ПАО «Северсталь» — это вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом.
После выхода отчета котировки бумаги выросли за день почти на 5%. В этой статье попробуем разобраться, на чем основан позитив инвесторов и для начала послушаем слова руководства компании:
Восстановление на глобальных рынках позитивно отразилось на динамике цен на сталь. Что касается рыночной конъюнктуры, благоприятная динамика цен на нашу продукцию на внутреннем рынке позволила нам перенаправить часть объемов на российский рынок в 3 кв. 2020. Средневзвешенная цена реализации стальной продукции выросла на 2% ввиду реализации накопленного спроса на продукты с высокой добавленной стоимостью. Их доля составила 49% в третьем квартале. 3 Мы увеличили продажи стальной продукции на 18% к предыдущему кварталу, продажи железорудного концентрата и окатышей выросли на 3%. В результате выручка Группы выросла по сравнению с предыдущим кварталом. Несмотря на пандемию COVID-19, мы продолжаем нашу программу трансформации, которая остается приоритетным направлением работы.
Выручка.
По сравнению с 3 кварталом 2019 года в 3 квартале 2020 года выручка выросла на 1,2%. Если же смотреть на предыдущий квартал, то рост уже составляет 12%. Это связано с восстановлением цен реализации стальной продукции к предыдущему кварталу и роста объемов продаж.
EBITDA.
По сравнению с 3 кварталом 2019 года показатель EBITDA снизился на 5% ввиду несколько снизившейся маржинальности показателя. Однако стоит отметить, что компания Северсталь обладает лучшей в секторе как маржинальностью по EBITDA так и самим показателем EBITDA. На это мы более пристально обратим внимание когда будем сравнивать компании внутри сектора.
Прибыль на акцию.
Чистая прибыль серьезно упала. Но нужно понимать почему. Главной причиной падения чистой прибыли является убыток от пересчета баланса задолженности по долговым обязательствам, номинированный в долларах, в результате ослабления рубля в 3 кв. 2020.
Компания Северсталь стремится повысить акционерную привлекательность, в том числе обеспечивая комфортный уровень долга. Финансовое положение фирмы остается устойчивым при коэффициенте чистый долг/EBITDA на уровне 0.77x на конец 3 кв. 2020 года. Как следствие, рекомендованные Советом директоров дивиденды за три месяца, завершившихся 30 сентября 2020 года, составляют 37.34 рублей на акцию.
Это и является драйвером роста котировок на отчетности. Не стоит забывать, что наш рынок дивидендный и когда объявляют "сочные" дивиденды - все довольны. Дивидендная доходность промежуточных дивидендов составит 3,5% к цене в 1060 руб за акцию. За весь же год компания выплатит 106,39 руб на акцию, что к текущей цене составляет 10% доходности. Поздравляем тех, кто купил бумагу в районе 900 руб, у вас порядка 12% годовых.
Цена компании.
Как видно из графика, компания торгуется с приличной премией. При восстановлении чистой прибыли на докризисные уровни стоимость будет более справедливой. В том что рынок стали идет на восстановление не сомневается ни одна из компаний сектора.
Выводы.
Компания продемонстрировала хороший отчет за 3 квартал. Несколько смущает падение чистой прибыли, но тут дело в валютной переоценке, а не в том, что фирма меньше заработала. Свободный денежный поток существенно увеличился в 3 квартале 2020 на 101.1% до $382 млн. (2 кв. 2020: $190 млн.), что главным образом отражает рост EBITDA и положительные изменения в оборотном капитале по сравнению с предыдущим кварталом. Компания сохраняет стабильное финансовое положение благодаря низкой себестоимости выпускаемой продукции. Компания является инвестпривлекательной, особенно на фоне высокой дивдоходности.
Мы уже разобрали одну компанию из сектора металлургии: НЛМК.
В ближайшее время на канале выйдет разбор отчета ММК, а так же общий взгляд на сектор металлургии. Если кого то заинтересовал такой материал, подписывайтесь на канал.
Данная статья как и другие на этом канале не носят характера инвестиционной рекомендации и не могут рассматриваться как таковая. Статья написана в информационно-развлекательных целях и является лишь личным мнение автора о показателях фирмы. Помните, что торговля на фондовых рынках связана с риском полной или частичной потери денег.
