Если вы уже какое-то время работаете с облигациями и пополняете свой инвестиционный портфель этими инструментами, то наверняка к вам не раз приходила мысль о том, чтобы купить облигацию в момент ее размещения, тем самым получив максимально комфортную цену и соответственно доходность. Особенно актуально это стало в последнее время, когда ключевая ставка была понижена несколько раз в течение года и сейчас находится на уровне 6,5% при этом ЦБ РФ не исключает возможности дальнейшего ее снижения.
Начало пути
Все облигации начинают свой путь с Первичного размещения. Именно на первичном рынке облигация находит своего первого владельца, который может в дальнейшем оставить ее у себя в портфеле до погашения или перерподать на вторичном рынке другому инвестору.
Первичное размещение может проходить по открытой или закрытой подписке. Нас, как частных инвесторов, конечно, интересует открытая подписка - это когда эмитент публично предлагает эмиссию на первичном рынке и купить облигацию по такой подписке может любое количество инвесторов.
Аукцион или букбилдинг
После решения всех организационных вопросов эмитент приступает непосредственно к размещению своих облигаций. Размещение на первичном рынке может проходить в формате аукциона - это своегорода конкурс в ходе которого определяется ставка первого купона или цена размещения облигации. В заявке на участие в аукционе, указывается количество облигаций, которое хочет приобрести инвестор и минимальная доходность первого купона или максимальная цена покупки, если доходность купона уже известна.
После того, как сбор заявок окончен, эмитент принимает решение о величине процентной ставки по первому купону или о цене продажи облигаций. После официальной регистрации результатов аукциона на бирже, эмитент удовлетворяет те заявки, в которых указана процентная ставка меньшая или равная той, которую установил эмитент. Если процентная ставка уже известна (например, при размещении ОФЗ), то удовлетворяются заявки, цена приобретения в которых больше или равна установленной эмитентом "цены отсечения". Обратите внимание, что облигации продаются по цене отсечения, а не по той цене, что указана в заявке. Аналогично, процентная ставка назначается единой для всех облигаций.
Вторым способом размещения облигаций на вторичном рынке является букбилдинг - это способ при котором происходит формирование книги заявок инвесторов, для определения цены. Таким образом эмитент получает своего рода гарантию на размещение своего выпуска по заранее оговоренной с участниками рынка доходности.
Как купить облигации на первичном рынке
Частные инвесторы могут участвовать в первичном размещении облигаций через своего брокера. Для этого брокер по поручению инвестора от его имени отправляет оферту организатору размещения. Некоторые брокеры позволяют подавать заявки через QUIK, некоторые - только путем подачи заявки по телефону. Эти нюансы нужно уточнять уже у конкретного брокера. За участие в первичном размещении брокер берет дополнительную комиссию, в среднем 1500 руб. Также брокер имеет право установить минимальную сумму участия в первичном размещении. После подачи заявки деньги на счете инвестора резервируются в полном объеме под будущую сделку.
Сам по себе этот способ имеет смысл в том случае, если инвестор планирует купить облигаций на сумму в несколько миллионов. Совершить покупку на такую сумму на вторичном рынке задача не из простых - такая покупка обязательно повлечет за собой рост цены облигации. А покупать облигации на суммы в несколько сотен тысяч не имеет смысла, потому что тарифы на выставление оферты сильно повлияют на экономику инвестиций и не в лучшую сторону. В результате доходность, которую инвестор получит на выходе может оказаться сильно хуже рыночной.
Если же купить облигации на первичном рынке очень хочется, а платить дополнительную комиссию брокеру - нет, тогда можно направить оферту напрямую организатору размещения, а уже в дату технического размещения выпуска на бирже, через брокера выставить адресную заявку в режиме переговорных сделок. Таким образом платить брокеру комиссию за направление оферты организатору не придется.
И все же...
И все же при относительно небольших суммах покупки гораздо проще и дешевле купить облигации на вторичном рынке, разу после окончания первичного размещения, в тот день, когда облигация появится на вторичном рынке. Быть может даже получится купить бумагу по номиналу, но это не точно...
__________________________________________________________________________________________
При написании статьи использованы материалы сайта Банки.ру
__________________________________________________________________________________________
Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. Данный обзор и прочие обзоры размещенные в группе - это лишь мнение автора относительно финансовых показателей той или иной компании, того или иного актива и они не могут быть рассмотрены или использованы в качестве индивидуальной инвестиционной рекомендации. Проект “Live Investing Group. Investments” и его владельцы не осуществляют деятельность по инвестиционному консультированию, не являются инвестиционными советниками и не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Помните, что операции с ценными бумагами связаны с риском как частичной, так и полной потери денег и требуют получения соответствующих знаний и опыта.
