Обоснование этого поста состоит в том, чтобы разбить внутреннюю работу валютного рынка и, возможно, дать некоторое представление о текущей ситуации, о рынке Форекс в целом, о причине, по которой мы имеем и нуждаемся в форекс-брокерах и как в брокерах. их прибыль, что более важно, призвана дать некоторое представление о том, почему мы, как спекулянты Форекс, можем и должны, несмотря на очень волатильный рынок, продолжать торговать.
Обоснование
Давайте начнем с основного объяснения того, почему возник рынок Forex и как его используют основные участники. Мы продолжим объяснять структуру рынка и как он работает. В заключение рассмотрим последствия и то, как это влияет на спекулянтов.
Рынок Форекс обычно не используется в качестве инвестиционного инструмента, в отличие от других рынков, таких как рынки, на которых торгуются акции и облигации. В то время как спекуляция играет меньшую, но, тем не менее, важную роль, подавляющее большинство операций на Форекс в основном делается для облегчения международных деловых операций.
Пример может помочь пролить немного света на это. Допустим, у вас в Детройте есть парень, который решает, что хочет купить новый блестящий импорт. Он присматривает за Mitsubishi Eclipse и отправляется в местный дилерский центр Mitsubishi, где, естественно, заплатит за свою машину долларами США. Это все хорошо, но японские рабочие на заводе Mitsubishi в Японии, естественно, хотят, чтобы им платили в их собственной валюте, а именно в японской иене. Где-то вдоль линии, доллары США от покупки автомобиля должны быть конвертированы в японские иены, чтобы платить этим работникам.
Если вы подумаете об этом, огромные транснациональные корпорации, такие как Nestle, Exxon-Mobil, Microsoft, Honda, Sony, GE и десятки тысяч других небольших глобальных организаций, перемещают почти каждый доллар США, японскую иену, евро, фунт стерлингов, бразильский реал и российский рубль, а также десятки других иностранных валют, о которых вы даже не слышали, через валютные рынки. За один день в иностранной валюте торгуется более 2,3 триллиона долларов, и ожидается, что эта цифра вырастет до 3 триллионов долларов в течение двух лет. Таким образом, нетрудно понять, насколько незначительным является присутствие отдельных спекулянтов.
Дело в том, что предприятиям не очень (сильно) небезразличны различия и сложности валютных курсов. Они занимаются тем, что делают продукт, продают его и получают прибыль.
Банк, как центральный депозитарий денежных средств компании, естественно, является посредником в валютных операциях компании. Несколько десятилетий назад это был простой телефонный звонок от банкира в одной стране другому банкиру в другой стране. Банки с международным присутствием могли просто осуществлять переводы между филиалами.
Помните, что банки делают деньги, как и любой другой бизнес. Поэтому, когда банк покупал иностранную валюту по одной цене, он, естественно, прибавлял к ней свою маржу, прежде чем продать ее другому клиенту. Эта маржа называется спредом. Для всех намерений и целей это было и остается достаточно разумной ценой.
Из нашего более раннего примера Mitsubishi получает японскую иену в качестве оплаты за Eclipse, и теперь может платить своим рабочим, которые построили автомобиль. Владелец автомобиля счастлив, Mitsubishi счастлив, а работники Mitsubishi счастливы. Банки, которые способствовали операции с иностранной валютой, также счастливы, потому что они получили небольшую прибыль (спред) для обработки транзакции и для принятия связанных рисков, присущих иностранной валюте.
Одним из последствий всех этих операций с иностранной валютой является то, что у банковских трейдеров вскоре появилась возможность спекулировать на будущих курсах валют. С лучшим пониманием того, как работает рынок, банк мог бы дать клиенту котировку, добавив спред к текущей ставке, но фактически удерживая или хеджируя, пока не появится лучшая ставка. В то же время банки смогли значительно увеличить свой чистый доход. Однако, один неудачный конечный результат состоял в том, что метод перераспределения ликвидности сделал невозможным выполнение определенных операций на рынке Forex.
Только по этой причине валютный рынок нужно было сделать доступным для небанковских участников. Естественно, банки хотели иметь возможность выполнять больше заказов на рынке Forex, что позволило бы им получать прибыль от менее опытных участников (которые обеспечили лучшее распределение ликвидности) и позволяло им выполнять свои хедж-ордера от своих международных клиентов.
Структура рынка Форекс
Теперь мы знаем, почему существует валютный рынок, поэтому давайте посмотрим, как на самом деле облегчается транзакция Форекс. На самом верху рынка Forex находятся транзакции, которые в совокупности называются межбанковскими транзакциями. Некоторые считают, что межбанк не является фондовой биржей. Скорее, это компиляция или компиляция соглашений между
Крупнейшие банки в мире.
