На российском фондовом рынке самым привлекательным выглядит нефтегазовый сектор. Высокая дивидендная доходность и стабильный рост нефтяного бизнеса делают свое дело. Но это не повод скупать акции всех нефтяных компаний, ведь ориентироваться нужно не только на отдельную отрасль, но и рассматривать перспективность конкретных эмитентов.
Попробуем сравнить между собой нефтяные компании и определить среди них более перспективные.
Сразу стоит отметить, что Газпром и НОВАТЭК выносим за скобки, так как они больше ориентированы не на нефть, а на газ. Также убираем из сравнения Сургутнефтегаз - самую закрытую (в плане корпоративного управления) компанию, которая очень слабо поддается какому-либо анализу. За последний месяц акции компании выросли более чем на 30% и это при полном отсутствии каких-либо новостей
За основу возьмем финансовый мультипликатор EV/EBITDA, как наиболее подходящий для объективного сравнения компаний между собой. Стоит пояснить практический смысл этого мультипликатора.
EV (enterprise value) - это справедливая стоимость компании. Берем рыночную капитализацию, прибавляем к ней все долговые обязательства компании и из полученного результата вычитаем доступные денежные средства компании - таким образом получаем справедливую стоимость.
EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) - это прибыль компании до выплаты процентов, налогов и амортизации. Если коротко, то это прибыль в идеальных условиях - когда ты никому ничего не должен, оборудование уже куплено и при этом не устаревает и не ломается, государство не пристает с налогами.
Таким образом, мультипликатор EV/EBITDA - это рыночная оценка единицы прибыли. Чем меньше этот показатель - тем лучше.
Самые низкие показатели у Башнефти, Газпромнефти и Лукойла. Эти компании платят довольно высокие дивиденды, притом Башнефть и Газпромнефть имеют высокий потенциал для повышения дивидендных выплат, что приведет к росту курсовой стоимости акций. Лукойл в середине октября уже пересмотрел дивидендную политику в сторону увеличения выплат, а также вокруг компании очень благоприятный новостной фон. Эти компании являются сильными (Лукойл) и недооценёнными (Башнефть и Газпромнефть) в нефтяном секторе.
Средний показатель у Роснефти. Компания платит неплохие дивиденды, но постоянно наращивает долги, делая крупные расточительные приобретения. При этом производственный потенциал роста компании сохраняется.
Аутсайдером на фоне остальных выглядит компания Татнефть. Показатель EV/EBITDA выше среднего по отрасли, что говорит о некоторой переоценке компании рынком. Татнефть платит самые высокие дивиденды в нефтяном секторе (11-12%), но делает это на пределе возможностей, направляя практически всю прибыль на выплату акционерам.
Эта статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и призывом к действию. Я просто делюсь своими мыслями и идеями. Решение вы принимаете сами.
