🎉 Вчера на Мосбиржу вышли депозитарные расписки первой и пока единственной в России публичной медицинской компании "Мать и Дитя". Не разобрал её вовремя по понятным причинам: новости с вакциной подняли такой хайп, что они забили собой все остальное.
📊 GDR компании MD Medical Group Investments plc торгуются в Лондоне под тикером MDMG с 2012 года. В РФ это один из лидеров частной медицины - 42 клиники в 25 регионах. Москвичам, например, должны быть известны их центры Лапино и Лапино-2. Основной акционер - бывший главврач, а теперь собственник Марк Курцер. Его компания владеет 67.9% бумаг, остальное free float. Выпуска новых расписок не предполагалось, торговаться будут те же, что и в Лондоне. Цель - как и у всех "иностранцев", приходящих на Московскую биржу: получить новых инвесторов и ликвидность.
📉 Вчера на открытии сессии рынок пошёл вверх, а Мать и Дитя пошли в другую сторону: с цены размещения 490 р. на 466. Такое начало уже становится "доброй традицией" наших первичных размещений. Посмотрим, что это за мать, и что за дитя. Чтобы понять, на что можно рассчитывать дальше, взглянем на бизнес.
🔎 Нас интересует, как компания пережила тяжёлый для неё период пандемии, ведь это не фарма, а медицинские услуги. А они должны были просесть из-за карантина. В 1 пол. 2020 выручка выросла на 2% г/г, EBITDA +6%, чистая прибыль +19%. Чистая долговая нагрузка снизилась на 35% от 2 пол. 2019. Помогли госсубсидии на возмещение ущерба от ограничений. Дивиденды за 2019 и 1 пол. 2020 - 50% от ЧП, дивдоходность 4.5%, в 2019 - 6%. P/E выше среднего по отрасли - 12.3.
👀 Как видим - в целом приемлемые финансовые показатели, хотя и особого потенциала для значимого роста не просматривается. Основной риск для бизнеса медицинских услуг - сокращение доходов населения. Особенно могут пострадать клиники в небогатых регионах. Из плюсов отмечу, что из конкурентов на бирже больше никого нет. Есть шанс, что Мать и Дитя будут брать в портфель ради отраслевой диверсификации.
❓ Как вы оценили бы перспективы бумаги?
