Еженедельный обзор первичного рынка облигаций на внутреннем финансовом рынке. Четырнадцатая неделя 2019г. 01.04.-07.04.2019.
Гособлигации.
Сравнительная таблица справедливой стоимости инструментов белорусского долга на внешних рынках и предложения Минфина по ставкам облигаций на внутреннем рынке
ISIN Текущая доходность,% Купон ,% Погашение XS1634369067 5,88 ↓ 6,875 28.02.2023 XS1634369224 6,58 ↓ 7,625 29.06.2027 XS1760804184 6,43 ↓ 6,2 28.02.2030 ВГДО - 252 4,2 4,2 22.08.2024
*Информацию по суверенным еврооблигациям на 05.04.2019 с boerse-stuttgart.de
Министерство финансов подвело итоги реализации государственных долгосрочных облигаций на внутреннем финансовом рынке. Из чувства патриотизма и любви к национальной валюте все заимствования производились в иностранной валюте : $66,5 млн. и 70,6 млн. евро. "Рыночной ориентированности" регулятора хватило лишь на 20% размещенных объемов : $6,5 млн. и 20,6 млн. евро. Все остальное Минфин впихнул "сговорчивым инвесторам" по прямым договорам : 50 млн. евро по 1% - намного ниже рынка, $60 млн под 4,6% - выше текущего предложения на БВФБ.
Опубликовали и график размещения гособлигаций на 2 квартал 2019. Там опять сплошная валюта , пара аукционов , объемы около $100 млн.
Месяц Дата Открытая продажа Апрель 25.04.2019
(Четверг) Размещение нового выпуска облигаций в
иностранной валюте
(аукцион) Май 14.05.2019
(Вторник) Доразмещение1
(аукцион) Июнь 11.06.2019
(Вторник) Размещение нового выпуска облигаций
в иностранной валюте
(аукцион)
20.06.2019
(Четверг) Доразмещение1
(аукцион
Но судя по результатам 1-го квартала, аукционы будут носить принудительный характер на снижение ставки и опять могут закончиться ничем. Минфину удобнее заключать сделки в тиши кабинетов. Там работают свои специфические аргументы и мотивация для инвесторов.
В течение второго квартала возможно получение еще $800 млн российских кредиторов ( кредит правительства и транш ЕСФР) и дебютный выход суверена на локальный российский рынок облигаций. Квартал обещает быть относительно спокойным , и по большому счету внутренний рынок будет не самой большой заботой Минфина.
За прошедшую неделю неделю продали на $1,2 млн ВГДО-252 . Причем половину объема составили сделки с крупными лотами. Опять кого-то притащили за уши для финансирования государства.
Облигации Нацбанка РБ.
На протяжении всего квартала избыточная рублевая ликвидность формируется в значительном объеме. К концу месяца на счетах Нацбанка абсорбировалось более 2 млрд руб без какого-либо ущерба для банковской системы.
"Нелюбовь" со стороны регуляторов - дедолларизаторов (Минфина и Нацбанка) к рублевым инструментам поражает. С завидной упорностью они который год уклоняются от построения ценовых ориентиров процентных ставок в национальной валюте : Нацбанк - среднесрочных инструментов до 1-го года, Минфин от более длинных инструментов.
Не связав емкую ликвидность предложением рублевых срочных инструментов, он в один прекрасный момент может единовременно вылезти через приобретение валюты. Нацбанк этого ожидает ? Тогда , наверное, и дождется. Продолжайте упражняться в недельных операциях.
Рынок краткосрочной ликвидности стабилен при малых объемах оборотов. Ставки в секторе МБК и РЕПО длительное время находяться у уровня 10,5%.
Корпоративные облигации.
Первичный рынок корпоративных облигаций не живой , но и не умирает. Народ хватается за что-то новенькое , но потом быстро остывает. Спрос по-прежнему только на привязанные к валюте инструменты. Повышение ставок по банковским депозитам оттягивает ресурсную базу от сегмента корпоративных облигаций.. Больше вех досталось : ТЕНКинвест - $340 тыс., «Евроопт» — $200 тыс . А кроме них-то почти почти больше ничего и не купили.
В крупных сделках прошел объем по БТА Банку (7 млн руб) , который и обеспечил основные результаты недели.
Общерыночная выручка корпоративных заемщиков на первичном биржевом рынке составила около 9,9 млн. рублей.
Понедельная структура размещения облигаций в разрезе рыночных сделок и "не очень рыночных".
Присоединяйтесь к нашему телеграмм-каналу t.me/belinvest4you