Резюме-теоретически рыночный хронометраж звучит достаточно просто. Когда они наблюдают за падением фондового рынка или рынка облигаций, даже опытные инвесторы могут найти психологический эффект, не говоря уже о потере богатства, трудно переварить. Но что, если им не придется этого делать? Что, если бы они могли просто вывести свои деньги с рынка, прежде чем он упадет, а затем прыгнуть обратно, когда вода будет в безопасности? А еще лучше, что, если бы они могли перенести свое распределение активов с акций на облигации, которые движутся в обратной зависимости, так что вместо того, чтобы просто безубыточно, на самом деле есть прибыль от волатильности рынка?
Это теория, лежащая в основе рыночного хронометража. И практикующие рыночные хронометражи клянутся в этом. Для них выбор времени на рынке возможен из-за технических сигналов, которые создает рынок. Просто следуя этим моделям, инвесторы могут входить и выходить из сделок – и даже целые классы активов-и наблюдать, как их портфель растет.
Но на самом деле, если бы это было так просто, все бы так и делали. Реальность выбора времени на рынке такова, что это чрезвычайно сложно, потому что активы часто ведут себя иррационально. Преимущества рыночного тайминга достаточно просты: большая прибыль, меньшие потери, способ избежать волатильности на рынке и возможность извлечь выгоду из краткосрочного движения цены. Однако недостатками рыночных сроков являются то, что она требует почти постоянного внимания к рынку, полученная прибыль должна преодолеть возросшие сборы и комиссии, может иметь налоговые последствия для краткосрочного прироста капитала. И самое главное, трудно правильно определить точки входа и выхода.
Рыночные сроки не ограничиваются инвесторами, которые выбирают свои инвестиции на основе a la carte. Инвесторы взаимных фондов также могут быть подвержены рыночному времени, когда они выбирают фонд, который активно управляется. Эти фонды стремятся превзойти индекс или сектор, с которым связан фонд, активно покупая и продавая активы, составляющие конкретный фонд. Риск заключается в том, что помимо правильного выбора времени на рынке, они должны убедиться, что производительность фонда достаточна для преодоления возросших сборов.
Хотя эмпирические исследования, как правило, подтверждают, что пассивно управляемый портфель победит портфель, который пытается рассчитать время на рынке, дебаты о том, действительно ли работает рыночный хронометраж, будут продолжаться до тех пор, пока инвесторы готовы попробовать его.
Введение
Могут ли инвесторы когда-нибудь по-настоящему оценить рынок? И даже если они смогут, стоит ли награда такого риска? Это вопросы, связанные с практикой, известной как рыночное время. В своем наиболее клиническом определении рыночный тайминг предполагает активный поиск технических индикаторов, таких как актив, который пересекает свою 50-дневную скользящую среднюю в качестве предиктора будущего движения. В этой статье мы разберем стратегию выбора времени на рынке. В дополнение к рассмотрению преимуществ и недостатков, мы попытаемся ответить на вопрос о том, действительно ли работает рыночное время, и помочь вам понять, почему инвесторы взаимных фондов могут быть вовлечены в рыночное время, даже если они этого не осознают.
Каково определение рыночного времени?
Рыночное время-это,инвестиционная и торговая стратегия которая включает в себя перемещение активов внутри портфеля, чтобы воспользоваться преимуществами ценового неравенства в различных классах активов. Рыночное время считается активной стратегией распределения активов. Рыночный выбор времени является противоположностью стратегии покупки и удержания, хотя некоторые долгосрочные инвесторы могут использовать краткосрочные рыночные стратегии выбора времени, когда определенный класс активов превосходит другие активы. Рыночный хронометраж опирается на прогностические инструменты, такие как (скользящие средние, осцилляторы и т. д.) чтобы сделать обоснованное предположение о том, как будет двигаться рынок.
Каковы преимущества выбора времени на рынке?
Сторонники рыночного выбора времени будут подчеркивать, что они не делают ничего больше, чем покупают низкий и продают высокий, что именно то, что успешные инвесторы делают на ежедневной основе. Эти трейдеры сказали бы, что рыночные временные стратегии помогают им использовать преимущества волатильности рынка, перемещаясь в секторы и из них до того, как произойдет их падение. Трейдеры часто торгуют по тренду и используют устоявшиеся технические модели для установления точек входа и выхода. Более опытные трейдеры даже придумают свои собственные пользовательские модели и формулы. С учетом сказанного, потенциальные преимущества выбора времени на рынке включают в себя:
- Возможность получения больших прибылей
- Возможность ограничить потери
- Способность ограничивать эффекты волатильности
- Возможность воспользоваться преимуществами краткосрочного движения цены
Этот последний пункт-то, что большинство трейдеров согласились бы с рыночным временем. Это стратегия, которая подходит для краткосрочной торговли. Такого рода движения в классах активов, которые делают рыночные сроки прибыльными, как правило, происходят в очень короткие окна.
Каковы недостатки рыночных сроков?
