Пять лет назад я разделил свои активы на 2 части: первую отдал в управление профессионалам, вторую инвестировал самостоятельно. Результат меня неожиданно удивил
За 5,5 лет инвестирования Сбер Управление Активами умудрился показать доходность сопоставимую с депозитом
Сохраняй и бедствуй
Фонд Сбалансированный, в который я вложился в мае 2015, на текущий момент принес мне доходность 59%. Если пересчитать в годовые, то получим 11%*.
Если бы я вложил эти деньги в депозит, то за тот же период заработал бы почти 8%. И это средняя температура по больнице, в отдельно взятом банке доходность могла быть еще выше
Выходит, мой паевой фонд показал результат, близкий к доходности депозита. А ведь в ПИФах сконцентрирован значительный риск и пайщики вправе ожидать соответствующую ему доходность
* доходности ПИФа и депозита рассчитаны мной самостоятельно. В конце статьи я дам ссылку на методику, по которой считал
Не виноватая я
Попробуем найти объяснение, почему управляющая компания Сбера так плохо управляла моими деньгами
1. Первая версия, которая приходит в голову – коронакризис.
Допустим, скромный результат обусловлен кризисным 2020 г. Тогда результат управляющих без учета 2020 года должен быть сильно лучше, чем за полный период инвестирования. Проверим, так ли это.
По данным Сбера накопленная доходность фонда с 14 мая 2015 (старт моих инвестиций) по 31 декабря 2019 г. составила 81% или 17% годовых. А с учетом кризисного 2020 – 89% или 16% годовых. Т.е. в пересчете на годовые разницы почти нет. Получается коронакризис ни при чем.
Что касается самих доходностей, то они теоретические и возможны только в случае, если вы инвестировали 5 лет назад сразу всю сумму и не производили больше никаких операций. На практике такое бывает редко
2. Другое возможное объяснение – неудачный момент для входа и выхода из ПИФа. Что если мой результат связан с неудачным выбором момента для инвестиций?
Я инвестировал в ПИФ, как советуют профессионалы, небольшими порциями (с мая 2015 по август 2018 г.) что нивелирует риск покупки по высокой цене. В сентябре 2018 я погасил часть паев, но к тому моменту вложения уже успели принести изрядную часть дохода. Значит и это объяснение не работает
3. И наконец последняя версия – консервативная политика фонда. Быть может ограничителем для лучших результатов стала политика фонда? Но судя по текущей структуре фонда (примерно 65% акций и 35% облигаций) это не так. С таким портфелем можно и нужно делать доходность
Это подтверждает конкурент Сбера – ВТБ. Его аналогичный фонд (ВТБ Сбалансированный) за тот же период принес 109% или 20% годовых
Так что, увы, и третья попытка объяснить скромные результаты Сбера терпит крушение
А нам все равно
Что более всего удивительно это то, что инвесторы, несмотря на низкую доходность, продолжают вкладываться в достаточно рискованный фонд. Стоимость чистых активов фонда, учитывающая приток новых денег клиентов, за 5 лет выросла в 5 раз!
Парадоксально, но это так.
Почему так происходит?
Есть несколько причин:
1. Инвесторы не отслеживают доходность фонда или не сравнивают ее с альтернативными видами инвестиций и конкурентами
2. Пайщики не могут оценить реальную экономику вложений. Они видят двузначную цифру доходности, но не переводят ее в годовые, не учитывают издержки, налоги и инфляцию
3. «Слепо» доверяют профи. Конечно, если я отдаю свои деньги профессионалам я вправе рассчитывать на то, что мои деньги будут работать. Вот только профи не всегда оправдывают ожидания
В реальности инвестиции в ПИФ могут оказаться вложениями из разряда Сохраняй, Сберегай или Защищай, но точно не Зарабатывай
А какие варианты?
Как мы видим все это чревато упущенной выгодой. Ее инвесторы тоже редко учитывают, а зря.
Давайте посмотрим, какая могла быть доходность, если бы 5 лет назад я не отдал деньги профессионалам, а инвестировал их в ETF или самостоятельно
Вариант 1. Если бы 5 лет назад я предпочел портфель из 2-х ETF (например Финэкса), который близок по структуре моему ПИФу, то имел бы сейчас доходность в 128% или 23% годовых
Вариант 2. Если бы я весь портфель оставил под собственным управлением, то доходность моего портфеля составила бы порядка 22,5% годовых. И при этом я бы точно знал, во что вкладываю и как.
В общем есть над чем подумать.
Подробнее о том, как получился мой результат в 22,5% здесь
Методика, по которой я считал доходность инвестиций в ПИФ и гипотетический депозит здесь
Описание гипотетического депозита с доходностью 8%:
вкладчик делает такие же взносы и с той же периодичностью что и я, только не в ПИФ, а во вклад. Под каждый взнос вкладчик открывает новый депозит сроком на 3 года по ставкам доступным в момент открытия вклада. Ставки взяты из статистики ЦБ по депозитам физ. лиц свыше 1 года, которая доступна здесь
