Доходность облигаций, примеры задач и решения
Рыночной (курсовой) ценой облигации является цена, по которой облигация продаётся на вторичном рынке.
Доходность облигаций определяется двумя основными факторами:
- Вознаграждение за предоставляемый займ - купонные выплаты.
- Разница между ценой погашения и ценой приобретения облигации.
На картинках представлены типы доходности облигационного рынка. Предлагаю рассмотреть пример в сравнении чисел по разным займам и рыночной стоимости активов:
Есть 2 облигации: одна стоит 950 рублей. И имеет 3% купон годовых. Другая стоит 1050 рублей и имеет 13.85% купон годовых. Допустим НКД у обоих облигаций 0. Обе гасятся через год. Покупаем на обычный брокерский счет. Какую выгодно купить, с учетом налогов? Простая доходность к погашению по обеим облигациям в калькуляторе видна 8.4%.
Ответ: Доходность второй облигации выше. С учетом налогов.
Решение:
Доходность облигации №1:
Купон 30 руб. Продажа по номиналу 1000 руб. Дисконт 50 руб, налог 50×0,13=6,5 руб.
Итого 1000-950-6,5+30=73,5 руб. Доходность 73,5÷950×100=7,74%.
Доходность облигации №2:
Купон 138,5 руб. Продажа но номиналу 1000 руб.
Итого 1000+138,5 - 1050=88,5 руб. Доходность 88,5÷1050×100=8,43%
Этот пример, который я обещал вам про налоги. Из-за того, что мы заплатим по первой облигации налог реальная доходность для нас, составит 7.75% вместо 8.4% из калькулятора, а это 0.65% разница.
Почему в калькуляторе показана 8.4% доходность в обоих случаях? Потому что калькулятор считает без учета налогов. Итого в первом случае для него без учёта налогов 1000-950+30=80 руб. Доходность 80÷950×100=8,4%.
Напишите насколько для вас такая информация является необходимой. Если интересны фактические решения задач, с учётом налогообложения, то мы обязательно продолжим. Подписывайтесь на канал.
Напоминаю, что мы платим налог с положительной разницы "покупка-продажа" облигаций, и с облигаций, выпущенных до 01.01.17г.
Не платим налог с купонов ОФЗ, муниципальных облигаций, и корпоративных бондов, выпущенных после 01.01.17г.
Также при разнице ставки купона, превышающей на 5% ключевую ставку мы платим налог 13% с этой разницы.