Активный фонд недели #2: The Blackstone Group
Тип: PE (прямые инвестиции)
Год основания: 1985
Общий объём средств под управлением: ~$512 млрд
Поздний старт
Blackstone основали в 1985 два руководителя крупного инвестиционного банка Lehman Brothers, Питер Петерсон и Стивен Шварцман. Петерсон к тому времени успел пройти успешную корпоративную карьеру, поработать министром торговли США, а затем в 1973 году возглавить в убыточный Lehman Brothers и вывести инвест.банк к рекордным прибылям. Шварцман (который моложе Петерсона на 21 год) после выпуска из Гарвардской школы бизнеса в 1972 присоединился к Lehman Brothers, где дослужился до поста главы подразделения M&A (слияний и поглощений).
Изначально Blackstone запустилась в качестве фирмы, консультирующей по вопросам слияний и поглощений. На сделке по слиянию бывшего работодателя, Lehman Brothers, с другим узнаваемым инвест.банком того времени, партнёры в 1987 году заработали $3.5 млн комиссионных. Тем не менее, с момента основания Blackstone Петерсон и Шварцман стремились развивать направление частных инвестиций, но испытывали трудности с привлечением средств под свой первый фонд из-за того, что никто из них не имел опыта в сделках финансируемого выкупа (leveraged buyouts, LBO), которые на тот момент являлись основной стратегией для private equity фондов. Партнёрам удалось закончить сбор финансирования после обвала на рынке акций США в октябре 1987 года. После этого компания начала развивать направление инвестиционного менеджмента, в рамках которого, в частности, было создано подразделение, позднее ставшее независимой компанией, BlackRock (крупнейшая в мире инвестиционная компания по размеру активов под управлением). Blackstone же сфокусировалась на альтернативных инвестициях, развивая направление прямых инвестиций и параллельно расширяясь в сторону стратегий хедж-фондов и рынка недвижимости. К концу 1990-х Blackstone успела стать одним из ведущих игроков в сфере private equity, заработав только на нескольких сделках на рынке телекоммуникаций 1.5 млрд прибыли для своих фондов.
Укрепление в статусе лидера
Компания подошла к «кризису доткомов» в середине сбора своего нового PE-фонда на $6.45 млрд, ставшего на тот момент крупнейшим в истории фондов прямых инвестиций. Blackstone оказались одними из немногих фирм, которые во время и к концу кризиса могли проводить крупные сделки. Значимые сделки компании начала 2000-х включают выкуп Houghton Mifflin Company, TRW Automotive и Columbia House. В 2005 году Blackstone вместе с другими крупными участниками рынка private equity провела сделку по выкупу SunGard за $11.3 млрд, крупнейшую со времён выкупа RJR Nabisco в конце 1980-х в период бума LBO. На протяжении 2005-2007 гг. начался новый расцвет финансируемых выкупов, и Blackstone продолжала заключать крупнейшие сделки, как самостоятельные, так и синдицированные с другими инвест.фирмами: TDC за $11 млрд, EQ Office за $37.7 млрд, Freescale Semiconductor за $17.6 млрд, Biomet за $10.9 млрд и узнаваемую сеть отелей Hilton Worldwide за $26 млрд.
В июне 2007 Blackstone провела IPO, получив $4.13 млрд в обмен на 12.3% компании, что стало крупнейшим IPO в США с 2002 года. Во время кризиса 2008-2009 гг. компания заняла выжидательную позицию, сделав несколько относительно небольших сделок. Узнаваемые бренды, которых коснулись Blackstone после 2010, включают Jack Wolfskin, Versace, Thomson Reuters. Полное перечисление сделок вряд ли имеет смысл, так как фонды прямых инвестиций часто покупают доли в малоизвестных широкой публике компаниях, которые, тем не менее, могут оказаться выгодными сделками.
Компания сегодня
По состоянию на 31 марта 2019 под управлением Blackstone находится $512 млрд, распределённые по 4 основным направлениям. Подразделение private equity с $159 млрд AUM продолжает изначальную деятельность фирмы, занимаясь финансируемыми выкупами, инвестициями в частные компании на стадии роста и «специальными ситуациями» (сделки с компаниями в процессе реструктурирования, отделения дочерних обществ, продажи активов и т.д.). Подразделение по рынку недвижимости с $140 млрд AUM финансирует крупные девелоперские проекты через вхождение в их капитал или предоставление долга. Бизнес долгового финансирования распоряжается $132 млрд, управляя портфелем из разных типов кредитных инструментов. Наконец, хедж-фонд в составе Blackstone занимается сделками с более ликвидными активами, чем у остальных направлений группы, и управляет $80 млрд.
