Мировые рынки в конце 2018 года продемонстрировали самую плохую динамику со времен Великой депрессии. Однако уже в январе рынки начали отыгрывать позиции, во многом благодаря позитивным действиям Федеральной Резервной Системы США. В интересах ФРС поддерживать ценовую стабильность и низкую безработицу. На фоне умеренного инфляционного давления регулятор отказывается от ужесточения кредитно-денежной политики.
Глобальные риски: США, Китай, Европа.
Пока настроения инвесторов остаются негативными. Это обусловлено высокой степенью неопределенности в мировой экономике. Перечислим наиболее значимые факторы неопределенности, влияющие на деловую активность в глобальной экономике.
1. Прекращение работы правительства США. Америка столкнулась с самой длительной приостановкой работы правительства. «Шатдаун» уже в прошлом. Но это одно из явлений, которое оказало пусть не глобальное, но все-таки существенное влияние на рынки и настроения предпринимательского сообщества.
2. Действия ФРС США. Федрезерв обещает замедлить повышение процентных ставок. Но все зависит не столько от обещаний чиновников ФРС, сколько от поведения рынков. Монетарная политика вполне может быть ужесточена, если динамика финансовых рынков существенно превысит ожидания чиновников. Пока что достоверно предсказать действия Федрезерва невозможно.
3. Торговые войны США и Китая. Внешнеторговые взаимоотношения лидеров мировго импорта и экспорта также находятся в зоне неопределенности. Безусловно, от итогов переговоров зависит динамика фондовых рынков. Пока что конкретных значительных решений не достигнуто. Хотя и обе стороны ожидают позитивного решения вопроса о торговых пошлинах.
4. Развод Великобритании и Европейского союза. Одна из ключевых неопределенностей для глобальной экономики – это продолжающиеся страсти вокруг Brexit. Вероятность жесткого сценария выхода Великобритании из состава Европейского Союза сохраняется до сих пор. Даже в условиях, когда и официальный Брюссель, и официальный Лондон склонны к регулируемому и согласованному выходу. Или даже вовсе отказу от него.
Кто в мире тормозит развитие глобальной экономики?
Аналитики крупнейших инвестиционных домов оценивают вероятность наступления рецессии глобальной экономики в 2019 году как незначительную. Пока речь идет только о замедлении темпов роста мирового ВВП.
Сохраняется существенная разница в темпах роста между государствами. Наиболее серьезные проблемы с развитием экономики испытывают развивающиеся страны, в которых имеются нерешенные (и нерешаемые) структурные проблемы. И все это происходит на фоне стабильно растущей экономики США. Даже при всех рисках и неопределенностях американский ВВП продолжает расти.
Еврозона. Рост экономики Евросоюза превысил все ожидания и прогнозы за последние несколько кварталов. При этом опережающие макроэкономические индикаторы говорят о возможности замедления темпов. Это создает сложную ситуацию для ЕЦБ. С одной стороны Европейскому центральному банку нужно реагировать на риски замедления роста экономики. С другой стороны чиновники ЕЦБ, вероятнее всего, не откажутся от ужесточения кредитно-денежной политики. Поэтому ожидается, что ЕЦБ в ближайшем будущем отложит повышение процентных ставок и вернется к этой мере позже.
Китай. На деловую активность и настроения бизнеса оказывают влияние торговые споры со Штатами. Пока не стоит преувеличивать это давление, но оно все же есть. Последние статистические данные по экономике КНР оказались хуже ожиданий и прогнозов аналитиков. Определенные проблемы испытывает обрабатывающая промышленность. Поэтому ожидается, что китайские власти продолжат принимать стимулирующие меры для развития экономики. Уже сейчас речь идет о масштабных инфраструктурных проектах (например, строительство современных железных дорог), а также реформе налоговой системы.
