Думаю инвесторы в олигации обрадовались, когда услышали (или сейчас улсышат) новость, что ЦБ РФ планирует в начале года начать дискуссию о реформировании института собрания облигационеров. Это как раз тот самый институт, который должен был защищать интересы инвесторов, в те сложные экономические моменты, когда эмитент не в состояние платить по своим обязательствам. Именно в рамках этого института принимаются решения по реструктуризации долга компаний-эмитентов и подписываются новации, по которым снимаются все те гарантии, которые были на облигации.
Очень неприятное чувство одолевают частных инвесторов, когда они читают в итоге решение собрания облигационеров, по которому принято, например, решение о списывании долгов эмитента по облигациям и установление цены погашения, к примеру, в 10 рублей за акцию. Подобные случаи к сожалению не редкость на нашем рынке.
И вот, наконец, ЦБ добрался до этого безобразия и намерено найти решение этой проблемы.
Директор департамента корпоративных отношений ЦБ Елена Курицына отметила на Российском облигационном конгрессе Cbonds, что с начала 2017 года на рынке произошло около 95 дефолтов.
Дефолт чаще всего переходит в реструктуризацию, реструктуризация тоже не всегда заканчивается хорошо, а чаще всего заканчивается кабальными условиями для инвесторов, и становится понятно, что инвестор, который был в здравом уме и твёрдой памяти, он вряд ли за такие условия голосовал на общем собрании владельцев облигаций.
Елена Курицына подчеркнула, что институт в нынешнем формате фактически защищает интересы эмитентов, а не интересы держателей бондов.
Рекордсменом по количеству собраний облигационеров, которые второй год подряд заканчиваются реструктуризацией выпусков, является "Открытие холдинг".
Не только "Открытие холдинг", любой эмитент, который попадает в непростую экономическую ситуацию, они начинают активно использовать эти инструменты, почему мы и говорим, что сейчас складывается ощущение, что институт, который создавался для того, чтобы облегчить поиск правильного компромисса между эмитентом, который оказался, хочется верить, во временно сложной экономической ситуации, и инвестором, чтобы была возможность договориться с основной частью инвесторов, которые бы действовали в своих интересах и разумно и адекватно взвешивали то, что им предлагают, институт создавался для этого.
Я сейчас проценты не назову про большинство, но кейсы такие есть, когда идёт отсрочка, какая-нибудь новация с переносом долга на 5 лет с доходностью 3 рубля через 5 лет и снимаются все те гарантии, которые были на облигации - гарантии поручительства третьих лиц, у которых хоть какие-то активы есть, они в рамках новации умножаются на ноль, все бодро за это голосуют. Какие у меня могут быть выводы? Либо все те, кто за это голосует, да, они формально не аффилированны с эмитентом, но при этом с ним связаны бизнес-интересами и у них, соответственно, подковерные или кулуарные договоренности с эмитентом... Либо других вариантов нет, честно говоря
отметила Курицына.
Как заявлял ранее первый зампред ЦБ Сергей Швецов, Банк России может вообще отказаться от этого института, если не найдет компромисса с рынком.
Будем думать, (что нужно изменить - ИФ), потому что тут есть проблемы. И нам нужно найти решение этой проблемы. Я надеюсь, что в следующем году выработаем с рынком какие-то предложения, которые этот институт скорректируют, либо придется его закрывать
заявил первый зампред ЦБ Сергей Швецов.
Хочется верить, что у ЦБ получится повлиять на сложившуюся ситуацию и обезопасить инвесторов от подобных событий.
__________________________________________________________________________________________
Написано с использованием материалов Интерфакс-ЦРКИ