Продолжаем вести разговор по обратный выкуп акций или "buyback". Рекомендую ознакомиться с прошлыми статьями на эту тему:
Как компании проводят обратный выкуп акций?
Как обратный выкуп влияет на рыночную цену акций?
Если коротко и по статистике, то – позитивно. Если же немного углубиться, то иногда все не так однозначно. Для начала приведем факторы, свидетельствующие о положительном влиянии «buyback» на стоимость акций:
- Выкуп на открытом рынке значительно увеличивает спрос при неизменном (чаще всего) предложении, что двигает цену вверх.
- Часто выкупленные акции используются для стимулирования менеджмента. Сотрудники смогут выгодно реализовать свои опционы по акциям только в случае их существенного роста, что и заставляет их работать эффективнее.
- Если акции будут погашены после выкупа, то в обращении сократится общее число ценных бумаг. Как следствие, вырастут прибыль и дивиденд на одну акцию. Рост дивидендов и прибыли (на акцию, естественно) = рост капитализации.
Но почему же обратный выкуп может негативно повлиять на рыночную цену?
- Этому может способствовать не сама процедура «buyback», а те действия эмитента, которые последуют после ее объявления. К примеру, компания может «различными» способами попытаться повлиять на стоимость акции в негативную сторону, чтобы потом выкупить их дешевле. Подробную практику явно нельзя назвать добросовестной, она не так распространена, однако прецеденты уже случались.
- Институциональные инвесторы могут использовать периоды «buyback» для сокращения собственных позиций в ценных бумагах. К примеру, так произошло с обратным выкупом Магнита. Ритейлер объявил о нем в сентябре 2018 года. Темпы и объемы выкупа были значительными, однако практически на всем протяжении скупки акций с рынка цена продолжала падать (кто-то активно продавал). Уже потом стало известно, что компания OppenheimerFunds воспользовалась «байбеком», чтобы полностью выйти из бумаг Магнита.
- Если компания не может внятно объяснить, для каких именно целей проводится выкуп, то, порой, это не самый хороший знак. Дело в том, что выкуп, как и дивиденды, – это трата денег, которые можно было бы использовать для развития и расширения бизнеса. Если же эмитенту больше некуда вкладывать (просто слишком много денег), то он входит в стадию зрелости и начинает тратить весомую часть прибыли на дивиденды или «байбеки». Уточню, что это не всегда плохо, но вот взрывного роста масштаба и эффективности бизнеса, вероятнее всего, больше не стоит ждать.
Оригинал статьи опубликован на сайте: Essence of markets
Если вам понравилась статья, то подписывайтесь на канал и ставьте лайки!
Вам также может быть интересно:
Держим акцию 1 день и получаем дивиденды. Есть ли в этом смысл?