Пример (да, другой) может облегчить понимание того, что мы называем «межбанковским» рынком. В большинстве крупных офисов или предприятий, возможно, даже в вашем собственном доме, может быть несколько компьютеров, которые подключены с помощью простого сетевого кабеля. Теперь каждый компьютер работает независимо, пока ему не понадобится ресурс, программа или файл с одного из других компьютеров. В этом случае компьютер A свяжется с компьютером B (или C или D и т. Д.) И запросит разрешение на доступ к требуемому ресурсу. Если владелец или оператор Компьютера B авторизует его, и если Компьютер B функционирует должным образом, вы можете получить доступ к необходимому файлу или программе. В течение нескольких минут запрос на компьютер A будет выполнен. То же самое работает на рынке Forex; просто замените компьютер A и компьютер B на банк A и банк B, и пусть ресурсы заменят валюту. Теперь у вас есть мошенничество для отношений, которые существуют в межбанковской системе.
В том же контексте, если вы когда-либо пытались найти ресурсы с компьютера, который не подключен к компьютерной сети, вы, вероятно, прекрасно знаете, на что это может потребовать много времени, неэффективных и иногда бесполезных усилий. Вы должны искать каждый независимый компьютер, пока не найдете свой ресурс, скопируйте его и затем загрузите на свой компьютер. Что касается цен и валютных резервов, такая же проблема существует в системе межбанковского рынка. Если банк на Тайване время от времени ведет дела с фирмой в Сан-Пауле, ему необходимо обменять валюту. В этом случае может быть довольно трудно определить, каким должен быть правильный обменный курс между Новым тайваньским долларом и бразильским реалом. В связи с такими ситуациями Служба электронного посредничества (EBS) и Reuters создали свои службы. Для простоты мы будем называть эту услугу ESB.
В некотором смысле служба EBS действует как одеяло на межбанковских линиях. Через сервис EBS члены Межбанка могут видеть, сколько валюты доступно и цены, которые готовы платить другие члены Межбанка. Важно понимать, что сама EBS не является рынком и не является маркет-мейкером. Система EBS — это просто приложение, которое позволяет членам банка видеть предложения и предложения других участников.
Второй уровень рынка Forex по существу существует в каждом отдельном банке. Если вам нужно позвонить в местное отделение Ситибанка, они могут организовать обмен доллара США на выбранную вами иностранную валюту. По всей вероятности, они просто перемещают желаемую валюту из одного отделения банка в другое. Это известно как односторонний микро-обмен, поэтому вы сильно полагаетесь на него, поскольку он применяется к указанному вами курсу обмена валют. Вы можете принять их «доброе» предложение или посмотреть магазины по лучшей цене. Любой, кто торгует на рынке форекс, должен хотя бы раз посетить свой банк, чтобы быть в курсе его котировок. Конечно, будет очень «поучительно», если не прямо шокирует, увидеть, насколько выгодны эти транзакции … для вашего банка.
Третий уровень — розничный рынок. Созданные валютные брокеры, такие как Forex.com, Oanda и FXCM и т. Д., Или любой брокер, который хочет начать розничный бизнес, вы должны сначала найти поставщика ликвидности. Подавляющее большинство этих форекс-брокеров подписывают соглашение с одним банком. Этот банк соглашается предоставлять ликвидность только при определенных условиях: это только в том случае, если они могут одновременно хеджировать ее на EBS, включая желаемый спред.
Эти спреды будут очень конкурентоспособными, и это потому, что этот объем будет намного больше, чем любой другой покровитель банка когда-либо заключит сделку. Имейте в виду, что банки делают деньги, и поставщики третьего уровня почти никогда не будут точно соответствовать тому, что действительно существует в межбанковской системе. Банки собирают спреды, и никакое соглашение между ними и ритейлером Форекс не изменит их приоритет.
Думайте о розничном форексе как о казино. Большинство участников мало или совсем не знают, как торговать эффективно или успешно, и, как и ожидалось, являются постоянными проигравшими. Форекс-брокер имеет преимущество дома из-за собственной системы спредов и нормального распределения вероятностей прибыли. В результате получается система, в которой один проигравший играет против одного победителя и получает спред. Если в их внутреннем портфеле заказов есть дисбаланс, брокер может хеджировать риск со своим поставщиком ликвидности второго уровня.
Хотя это может показаться не очень хорошим, спекулянты, работающие с ними, имеют значительные преимущества. Поскольку он является «внутренним», могут быть предоставлены многие функции, такие как высокое кредитное плечо на счете с небольшим балансом, нестандартный размер контракта и бесплатные транзакции, которые могут быть недоступны никакими другими средствами.
