Уважаемые читатели, меня зовут Андрей, несколько лет занимаюсь инвестициями на фондовом рынке, и сегодня начинаю цикл статей для начинающих инвесторов, посвященных расчету доходности облигаций.
Итак, облигации - это ценные бумаги, фактически представляющие собой долг выпустившей их компании (эмитента) перед покупателем. То есть мы имеем обратную ситуацию кредиту, который берем в банке.
Например, приобретая облигацию МТС-001P-01, вы даете деньги в долг известной телекоммуникационной компании (ПАО "МТС") под определенный процент.
Доходность облигаций, как правило, ниже, чем других ценных бумаг и производных финансовых инструментов, но предсказуемость выше.
Чем же эти ценные бумаги отличаются от других?
Характерные особенности облигаций:
К основным особенностям облигаций я бы отнес следующие:
1. Облигации имеют номинал, т.е. цену, по которой они будут выкуплены в конце срока обращения.
Например, номинал облигации МТС-001Р-01 - 1000 рублей.
2. Облигации имеют дату погашения - дату, в которую эмитент вернет вам номинальную стоимость облигации.
Например, дата погашения облигации МТС-001Р-01 - 04.02.2022.
3. По облигациям выплачиваются купоны, размер и периодичность выплаты которых определяется различными условиями каждой конкретной облигации.
Например, по облигации МТС-001Р-01 предусмотрены оставшиеся три купонных выплаты по 44.88 руб. с интервалом в 6 месяцев.
На мой взгляд, этой информации достаточно для общего представления об облигациях.
Какую же еще информацию необходимо знать, прежде чем перейти к расчету доходности?
1. Текущая цена облигации в % от номинала - эта та цена, которую предлагает продавец на бирже в настоящий момент (может измениться в любую минуту торгов).
Например, по облигации МТС-001Р-01 на 06.01.2021 была доступна цена, равная 104.54% от номинала, то есть 1045.4 руб.
2. Накопленный купонный доход (НКД) - сумма, которая накопилась с момента выплаты предыдущего купона и будет доплачена продавцу покупателем.
Например, по облигации МТС-001Р-01 на 06.01.2021 НКД составил 37.97 руб. То есть фактически при покупке мы выплачиваем продавцу часть текущего купона (37.97 руб.), а в дальнейшем 05.02.2021 получаем его целиком (44.88 руб.).
3. Комиссии брокера и биржи - удерживаются при покупке и продаже облигации. Комиссию вашего брокера необходимо узнать самостоятельно.
Например, на сегодняшний день комиссия Московской биржи составляет 0.01% от суммы операции, комиссия брокера ВТБ - 0.05%. В данном случае, например при покупке облигации по номиналу (1000 руб.) и НКД 10 руб. до полного погашения мы выплачиваем 0.06% от общей стоимости облигации (0.61 руб.), а при покупке и последующей продаже при тех же условиях - 0.12% (1.22 руб.).
4. Комиссия брокера при участии в первичном размещении - необходимо знать, если мы покупаем не уже выпущенные ранее облигации, а подаем заявку на участие в первичном размещении новых облигаций.
Например, комиссия банка ВТБ составляет около 150 руб. за одну заявку. Поэтому приобретать, например, одну облигацию при первичном размещении абсолютно невыгодно - мы сразу переплатим 15% от номинала, что, скорее всего, сведет нашу доходность к отрицательной.
5. Вид счета: ИИС или обычный брокерский счет - необходимо знать для оценки полной доходности в случае возможности получать налоговый вычет по ИИС.
Так, например, при общей доходности облигации в 5% годовых при размещении ее на ИИС сроком на 2 года и получении налогового вычета типа А мы имеем фактическую доходность выше на 6.5% (т.е. 11.5%).
6. Имеется ли по облигации принудительная оферта - то есть может ли эмитент в середине срока обращения принудительно выкупить свои облигации. В этом случае итоговая доходность может существенно отличаться от расчетной.
7. Имеется ли амортизация по облигации - то есть постепенная выплата части номинала эмитентом в процессе обращения облигации. При ее наличии появляются свои особенности расчета доходности.
Ранее было необходимо учитывать ряд других параметров (процентную ставку по купонам, год выпуска облигации и др.), но в 2021 году все упростилось и указанной ранее информации достаточно для расчета доходности, о котором мы будем говорить в следующей статье.
