Недооцененный: российский фондовый рынок

За последние 100 лет инвестиции в акции обеспечили рост реального капитала инвесторов примерно на 7 процентов в год. Никакая другая форма инвестиций будь то облигации, наличные деньги, золото или недвижимость не имеет сопоставимого потенциального дохода. Но стоит ли инвестировать в акции в данный момент времени, и какую прибыль могут ожидать инвесторы в долгосрочной перспективе?

Германская компания StarCapital определяет ежемесячную относительную привлекательность 6 500 компаний из 66 стран в 13 регионах и 39 секторах. Ее исследования показали, что недооцененные фондовые рынки достигли более высокой будущей доходности в долгосрочной перспективе, чем их переоцененные аналоги.

На представленной выше карте мира показаны текущие оценочные показатели на основе CAPE в разных регионах.

Индикатор CAPE (англ. cyclically adjusted price-earnings, P/E 10, «P/E Шиллера») – инструмент оценки средней стоимости компаний. Представляет собой отношение текущей цены акции к средней прибыли за последние 10 лет, скорректированной на потребительскую инфляцию (CPI). Был впервые использован в работе финансистов Бенджамина Грэхема и Дэвида Додда в 1934 году. Индикатор был популяризован именитым экономистом Робертом Шиллером – нобелевским лауреатом и создателем индекса «Кейса-Шиллера».

Исторически величина индикатора CAPE варьировалась в широком диапазоне – от 4,78 в декабре 1920 года до 44,2 в декабре 1999 года. При этом самые высокие значения он принимал непосредственно перед финансовыми кризисами и обвалом фондовых рынков. К примеру, индикатор достигал максимальных отметок в 1929, 2000 и 2008.

В таблице ниже представлены относительные фундаментальных показатели оценки.

Фундаментальные коэффициенты оценки на международных фондовых рынках по состоянию на 31.12.2018 г.

PE (Price/Earnings), — отношение цены компании к прибыли; PC (Price/Cashflow), — отношение цены компании к денежному потоку; PS (Price/Sales), — отношение рыночной цены акции к выручке, приходящейся на одну акцию; DY (Dividend/Yield), — отношение годового дивиденда на акцию к цене акции; PB (Price/Book), — отношение цены компании к балансовой стоимости.

Из данных таблицы следует, что по всем мультипликаторам, по которым велась оценка, российский фондовый рынок является самым недооцененным в мире, а самыми переоцененными можно считать фондовые рынки Дании и США. Стоит заметить, что величина индикатора CAPE рынка США составляет 26,8, что является сигналом приближения финансового кризиса, предшествовать которому будет обвал на фондовых площадках страны. Пока же в конце 2018 г. мы видели только коррекцию.

! Данный материал носит исключительно информационный характер и не является рекомендацией или предложением к совершению сделок с финансовыми инструментами.