В рамках цикла статей про различные финансовые инструменты обсудим облигации.
Облигация - это ценная бумага, подтверждающая право владельца на долг кому-либо или чему-либо. Чисто теоретически облигации может выпустить любое юридическое лицо, но для того, чтобы они смогли котироваться на бирже, необходимо, чтобы компания соответствовала нескольким критериям (предоставляла финансовую отчетность в российских и международных стандартах, желательно имела рейтинг какого-нибудь агентства и тд). Облигации бывают разными по процентному доходу: фиксированный процент, процент привязанный к инфляции (скажем, на 2% выше, чем официальная инфляция ЦБ), привязанный к ключевой ставке ЦБ и тд. Опять же, чисто в теории можно придумать любую облигацию - привязать процент к количеству чего захотите, например, к количеству официальных визитов президентом США России.
Чаще всего процентный доход от облигаций не сильно превышает ключевую ставку ЦБ (иначе компании проще занять деньги у банка, а не выпускать облигации).
В каком случае инвестору выгодно покупать облигации? Очевидно, что при условии, что компания, которую он кредитует, не станет банкротом, то есть сможет вернуть свой долг и доходность облигаций устраивает его как инвестора. Все ли так просто? Конечно же нет. Во-первых, самый популярный тип облигаций - облигация к определенной дате. Иными словами, компания прописывает дату, когда она вернет вам тело долга. До этого момента она выплачивает вам лишь проценты, что может быть чревато в моменты крупных кризисов. Во-вторых, если Вы решите перестать быть владельцем облигации - не факт, что вы сможете продать ее по номиналу.
Давайте разберем все написанное выше на примере. Допустим, мы открыли бильярдный клуб «Орлик» и нам необходимы деньги для развития нашего бизнеса. Мы выходим к инвесторам и говорим: компания выпускает облигации на 1000 рублей каждая под 8% годовых до 2028 года. Купонный доход (так называется выплата процентов по облигации) будем платить два раза в год: 1 октября и 1 апреля каждого года, вплоть до 1 октября 2028.
Тогда инвестор Владимир, который купит нашу облигацию за 1000 рублей (читайте, даст нам в долг 1000 рублей), 1 октября и 1 апреля каждого год будет получать 40 рублей (итого в год 80 рублей=8% годовых). 1 октября 2028 года помимо стандартных 40 рублей он еще получит и тело долга, то есть 1000 рублей. Вроде бы все просто, но что же произойдет, если Владимир захочет перепродать свою облигацию кому-нибудь другому? Также, как и с любым товаром, Владимир на бирже создаст заявку на продажу облигации, скажем, захочет ее продать за 1010 рублей. Другой инвестор Катя захочет по такой цене ее купить. Что же произойдет с процентами, если Владимир продаст ее не 1 октября и не 1 апреля? А все очень просто, Катя заплатит Владимиру помимо 1010 рублей цены еще и ту часть от 40 рублей, которая набежит к дню продажи пропорционально времени. Например, Владимир решит продать облигацию 1 марта. Тогда с последней купонной выплаты прошло 5 месяцев из 6 и Владимиру полагается 5/6 от 40 рублей, то есть 200/6 рублей. При покупке облигации Катя заплатит Владимиру 1010 + 200/6 рублей, а 1 апреля она получит причитающиеся ей 40 рублей. Такая выплата (200/6) называется накопленный купонный доход и выплачивается покупателем облигации ее продавцу. В этом серьезный плюс облигаций перед депозитом: в случае продажи облигации раньше срока ее окончания, Вы не теряете накопленный купонный доход (проценты же по депозиту в банке сгорают).
Есть при этом и серьезный риск: если у компании «Орлик» начнутся проблемы с бизнесом и возникнет угроза банкротства, то понятно, что Владимир не найдет покупателя по 1010 рублей, и ему придется продавать облигацию дешевле. Скажем, по 400 рублей. Таким образом, с каждой облигацией связаны два числа - цена самой облигации и накопленный купонный доход.
В периоды сильных кризисов цены на облигации падают. В качестве примера: в день, когда к иску Роснефти против Системы присоединился Башкортостан, облигации АФК Системы подешевели с 980 рублей до 400, так как многие инвесторы решили, что после такого иска Система не выкарабкается. А буквально через несколько дней после решения конфликта, облигации назад подорожали до 980 рублей, то есть человек, который поверил в АФК Система и купил ее облигации по 400 рублей, меньше, чем через неделю мог их перепродать за 980 рублей, то есть увеличить свой капитал в 2,5 раза. Но надо отдавать себе отчет, что, во-первых, это уже не инвестиция, а спекуляция облигациями, а во-вторых никто не гарантировал, что Система выкрутится из положения.
Другой пример - в день, когда Центральный Банк решал, что делать с банком Открытие, его облигации подешевели с 1000 рублей до 100, но назад так и не подорожали до сих пор.
