На днях нашёл следующую статью
Do Investors Learn from Experience? Или на нашем - "Учатся ли инвесторы на собственном опыте?"
Если кратко перевести заключение, то получим следующее:
Мы изучаем, как опыт предыдущей торговли влияет на решение индивидуального инвестора участвовать в IPO, а также на результативность доходности. Индивидуальные инвесторы с большей готовностью будут участвовать в будущих размещениях, если они получили высокую прибыль в ходе предыдущих IPO. Однако их доходность неуклонно снижается из-за того, что они принимают участие во всё бо́льшем количестве аукционов. Например, средняя доходность уменьшается на -2.88% от их первой до второй сделки.
... Кроме того, по мере того, как индивидуальные инвесторы получают больше опыта, их способность выборки будущего аукциона ухудшается, помимо этого, они становятся более агрессивны в уровнях своих ставок.
...Когда индивидуальные инвесторы получают высокую доходность в ходе предыдущих IPO, они становятся более оптимистичными в отношении получения высоких доходов в будущем, что делает их менее избирательными в участии в будущих IPO и более агрессивными в своих ставках.
В отличие от этого, институциональные участники торгов не подвержены подобным решениям. Их решения об участии в IPO не связаны с их прошлыми результатами...
Учителя часто говорят своим ученикам, что важная вещь, которую обеспечивает образование, это не конкретный набор фактов, а способность «учиться обучению». Наши результаты показывают, что отдельные инвесторы не знают, как учиться на своем прошлом опыте (даже при довольно длительном опыте), и влияние их личного опыта приводит к снижению их производительности. Тем не менее, более оптимистичное сообщение из этой статьи заключается в том, что инвесторы могут избежать этого ухудшения, если обратятся к институциональным инвесторам...
О чём говорит эта статья и это исследование, сделанные почти 10 и 20 лет назад? Как раз сейчас наблюдается, на мой взгляд, эта же ситуация на рынке IPO. Попробуем абстрагироваться от страшных твиттов, торговых войн, дронов, бомбардирующих нефтехранилища и порассуждать.
Как только IPO стали доступны, так называемым индивидуальным инвесторам (то есть порог входа опустили с нескольких тысяч долларов до нескольких долларов), наблюдается постепенная тенденция к ухудшению результатов.
Вот мои доходности (в процентах) в IPO в этом году, начиная с марта (Beyond Meat $BYND возвышается). Невооруженным глазом видно, что доходность действительно падает. И это с учетом того, что начиная с некоторого времени решил входить не "во всё подряд", а пытался выбирать.
Да, возможно, это согласовывается с текущей ситуацией на американском рынке (кризиииис, рецессииииия, ужас, летящий на крыльях ночи). Начиная с марта заметил эту тенденцию, но не мог облечь в слова. А уже, оказывается, всё было исследовано. Я в числе этих самых "счастливчиков". В следующих статьях попробую отследить другие параметры из этого исследования на своем IPO портфеле.
И это просто очередное предупреждение из уже существующих на тему инвестиций в IPO.
Ставьте лайк и подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующую статью.
Есть вопросы? Добро пожаловать в комментарии, в группу Вконтакте или в Телеграм Начинающего инвестора.
