Облигация- это ценная бумага, выпускаемая компанией (эмитентом), которая хочет взять денег в долг, а вы как инвестор, готовы их дать. Облигация- это самый консервативный инструмент на фондовым рынке и для новичков это, самый простой инструмент для начала заработка на рынке, в силу некоторого сходства с банковским депозитом.
Однако на практике, при работе с облигациями, начинающий инвестор сталкивается с большим количеством нюансов и специфических терминов, которые существенно затрудняют процесс инвестирования, а иногда приводят к серьезным ошибкам. Тут я и попытаюсь все максимально подробно разложить по полочкам, что бы вам было все максимально понятно.
Особенность обращения облигаций
Компания, решившая разместить свои облигации на Московской бирже, находит организатора размещения, который проводит первичное размещение бумаг на рынке по номиналу, как правило это 1000 рублей (100% от номинала). После того как все бумаги размещены, то есть куплены участниками рынка, инвестор может решить: либо дождаться срока погашения бумаги, а он может быть 1 год, а может и 30 лет, либо продать свои бумаги на бирже другим участникам.
Далее цена на бумагу формируется из ходя из спроса и предложения на нее. То есть чем более интересная бумага, чем больше участников рынка хотят купить ее, тем цена выше, и наоборот. Цена выражается в процентах от номинала, например, 103,49 %, это значит, что одна облигация, при номинале 1000 рублей, стоит 1034,9 руб.
Доходность облигации
Доходность по облигации формируется из прироста/уменьшении стоимости бумаги и купонного дохода. У облигации есть купон- это сумма, которая выплачивается инвестору согласно графику выплат: раз в полгода, раз в 3 месяца, а бывает ежемесячно. Существуют бумаги с постоянным купоном, который не меняется до даты погашения, и переменным. В случае с переменным купоном его величина привязана к какому-либо параметру, например: к ключевой ставке, ставке RUONIA.
Большое преимущество перед депозитом, что купон не сгорается при досрочной продаже облигации, то есть даже продержав облигацию 1 день, вы все равно получите свой доход. Касаемо доходности, тут ситуация несколько сложнее чем с депозитом. Для нас как инвестора важны 3 типа доходностей по облигации: это простая доходность, текущая и эффективная доходность к погашению.
Простая доходность- эта доходность включает в себя не только купонный доход, полученный за время владения бумагой, но и прибыль/убыток между ценой покупки и продажи. Например: мы купили 1 бумагу по цене 100,87% и продержали ее 1 год с купоном 9,8% годовых, на момент продажи рыночная стоимость нашей бумаги предположим составляет 105,12%. Таким образом наша простая доходность будет равна (105,12 - 100,87) + 9,8 = 14,05% годовых без учета комиссий и налогов. Такой расчет доходности подойдет, если вы не планируете дожидаться погашения.
Текущая доходность- это, можно сказать, экспресс метод расчета доходности, подходит в случаях если мы будем держать бумагу короткий срок и продадим задолго до погашения. Например: покупаем бумагу за 102,74% от номинала с купоном 7,9%, держим ее 2 месяца и предполагаем, что продаем по той же цене, что и покупали. В таком случае наша доходность будет составлять: 7,9-2,74%= 7,68 годовых.
Эффективная доходность к погашению- в отличие от предыдущих доходностей, она учитывает реинвестирование купонов — предполагается, что полученные купоны могут сразу инвестироваться в облигации под ту же самую доходность. Формула расчета этой доходности очень сложная, да и попросту не требуется, ведь в торговых терминалах указывается именно этот тип доходности. На данную доходность лучше ориентироваться, когда вы инвестируете на долгий срок и планируете дождать погашения, реинвестировав все купоны.
Классификация облигаций
В зависимости от эмитента, выпустившего долговую бумагу, облигации можно разделить на 3 группы:
- облигации федерального займа (ОФЗ)
- муниципальные (облигации субъектов и регионов РФ)
- корпоративные.
Так же облигации условно можно разделить на:
- краткосрочные (до 1 года),
- среднесрочные (от 1 года до 5 лет),
- долгосрочные (от 5 лет).
Так же не стоит забывать о том, что долгосрочные бумаги более рискованные чем короткие, но и могут принести большую доходность.
По валюте номинала облигации могут быть рублевыми и котироваться в других валютах, чаще всего в долларах США. Облигации, которые котируются в других валютах, называются еврооблигации.
Основные понятия
Ниже основные понятия, с которыми в столкнетесь при работе с облигациями.
Оферта- это предложение заключения сделки. Оферта происходит в заранее известную дату. В этот день облигация выкупается по номинальной стоимости у держателя (100% от номинала). Как правило, после оферты эмитент устанавливает новое значение купона.
Call-оферта- в дату оферты эмитент имеет право полностью или частично погасить облигационный выпуск в одностороннем порядке. Инвестор в таком случае обязан предоставить бумагу к выкупу.
Put-оферта- в дату оферты инвестор может по желанию предоставить бумагу к выкупу, а эмитент обязан будет ее выкупить.
НКД (накопленный купонный доход)- это параметр, с помощью которого в облигациях реализован механизм выплаты процентного дохода, т.е. наличие НКД дает возможность покупать и продавать облигации на вторичном рынке до даты погашения без потери купонного дохода. НКД расчитывается ежедневно и обнуляется в момент выплаты купона.
Чистая цена- цена облигации без учета НКД
Грязная цена- цена с учетом НКД
Дюрация- это количество лет или дней, через которые инвестор вернет вложенные в облигацию деньги.
Итог
Облигация- отличный, и при правильном выборе, надежный инструмент, позволяющий получить отличную доходность. Что бы преуспеть в работе с этим инструментом, нужно, прежде всего, уметь отобрать качественного эмитента, и увидеть перспективный выпуск, который может вырасти в цене. Обо всех нюансах: как качественно выбрать эмитента и избежать риска дефолта, я расскажу в следующих статьях, а та же расскажу, как я подбираю интересные выпуски себе в портфель.
