Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 30 ноября-6 декабря 2020

Будем считать, что котировки достигли отметки $50. Статистически этот уровень многократно демонстрировал свою значимость. Но непроходимым его назвать нельзя. Если в течение недели рынок не сможет опуститься ниже $47 и закрыть неделю там, следующим уровнем притяжения станет диапазон $55-56. Но такой сценарий видится менее вероятным, чем сползание котировок вниз. Импульс прошлой недели явно слабеющий – если быки хотят загнать рынок выше, необходимо набрать разгон получше. Откат к $43 будет выглядеть логично. Тем более, что длинные скользящие продолжают удерживать рынок в медвежьем настрое.

На прошлой неделе значимых изменений не произошло. Сохраняем актуальным наш базовый сценарий и ждем, что давление на котировки продолжится. Волатильность котировок снизилась достаточно, чтобы ожидать постепенного роста. Но большая часть технических параметров продолжает оставаться в пользу медведей – пространство порядка 3000-3500 всё ещё просматривается. Практически не реализованным остается потенциал медведей в 98 – здесь медведи могут рассчитывать на 5000-6000.

Движение в спредах дополнительно раскрывает потенциал медведей в 98 – спред 98/95 не может долго удерживаться выше 1,15 в то время, как спред 95/92 опускается ниже 1,02. Но обязательно нужно принимать во внимание сезонную цикличность – как минимум до конца календарного года у спреда 98/95 есть значимая вероятность либо еще вырасти, либо удерживаться на значениях выше 1,15.

Медленно, но верно, рынок движется в сторону нормального диапазона соотношения котировок РФ/ЕС. Нового добавить нечего – в базовом сценарии нормализация будет продолжаться за счет снижения котировок РФ более быстрыми темпами, чем в ЕС. И возможно даже – снижение РФ на фоне стабильности или роста ЕС (тоже базовый сценарий). Рост в Европе и тоже рост, но меньшими темпами, в РФ – менее вероятный на наш взгляд вариант развития.

Достигнутые на прошлой неделе уровни в летнем ДТ заставляют задаться вопросом «а не пора ли остановиться?» - 41000, хоть и не столь явно, как хотелось бы, но все же просматривается в качестве значимого уровня. Индикатор силы опустился до значений, которые не раз в прошлом обозначали предел перепроданности. Но моментум только начал разгоняться, а волатильность – начала подниматься. Ловить падающий нож не хочется – у медведей есть потенциал затащить котировки в диапазон 39000-40000. Но вполне вероятен и сценарий остановки на достигнутых значениях. Пока сохраняем медвежий сценарий в качестве базового и готовимся вместе с тем оперативно сменить амплуа, если на этой неделе быки дадут явный сигнал.

Как и в случае бензинов, спред РФ/ЕС в дизелях активно движется к исторически нормальному диапазону значений. Очевидно, основным движителем спреда выступают котировки в Европе, которые в свою очередь следуют за котировками нефти. Если нефть начнет снижаться, вниз пойдет и цена дизеля. Внутренние котировки РФ при этом скорее всего будут снижаться быстрее.

Теперь можно констатировать, что разворот сформировался полноценно – на всех бенчмарках. Теперь главный вопрос – потенциал развития движения. Объективно – первый более-менее значимый уровень, это 25000. Но следующий – 22000 – значительно более весомый. Учитывая предыдущие сценарии, следует рассчитывать на достижение второго, нежели на то, что рынок при снижении остановится на 25000.

Мазут пока продолжает удерживаться на максимумах этого года, но вряд ли у него получится долго игнорировать движения в других НП. Для формирования медвежьего расхождения на индикаторе силы достаточно относительно небольшой коррекции – 1500 будет достаточно. Но пока рынок не обозначит четко точку разворота, вставать на пути роста не стоит. При всей «медвежести» технической картины, у быков может появиться очередное «второе» дыхание – и котировки после отстаивания на текущих уровнях поползут дальше. Этот сценарий считаем маловероятным, но и списывать такие риски со счетов не будем.