег (долг) упакуем в облигации, а облигации продадим и получим доход.
Вы что-нибудь поняли? Не пугайтесь! Мало кто понимал эту схему, а тем более ее риски, даже в самих инвестиционных банках. Но так как банки подчиняются каким-то нормативам по рискам, то конечно нужно было эти риски застраховать. Но ведь можно и на этом заработать)….подумали в тех самых банках и выпустили ипотечные (дефолтные) свопы, которые страховали риски уже по ипотечным облигациям.
Вы еще больше запутались? Не переживайте! На этом этапе запуталась даже ФРС США, которая, как показали дальнейшие расследования, вообще не понимала что происходит.
В итоге банки продавали данные дефолтные свопы, скажем на 1 млн. долларов, получая деньги в карман. Покупатель свопов мог получить доход только в том случае, если плательщики массово перестанут выплачивать ипотеку. Но ведь такого никогда не случится! Но если случится, то банку, пропавшему свопов на 1 млн. долларов, придется выплатить примерно в 100 раз больше в виде страховки.
Вот тут даже ребенок способен понять огромные риски…а самые крутые американские банкиры этот риск просто не видели.
Что произошло дальше?
Цены на недвижимость продолжали расти, а ее все больше покупали. Безработный, вообще не имеющий дохода, мог купить дом, погашать проценты по которому, как и основной долг, предполагалось за счет будущего роста стоимости этого самого дома.
Эта абсурдная ситуация была видна лишь нескольким десяткам экономистов и трейдеров. Они пытались задавать вопросы на всех уровнях. В ответ над ними просто смеялись. На любые аргументы был только один ответ «это же недвижимость! Она всегда будет расти в цене».
Посмотрев на данный абсурд, несколько хэджфондов и частных трейдеров начали массово скупать дефолтные свопы. Инвестиционные банки были просто счастливы, что появились такие «дурачки», которым можно продать данные «безрисковые бумаги».
Все шло своим чередом.
Но, в какой-то не очень хороший момент времени, многие американцы, особенно не имеющие стабильного дохода, просто не смогли выплачивать проценты по кредитам. Есть проблема? Да вроде проблем нет. Банки начали забирать данную недвижимость (она же в залоге) и выставлять ее на продаже. Один нюанс правда был. Чтобы быстро продать, нужно снижать цену.
А цена, снизившаяся даже на 10%, создала огромную проблему. Оказалось, что люди, бравшие недавно кредиты с 0% взносом, должны банку больше, чем теперь стоит их подешевевшая недвижимость. Так какой смысл платить по кредиту? Банки забрали еще больше недвижимости и выкинули ее на рынок. Цена упала еще сильнее. И еще больше людей потеряло экономический смысл выплачивать кредит.
А дальше камень начал падать с горы, все ускоряясь.
В принципе это абсолютно нормальная для экономики ситуация, которая постоянно происходит. Цена на недвижимость надуваются, потом сдуваются.
Однако в 2008 году было одно маленькое отличие, про которое никто не думал. Те самые облигации, проданные под будущие выплаты по кредитам и дефолтные свопы.
К моменту, когда до самих инвестиционных банков дошло что происходит, ситуация полностью вышла из-под контроля. Никто не мог даже понять масштаб проблем. По одним оценкам банки «попали» на сотни миллиардов долларов, а по другим на триллионы. Покупатели дефолтных свопов, над которыми все смеялись, заработали огромные деньги.
2 крупнейших инвестиционных банка США, столпы экономики, разорились за пару дней. Дальше все остановилось. Прекратились любые расчеты между другими банками. Никто не понимал, можно ли отправить другому контрагенту деньги или он уже банкрот.
Спасти ситуацию получилось у ФРС, только накачав рынок огромным количеством ничем не обеспеченных денег. Пожар был залит, но тлеет он до сих пор. После кризиса 2008г прошло уже 11.5 лет. Однако любое изъятие ликвидности с рынка приводит к очередной коррекции по всему миру.
Для чего изучают историю? Чтобы не повторять ошибок прошлого.
Ошибка – это самоуверенность в том, что мы готовы к появлению любых Черных Лебедей.
Приглашаю вас на 2-х недельный онлайн-тренинг "Первые шаги в инвестировании", регистрация по ссылке
С уважением, Федор