ECN или сеть электронных коммуникаций
Ставки похожи на банки второго уровня, но есть, скорее, на третьем уровне. ECN обычно заключает соглашение о ликвидности с более чем одним банком второго уровня. Вместо внутреннего сравнения книжных заказов, он просто отправляет котировки через банки, как они есть, для торговли. Вы можете смотреть на это как EBS, предназначенный для маленьких парней. Хотя эта модель может иметь несколько преимуществ, она все еще не является межбанковской.
Поймите, банки либо сделают желаемый спред, либо даже не попробуют. В зависимости от банка и рыночных условий это может занять затененную структуру цен или более широкие спреды. За свои усилия ECN собирает комиссию за каждую транзакцию.
Помимо фактора комиссии, спекулянт должен учитывать другие недостатки перед использованием ECN. Например, большинство предлагают значительно меньшее кредитное плечо и разрешают только полные сделки. При определенных рыночных условиях банк может изъять свою ликвидность, что лишит трейдеров возможности выйти из наших позиций по выбранной цене.
Торговая механика
Учитывая, что рынок Forex торгуется более чем на 2 триллиона долларов в день, легко поверить, что на рынке всегда будет достаточно ликвидности, чтобы сделать то, что нужно сделать. К сожалению, вера не опровергает истину о том, что для каждого покупателя на рынке ДОЛЖЕН быть продавец, в противном случае никакая сделка не может произойти. Если ордер слишком велик для обработки по текущей цене, цена должна переместиться в точку, в которой достаточно открытых процентов для покрытия транзакции. Каждый раз, когда вы видите, что цена движется даже на одну точку, это указывает на то, что ордер был исполнен или исполнен, что «поглотило» открытый интерес по его текущей цене. Цены не могут двигаться иначе.
Как мы уже обсуждали ранее, каждый банк указывает в Службе электронных брокеров, сколько и по какой цене банк готов сделать в определенной валюте. Важно отметить, что участники Межбанка не обязаны заключать сделки, если считают, что это не в их интересах. Помните, у Межбанка нет «маркет-мейкеров», только спекулянты и хеджеры.
Вы можете заметить, что обычно существует открытый интерес разных размеров по разным ценам. Каждый из этих блоков представляет существующий предельный порядок; в этом примере каждая единица представляет 1 миллион долларов в валюте.
Зная эту информацию, скажем, рыночный ордер на продажу размещен на 38,4 млн., Спрэд мгновенно увеличится с 2,5 до 4,5 пипсов просто потому, что не будет никаких ордеров, которые были бы между 1,56300 и 1 5563. Спред не был увеличен любым брокером, банком или маркет-мейкером; это был естественный побочный продукт размещенного ордера на продажу. Если нет дополнительных ордеров, спрэд останется таким большим. К счастью, в какой-то момент кто-то где-то найдет ценовую точку где-то между этими двумя числами идеальной возможностью и разместит заказ. Такой заказ либо поглощает (снимает) проценты, либо увеличивает его; действие, которое оно предпринимает, будет в значительной степени зависеть от того, является ли это рыночным ордером или лимитным ордером, соответственно.
Вы можете задаться вопросом, что могло бы произойти, если бы был размещен ордер на продажу в 2 миллиона, всего за долю секунды после 38,4 миллионов просмотров? Этот заказ будет выполнен в 1.5630. Вы можете спросить, почему этот заказ «поскользнулся»? Потому что никто не хотел принимать обратную сторону сделки (на 1.56320). Не то чтобы кто-то пытался обмануть трейдера; опять же, это был просто побочный продукт потока заказов.
Более интересный вопрос: если все перечисленные заказы будут отменены внезапно? В этом случае спрэд увеличится до такой степени, что появятся заявки и предложения. Теперь это может быть 5, 8,10 или даже, скажем, 100 баллов. Это увеличит разницу между ценой предложения и ценой предложения. Никто не пришел, чтобы «установить» распространение; они просто отказались заключать сделки по любой цене между ними.
Вы не можете навязать заказ, который просто не существует. Независимо от того, какой рынок изучается или какой брокер пытается облегчить сделку, избежать спредов и проскальзываний практически невозможно. В мире коммерции они являются просто фактом жизни.
Последствия спекулянта
Трейдинг часто оправданно описывается как игра с нулевой суммой. Если Trader Alpha продает товары или ценные бумаги бета-трейдера, и их цена растет, то Trader Alpha просто теряет деньги на транзакции. Однако, если цена ценной бумаги снижается, то Trader Alpha зарабатывает деньги на ошибке Trader Beta.
