В одной из предыдущих публикаций я писала о том, почему считаю фондовую стратегию инвестирования на российском рынке наименее выгодной среди всех остальных. Помимо всего перечисленного, есть еще один риск ETF фонда, о котором обычно никто не думает и не имеет его в виду при покупке паев фонда – этот риск связан с самой компанией, управляющей фондом и имеет отношение к закрытию фонда.
Конечно, вероятность наступления такого рискового события довольно невелика, и вкладчики, все же не потеряют свои активы, но могут существенно потерять в деньгах.
Разберем подробнее, что стоит за этим риском ETF фонда.
Прежде всего, разберемся, кому принадлежат ценные бумаги, входящие в состав фонда.
ETF (exchange-traded fund) — это торгующийся на бирже фонд. Компанию, которая создала фонд и организует его работу, называют ETF-провайдером. Один провайдер обычно управляет сразу несколькими фондами.
Активы фонда не принадлежат провайдеру ETF: они отделены от его собственных средств и учитываются независимым депозитарием.
ETF-провайдер и депозитарий фонда не знают, у какого инвестора сколько акций ETF, и тем более не учитывают, какая доля каких акций из состава активов фонда принадлежит определенному инвестору. Зато провайдер и депозитарий фонда знают, сколько всего акций ETF есть у инвесторов. Брокер, обслуживающий конкретного инвестора, и депозитарий брокера знают, что у этого инвестора есть определенное число акций такого-то ETF.
Таким образом получается, что владение реальными активами, из которых состоит фонд, происходит опосредованно через провайдера данного фонда.
Что произойдет, если фонд перестанет существовать?
Поскольку фонд состоит из активов, которые в свою очередь, не принадлежат и фонду тоже, то сам фонд не может обанкротиться. Однако, обанкротиться может провайдер ETF фонда, или просто принять решение закрыть фонд, если он приносит убыток.
В таком случае возможны два варианта событий:
1. Вы продаете паи фонда организации, которая обеспечивает ликвидность этих паев ETF.
2. Вы дожидаетесь погашения акций ETF. В этом случае все активы фонда будут распроданы, и инвесторы получат деньги, а акции этого ETF исчезнут с брокерских счетов. Фонд будет работать до тех пор, пока все его акции не будут погашены.
Как видно, формально все выглядит довольно надежно – вы не теряете свои активы в полном составе, как это происходит при банкротстве предприятий, акциями которого вы владели.
Однако, существует вероятность того, что фонд решит перестать существовать в период кризиса. В таком случае, поскольку стоимость активов фонда определяет стоимость пая фонда, вы будете обязаны продать акции ETF по текущим ценам активов фонда - себе в убыток, тогда как отдельные акции, даже полностью повторяющие активы фонда по составу, вы сможете держать в портфеле сколь угодно долго, пока они не вырастут опять, и частично продать только активы, вызывающие сомнение в надежности.
Даже если вы будете ждать погашения акций фонда, то в период кризиса найдется довольно много желающих купить активы фонда на распродаже.
Хорошая новость по российским фондам состоит в том, что их закрытий пока не было, но у них не такая длительная история существования, как у зарубежных фондов, некоторые из которых периодически закрываются, в том числе и в период кризиса.
Конечно, при желании вкладываться именно в фонды, надежнее всего стабильные зарубежные фонды, которым вряд ли грозит подобный риск. Но, к сожалению, с недавнего времени, зарубежные ETF стали доступны только квалифицированным инвесторам.
Российские же фонды вызывают сомнения, по крайней мере, у меня.
Что думаете по поводу рисков российских фондов?
Пожалуйста, делитесь мнениями в комментариях и ставьте лайк, если статья вам понравилась или показалась полезной.
*не является инвестиционной рекомендацией
Другие публикации канала
Психология инвестирования. Что делать с собственной бедностью.
3 причины не использовать стратегию инвестирования в ETF фонды на российском рынке
Подборка американских ETF c ежемесячными дивидендами
Как не платить налог на прибыль от продажи ценных бумаг
Есть ли смысл копить деньги? Два вида кэша, который необходим всегда