Что происходит, если компания, выпустившая облигации, объявляет себя банкротом? В ходе процедуры банкротства каждый кредитор получает сумму, пропорционально своему проценту долга. Скажем, если компания обанкротилась, и Вы держали 20% всех облигаций, то Вы получите сумму, равную 20% денег от продажи имущества компании, но не превышающей сумму стоимости облигаций. Это важно понимать, так как при инвестициях в облигации, Вы рискуете потерять всю сумму в случае банкротства эмитента.
Зачем же нужен данный тип ценных бумаг? Дело в том, что если эмитент является надежным, то облигации - очень консервативное вложение, позволяющее зарабатывать чуть больше, чем банковский депозит (например, считается, что облигации американского госдолга, так называемые трежерис, сверх надежны и народ хранит доллары именно в них). При этом надо понимать, что бывают и плохие исходы для инвесторов: в 1998 году Россия объявила дефолт по своим облигациям - кризис, когда наша страна не смогла рассчитаться по своим долгам, и все владельцы облигаций нашей страны в один день потеряли деньги.
Простой промежуточный вывод: если вы решили часть денег вложить в облигации - то облигации должны быть высоконадежных эмитентов(госкомпания, государство или компания с очень большой историей, в которой вы уверены).
Конечно, можно вложиться и в "мусорные" облигации в надежде, что компания-эмитент останется на плаву и справится с финансовыми проблемами, но необходимо всегда соизмерять риски и быть готовым потерять 100% от таких вложений.
Давайте приведем еще пару примеров. В декабре 2014 года дабы спасти рубль от действий спекулянтов, ЦБ России поднял ключевую ставку до 17%. Тут же инвесторы с запада начали делать такие действия: менять доллары по 80, заходить на российский рынок и покупать облигации Федерального Займа РФ (сокр. ОФЗ) под 17% годовых. Через три года, когда доллар был по 60, народ спокойно вышел назад в доллар. Давайте посчитаем, сколько на этом они заработали: пусть они поменяли в 2014 году 1000 долларов, то есть 80000 рублей. На них они купили 80 облигаций, с которых за 3 года получили 3*170*80=40800 рублей. После продажи, соответственно у них на руках оказалось 120800 рублей, или по новому курсу больше, чем 2000 долларов. Более 100 процентов за 3 года в долларах, но надо понимать, что такие ситуации в прошлом не гарантируют доходностей в будущем, ведь доллар мог быть и не 60 рублей, а 160 рублей, то есть даже при покупке ОФЗ существует риск, а именно риск местной валюты и риск надежности государства.
Недавно Турция испытала кризис, лира в моменте доходила до 7,21 лиры за доллар, можно было войти в долларах в турецкий рынок, купить турецкие облигации и выйти, когда курс упадет (сейчас за доллар дают 5,71 лиры). Такая стратегия называется carry-trade и ей нужно уметь правильно пользоваться. Про эту спекулятивную стратегию мы поговорим в статье про форекс.
В качестве интересного вложения иностранной валюты мы советуем евробонды (бонд - облигация) России или евробонды Газпрома. Облигации не обязательно должны быть выпущены в национальной валюте, они могут быть выпущены хоть в монгольских тугриках. Процентная доходность евробондов российских компаний - около 4% годовых в евро (сравните с нулевыми ставками в банках в евро). Евробондами называются облигации, номинированные в иностранной валюте, так что не удивляйтесь, если увидите евробонды России в юанях.
Какие еще есть плюсы от вложения в облигации? С недавнего времени купонный доход от облигаций не облагается налогом, то есть инвестор не платит налогов с купонных выплат - это серьезный плюс перед другими финансовыми инструментами.
Существуют люди, которые кратно увеличили свой капитал именно на облигациях, а именно: в период нестабильности (анализируют рынок, понимая, что скоро должен наступить коллапс), выходят в кэш - в доллары, ждут, когда все облигации подешевеют и после этого скупают облигации тех компаний, которые на их взгляд останутся на плаву. После нормализации ситуации продают свои облигации и вкладываются в какие-либо другие инструменты. Очень рекомендуем к просмотру вот это видео, где Максим Орловский подробно рассказывает, как он это делает.
Необходимо при этом отдавать себе отчет, что для таких действий нужно понимать в финансовой ситуации в стране и в компании, нельзя такие операции делать вслепую, без анализа.
Вывод: облигации - бумаги, подтверждающие право на долг какого-либо юридического лица. Накопленный купонный доход по облигации не сгорает в случае, если инвестор продает облигацию до даты выплаты купона, и выплачивается инвестору покупателем этой облигации (это сильное преимущество над депозитом). Цена на облигацию изменяется и зависит от состояния эмитента, выпустившего ее. Она может быть, как дороже номинала, так и сильно дешевле. Если работать с облигациями как инвестор, то лучше всего выбирать облигации высоконадежных эмитентов.