Даже на таком огромном рынке, как рынок Forex, каждая сделка должна иметь и покупателя, и продавца, и один из участников обязательно потеряет деньги. Как правило, это не имеет ничего общего с участниками королевства
Forex. Но могут возникнуть определенные ситуации, когда это становится необходимым, и одна из таких ситуаций является событием для СМИ.
В последнее время много говорилось о том, что во время какого-то впечатляющего новостного события это (или должно быть) незаконно, аморально или, в некоторых случаях, просто зло для брокера, банка или другого поставщика ликвидности. Отмените или отмените ваш ордер (что увеличивает спред) или выполнение ордера на проскальзывание (как если бы это было действительно то, что они хотели в первую очередь) больше, чем обычно.
Отмена и просроченные заказы происходят по определенным причинам, которые не имеют абсолютно никакого отношения к тому, кто пытается испортить всех остальных. Давайте посмотрим на пример, который поможет объяснить, почему эти вещи происходят.
В ожидании публикации экономического отчета некоторые трейдеры, как правило, входят в позицию (так или иначе) в ожидании новостей. Поскольку это становится неизбежным, банки на межбанковском рынке будут тянуть или удалять свои спекулятивные ордера, опасаясь значительных убытков. Технические трейдеры также получат свои заказы, так как это обычная практика, что они вообще избегают новостей. Макротрейдеры и хедж-фонды уже размещены, или они ждут, пока после выпуска новостей не будет принято решение, которое зависит от результата.
Где же тогда будет ликвидность, которая необходима для поддержания узкого спреда?
Переходя на второй уровень, банк готов предоставить ликвидность розничному брокеру или ECN, только если они могут немедленно хеджировать межбанковские позиции, используя, конечно, необходимый спред. Если межбанковские спреды расширяются в результате более низкой ликвидности, банку также придется расширять спреды, применимые к их нисходящим игрокам.
На третьем уровне ECN просто передает предложения от банков, поэтому спреды будут продолжать расширяться для их клиентов. Ритейлер, который гарантирует спреды от 2 до 5 пипсов, только что создал огромную дыру в своем профиле риска, так как он больше не может хеджировать свой чистый риск. В свою очередь, ритейлеры с переменными спредами расширяют свои спреды, чтобы соответствовать банкам, иначе они столкнутся с теми же проблемами, что и брокеры с фиксированными спредами.
Теперь давайте подумаем обо всем этом на мгновение. Что произойдет, если число не достигнет ожидаемого? Сколько трейдеров будут иметь дело с ошибочно выбранными позициями, кому нужно будет как можно скорее выйти из этой позиции? Сколько макротрейдеров или хедж-фондов мгновенно сбрасывают свои макросы? А сколько розничных трейдеров выпустили «обычные» заказы? Сколько будет ждать, чтобы услышать о слипе и выполнить свои рыночные ордера?
И когда технические трейдеры сидят в стороне, кто в здравом уме будет настолько глуп, что будет занимать другую позицию по всем этим ордерам?
Ответ прост: никто не будет таким глупым. Через 5 секунд после новостей это просто рынок в одном направлении, так или иначе. И этот длинный пин-бар, который вы видите на графике, представляет собой общую сумму двух цен: одну непосредственно перед объявлением и одну сразу после него. Тем не менее, многие точки между ними — пробел.
Неудивительно, что в этот момент происходит проскальзывание.
Выводы
Каждый уровень валютного рынка имеет свои преимущества и недостатки. В зависимости от ваших приоритетов, вам нужно выбирать между ограничениями, которые вы можете принять, и теми, которые вы не можете принять. Само собой разумеется, но вы не всегда можете получить все, что вы хотите.
Если вы сосредоточены только на проскальзывании и распространении, естественных побочных продуктах потока заказов, вы преследуете бесполезный идеал и отбрасываете огромные возможности извлечь выгоду из реальной неэффективности рынка. Новости и события в средствах массовой информации — лишь один из случаев, когда большое количество участников неуместно расположено, и воспользоваться их глупостью довольно легко.
Если трейдер форекс действительно хочет поднять доходность до следующего уровня, он должен сосредоточиться на том, как лучше определить эти позиции, и торговать, чтобы уловить движение цены, которое они неизбежно вызовут.
Никто не станет утверждать, что валютный брокер — лучший друг валютного трейдера, но они все еще могут и действительно оказывают неоценимую услугу, и их усилия должны быть соответствующим образом компенсированы. Принимая форекс-брокера за то, кем он является и что он может предложить, учась работать с ним, учитывая ограничения его отношений, трейдеры получат доступ к огромным возможностям, которые они никогда не могли себе представить.
