В предыдущей статье "Анатомия фьючерсного контракта" мы начали разбирать, что из себя представляет фьючерсный контракт, как биржевой инструмент. Сегодня поговорим о фьючерсных контрактах на нефть.
Нефть и газ наше все. От цены нефти зависит наполнение бюджета РФ. По некоторым сведениям прямые и косвенные поступления в бюджет от экспорта энергоносителей формируют доходную часть более чем на 50%. На какую цену ориентируются наши экспортеры при заключении договоров. Где и какая нефть торгуется?
1. WTI Light Sweet Crude Oil. Торгуется на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX входящей в в биржевой конгломерат CME Group. Этот сорт выступает бенч маркой для всей нефти западного полушария. Сорт торгуется в виде поставочных фьючерсных контрактов. Самый спекулятивный сорт нефти.
2. Brent Crude Oil. Торгуется на Интер-континентальной биржевой площадке ICE. Это крупнейший оператор срочного рынка в Европе. Сорт торгуется также в виде поставочных фьючерсных контрактов объемом в 1000 баррелей. Второй по популярности у спекулянтов сорт. В последние годы активно расторговался расчетный фьючерсный контракт на данный сорт на Московской бирже.
3. Dubai Crude. Ближневосточный сорт нефти. Как и другие сорта является усредненной бенч маркой для всех сортов нефти добываемых в Персидском заливе. Торгуется в виде форвардных контрактов на Дубайской товарной бирже DME.
4. Urals. Нефть российского происхождения. Экспортный сорт получаемый путем смешивания всех добываемых в РФ сортов нефти в трубе Транснефти. (в мае 2019 года это звучит очень смешно). Как самостоятельный инструмент торгуется только на Санкт-Петербургской товарно-сырьевой бирже. Торгуется в виде поставочных форвардов. О общем случае ценообразование сорта привязано к нефти марки Брент.
Итак, нефть является классическим биржевым товаром и одним из самых популярных торговых инструментов у всех участников. Я уже заметил, что на Московской бирже был запущен и активно развивается расчетный фьючерсный контракт на данный сорт нефти. В настоящий момент объемы по этому контракту уверенно входят в тройку самых «оборотистых» инструментов срочного рынка на Московской бирже.
Давайте посмотрим на срочный рынок Мосбиржи в целом.
Как мы видим из инфографики среднедневной оборот в срочной секции Московской бирже в апреле 2019 года составлял порядка 285 млрд. руб. В структуре оборотов Срочного рынка 32% составляет оборот по валютным фьючерсам. Тут можно сказать, что оборот внутри валютных инструментов на 80% формирует фьючерс по паре доллар/рубль (Si). 41% в структуре оборотов СР составляет оборот по товарному рынку, а это на в свою очередь на 80% оборот по фьючерсу на Брент (BR). И 20% это оборот по индексным инструментам, и тут на 80% оборот формирует опять один инструмент –это фьючерс на индекс РТС (RI). Вот тройка победителей по обороту торгов на СР Мосбиржи. Фаворита внутри этой тройки выделить сложно, каждый из трех в разные дни может оказаться как на первом, так и на третьем месте, но их суммарный отрыв от всех остальных инструментов существенный.
Раз уж мы начали говорить о нефтяных фьючерсных контрактах, давайте сравним два контракта на Брент. «Большой» контракт на бирже ICE и контракт на Мосбирже
Московская биржа однозначно более демократична в плане входного билета для того, чтобы начать торги. Как показывает практика, невозможно торговать одним контрактом. Оптимальный минимум для базовой стратегии спекуляции фьючерсами это 3 контракта. На зарубежных площадках требования к минимальному депозиту считались бы приблизительно так:
3 контракта*max биржевую маржу ($3000)+серия убыточных сделок (например 5)* 3 контракта*20п убытка*стомость п. цены ($10)=3*$3000+5*3*20*$10=$12000.
На практике требования к начальному депозиту для торговли нефтью измерялись бы в диапазоне $30000-$50000. На Московской бирже порядок сумм будет примерно такой же, но только в рублях.
Какие еще наиважнейшие детали необходимо знать для того, чтобы торговать фьючерсными контрактами. Это в не последнюю очередь срок жизни контракта. Срочный рынок устроен так, что даты экспирации, т.е. даты в которые контракт выходит из обращения являются плавающими. Например, последний день торгов контракта может определяться в спецификации к контракту как: «последний торговый день третьей недели месяца, если месяц не является квартальным… и т.п.» Поэтому для того чтобы не ошибиться со сроком жизни контракта и корректно вписать его в свою стратегию следует пользоваться торговым календарем. На сайте Московской биржи тоже есть свой торговый календарь для Срочного рынка
Что делать если планируется стратегия, которая выходит за горизонт одного контракта? Тут можно поступить следующим образом. Либо переложиться в новый контракт, по мере истечения старого, либо сразу сформировать стратегию по более длинному контракту, если ликвидность позволяет. Вот к примеру какие контракты на нефть марки Брент торгуются одновременно:
Можно заметить, что весь интерес (ОИ –открытый интерес) сосредоточен в ближайшем контракте с истечением 03.06.2019. Соответственно и активность участников будет сосредоточена именно в этом контракте. А вот как выглядят таблицы котировок с заявками участников на полгода вперед:
Ну и напоследок скажем, что Брент это не единственный сорт который торгуется сейчас на Московской бирже. Запущен и "расторговывается" еще контракт на сорт WTI. Он пока не очень ликвидный, но даже сейчас контракт позволяет выстраивать между сортами арбитражные стратегии. Поговорим об этом в следующих статьях.
Надеюсь материал покажется вам интересен. Подписывайтесь на канал если хотите знать, как работает биржевая индустрия и, как в ней можно заработать. Есть вопросы, переходите по ссылке или пишите в комментариях
