В течение десятилетий инвесторы, ориентированные на доходы, искали лучшие дивидендные акции.
По моему опыту, основные критерии, на которые следует обращать внимание при выборе дивидендных акций, — это история сильных фундаментальных показателей, растущее распределение дивидендов с течением времени и понятная бизнес-модель. Ниже представлена пятерка компаний, соответствующих этим критериям.
AbbVie Inc. (ABBV) — один из лидеров индустрии здравоохранения. В июне 2019 года AbbVie объявила, что покупает компанию Allergan за $63 млрд. Ожидается, что сделка будет завершена в начале 2020 года, если будут получены все необходимые разрешения. Это приобретение поможет AbbVie диверсифицировать свой портфель и снизить зависимость от препарата Humira. Компания постоянно улучшает свои финансовые показатели и повышает дивиденды. В последнее время в акциях компании наблюдается высокая активность институциональных инвесторов. У AbbVie успешная история дивидендов: за три года они выросли на 21,1%. Текущий дивиденд на акцию составляет $1,18 с доходностью 5,63%. Прибыль за три года увеличивалась на 5,81%. Также, AbbVie в настоящее время торгуется с предельной прибылью в 9,19 раза. В прошлом году было получено одобрение на продвижение препаратов Skyrizi и Rinvoq. Ожидается, что эти препараты станут лидерами продаж. В целом низкая стоимость акции, дивидендная доходность и сильная репутация в качестве лидера роста делают акции Abbvie Inc. отличной покупкой в этом году.
AT&T Inc. (T) — представитель телекоммуникационного и медиабизнеса. Компания столкнулась с сокращением в сегменте телевизионного бизнеса на основе подписки. Ее спутниковый бренд DIRECTV потерял 1,23 млн подписчиков в 2018 году, а бренд U-verse пополнился 47 тыс. клиентов. Компания надеется компенсировать свои потери за счет развития сервиса HBO Max. Этот сервис обещает успешную синергию с контентом Time Warner, даже несмотря на то, что компания будет входить в очень насыщенное стриминговое пространство. AT&T также сталкивается с некоторой неопределенностью в своем основном бизнесе беспроводной связи. Компания будет вынуждена увеличить расходы на развитие сети 5G и может столкнуться с ценовым давлением. Повышение издержек снижает привлекательность компании для инвесторов. Вместе с тем AT&T интересна инвесторам как источник стабильных дивидендов в связи с большим запасом прочности по свободному денежному потоку, несмотря на рост расходов, продолжающийся с 2015 года. Доходность дивиденда AT&T составляет 5,5% и более чем в два раза превышает средний показатель для S&P 500. Кроме того, компания повышает дивиденды 36 лет подряд, что создало ей отличную репутацию среди инвесторов. Ближайшая цель AT&T — сформировать финансовую подушку безопасности и оптимизировать долговые выплаты, чтобы избежать кризиса ликвидности.
Philip Morris International Inc. (PM) — переориентируется с традиционных табачных изделий на iQOS, а также продукты под брендами HEETS, HEETS Marlboro и HEETS FROM MARLBORO, Marlboro HeatSticks и Parliament HeatSticks и так далее. Philip Morris принадлежат такие известные марки сигарет, как Marlboro, Parliament, Bond Street, Chesterfield, L & M, Lark и Philip Morris и другие. Акции компании находятся на уровне начала 2012 года. Однако, несмотря на сложности, связанные с валютными курсами, продажи iQOS начали обеспечивать корпорации рост выручки. Компания стремится переориентировать покупателей на теоретически более безопасный способ курения. iQOS более маржинален, и потому выгоден Philip Morris. Ожидаем, что новый продукт позволит компании поддерживать оптимальный уровень денежного потока для выплаты дивидендов.
Microsoft (MSFT) — отличается завидной финансовой устойчивостью. Объем чистых денежных средств корпорации превышает $60 млрд и годовой оборотный денежный поток составляет $50 млрд. Финансовая мощь позволяет корпорации регулярно и существенно повышать дивидендные выплаты в течение 16 лет подряд. Последний раз Microsoft увеличил дивиденд на 11% в сентябре. Технологический гигант также объявил о новой масштабной программе выкупа акций на $40 млрд. Акции Microsoft в настоящее время приносят только 1,2% дивидендной доходности, зато риск вложений в эти бумаги минимален. Помимо стабильно увеличивающегося дивиденда держатели этих акций могут радоваться их впечатляющему курсовому росту. Франшиза Windows продолжает приносить Microsoft огромную прибыль, а доходы от облачной версии популярного программного обеспечения Office ежегодно растут более чем на 20%. Облачный сервис Microsoft Azure только за последний квартал прибавил 62% г/г.
Wells Fargo & Company (WFC) — зафиксировал снижение практически по всем показателям. Выручка упала на 1,4% г/г, в основном благодаря сокращению чистого процентного дохода на 11%. Прибыль обвалилась более чем на 50% из-за увеличения непроцентных расходов на 17%. Основная причина ухудшения финансовых результатов — судебные издержки в размере $1,9 млрд. Причем определенности относительно будущих судебных издержек и других расходов в течение следующих нескольких кварталов Wells Fargo не обеспечил. Несмотря на негативные результаты за четвертый квартал, основной бизнес компании пребывает в неплохом состоянии. Компания на данном этапе переживает тяжелый переходный период, который длится уже более пяти лет. Однако мы уверены, что в долгосрочной перспективе конфликты с регулятором удастся уладить. Считаем, что серьезных проблем с регуляторами у системно значимого банка не может быть. При этом репутационные издержки удастся компенсировать в течение двух лет, а это незначительный срок для дивидендного инвестора. Дивидендная доходность по акциям Wells Fargo превышает 4%, что является рекордом для крупных банков, причем с учетом обратного выкупа акций доходность достигает 14%.
Дивидендный портфель — это выбор консервативных инвесторов, которые не рассчитывают на стремительный рост рынка. Вложения в акции перечисленных компаний обеспечивают дивидендную доходность 4,4%, что выше доходностей глобального индекса высокодоходных облигаций (junk bonds) почти вдвое. Портфель, составленный в равных долях, будет иметь коэффициент Бета ниже единицы и месячную волатильность активов не более 1,73% (ABBV). Таким образом, портфель подходит для долгосрочного дивидендного инвестора.
Автор; Вадим Меркулов, директор аналитического департамента ИК «Фридом Финанс»