Противники рыночного хронометража укажут, что попытка рассчитать точки входа и выхода для любого актива трудна, если не невозможна, и часто приводит к тому, что инвестор, который стоит на ногах и пережидает периоды волатильности, проигрывает. Кроме того, вход и выход из сделок может повлиять на общую доходность инвестора из-за транзакционных издержек, комиссий и будущих налоговых обязательств. Имея это в виду, недостатки рыночного времени включают в себя:
- Необходимость держать близко, даже ежедневно фокусироваться на рынках
- Добавленные расходы от трансакционных издержек и комиссий
- Налоговое бремя от краткосрочного прироста капитала
- Несовершенная наука поиска точек входа и выхода
Взаимные фонды не застрахованы от рыночных сроков
могут быть подвержены влиянию рыночных сроков, если они инвестируют в активно управляемый фонд. Когда вы инвестируете в активно управляемый фонд, вы платите управляющему фондом, чтобы он активно работал над тем, чтобы превзойти доходность рыночного индекса, к которому привязан фонд. Для этого управляющий фондом использует инвестиционный подход, который стремится превзойти доходность более широкого рынка.
Активный портфельный управляющий использует свой опыт и знания рынка для выбора базовых активов конкретного фонда в режиме "а ля карт". Активный портфельный управляющий, как правило, имеет свою собственную методологию исследования или они могут быть частью группы фондов, которая использует уникальную методологию. Эта методология используется для выбора активов, составляющих их фонд. Задача активного портфельного управляющего состоит в том, чтобы получить доход, превышающий расходы их конкретного фонда, которые выше, чем расходы пассивно управляемого фонда.
Инвестор может рассмотреть возможность активного управления портфелем, если он:
- Иметь толерантность к риску выше среднего
- Они чувствуют себя комфортно с большей активностью покупки и продажи в своем портфеле
- Вам удобно инвестировать в международные или развивающиеся секторы рынка и активы с фиксированным доходом где активное управление все еще рассматривается как предлагающее преимущество
Может ли рыночный хронометраж быть жизнеспособной стратегией распределения активов?
причем не только по классам активов (акции, облигации, денежные средства, драгоценные металлы и др.).) но и в пределах классов активов. Например, инвестор может выбрать сочетание дивидендных акций и акций роста. Они также могут выглядеть как смесь акций с большой, средней и малой капитализацией. Распределение активов направлено на поддержание определенного набора активов. Для достижения этой цели инвестор будет использовать защитные стратегии, которые не используют тактику рыночного времени, и наступательные стратегии, которые используют тактику рыночного времени. При наступательных стратегиях распределения активов инвестор намеренно отклоняется от заданного им набора активов, чтобы добиться большей доходности в другом активе. Этот подход может сработать, но он требует, чтобы инвестор имел дисциплину, чтобы вернуться к их указанному сочетанию, как только они достигли своей цели.
Может ли рыночное время быть успешной инвестиционной стратегией?
Работает ли рыночный хронометраж или нет-это в значительной степени вопрос мнения. Многие финансовые специалисты и экономические теоретики твердо убеждены в том, что рынок невозможно рассчитать по времени. Активные трейдеры, с другой стороны, считают, что это возможно. Что кажется ясным, так это то, что рыночный хронометраж работает только в очень ограниченном количестве времени. В долгосрочной перспективе трудно последовательно определять время на рынке.
В основе дискуссии о сроках на рынке лежит подход инвестора к волатильности. Отчет Бостонской исследовательской фирмы Dalbar показывает, как инвестор, который полностью инвестировал в индекс S&P 500 в период с 1995 по 2014 год (период, который включал экстремальные бычьи и медвежьи рынки), их годовая доходность составила бы 9,85%. Однако, если бы инвестор попытался назвать рыночную вершину и покинул рынок в 10 лучших дней, его доходность снизилась бы до 5,1%.
Эта статистика имеет смысл, в теории. Однако нет никакого способа узнать, получил ли инвестор большую прибыль, вложив свои деньги в более эффективный актив. Возможно, лучший пример дает исследовательская фирма Morningstar, которая подсчитала, что между 2004-2014 годами активно управляемые портфели имели доходность на 1,5% меньше, чем пассивно управляемые портфели. Согласно Morningstar, активный инвестор должен быть прав в 70% случаев, чтобы получить преимущество над пассивными инвесторами. Это исследование дополнило историческое исследование 1975 года, проведенное Нобелевским лауреатом Уильямом Шарпом. Шарп пришел к выводу, что инвестор, использующий рыночную временную стратегию, должен быть корректен в 74% случаев, чтобы превзойти эталонный портфель аналогичного риска на ежегодной основе.
Нижняя линия на рынке хронометража
Марку Твену приписывают высказывание “ " история не повторяется, но она часто рифмуется."Поиск предсказуемых, повторяющихся паттернов-это теория, лежащая в основе рыночного хронометража. Как стратегия, она достаточно проста. Однако на практике рынок не всегда ведет себя рационально. На самом деле, некоторые люди сказали бы, что он редко ведет себя рационально. Сторонники рыночного хронометража скажут, что, снижая технические индикаторы, они могут извлечь выгоду из краткосрочной ценовой неэффективности среди классов активов. Однако исследования, проведенные ведущими экономистами и аналитиками рынка, показывают, что с течением времени пассивно управляемый портфель (покупка и удержание) будет превосходить активно управляемый портфель, который стремится к времени рынка.
В конце концов, ответ действительно является вопросом мнения и, вероятно, более важным инвестиционным стилем. В течение короткого периода времени рыночный хронометраж показал, что он может быть успешным. Однако лучше оставить это опытным трейдерам, у которых есть технология и время для мониторинга рынка, чтобы убедиться, что они входят и выходят из сделок в нужное время.
