Когда недавно спотовые цены на золото превысили 2000 долларов за унцию, это был исторический момент, который означает гораздо больше, чем просто красивую круглую цифру цены на товар.
Впереди нас ждут беспорядочные изменения в мировой денежной системе, которые в конечном итоге вернут золото в качестве стержня, вокруг которого функционирует мировая торговля. Более 100 лет золото считалось варварским пережитком, но мы увидим, как золото поднимется, как феникс, из пепла доллара США и других бумажных валют.
Многие указывают на сходство между тем, что происходит сегодня, и тем, что происходило во время стагфляционных семидесятых (1971–1981) и Великой депрессии тридцатых (1929–1946). Но то, что мы испытаем теперь, будет комбинацией этих двух периодов.
Золото по 2000$ за унцию. Это неприлично дёшево.
Инфляция потребительских цен будет намного выше по сравнению с 1970-ми годами, а сокращение ВВП будет более выраженным, чем то, что мы наблюдали в 1930-е годы. Фактически, ВВП США в 2019 году в размере 21,4 трлн долларов не будет возвращено в реальном выражении по крайней мере в течение следующего десятилетия, если не в течение гораздо более длительного периода времени.
Экономику США ждет не V-, W- или L-образный подъем, а длинная наклонная вниз лестница, которая может привести к пропасти. С нынешней траекторией это наиболее вероятный результат. Если не произойдет кардинальных изменений денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, что является полной противоположностью тому, что проводилось обеими партиями в течение последних нескольких десятилетий, доллар США утратит свой статус мировой резервной валюты.
Мизесовский «кризисный бум»
Основы вышеупомянутого сценария лучше всего можно описать с помощью «кризисного бума», который обозначил Людвиг фон Мизес. Вот как он объясняет его в своей книге Human Action:
«Если общественное мнение убедится, что увеличение количества денег будет продолжаться и никогда не прекратится, и, следовательно, цены на все товары и услуги не перестанут расти, все будут стремиться покупать в максимально возможной степени и ограничить свои денежные средства до минимального размера. Ибо в этих обстоятельствах обычные затраты, связанные с хранением денежных средств, увеличиваются из-за потерь, вызванных постепенным падением их покупательной способности».
Другими словами, есть два конкретных предварительных условия для того, чтобы экономика пережила кризисный бум:
1. Создайте чрезмерное увеличение денежной базы к концу нормального бизнес-цикла, чтобы поддерживать неэффективные инвестиции во время бума (т. е. пузыри активов).
2. Когда эти пузыри активов достигают точки надвигающегося взрыва, центральным банкам приходится выбирать между двумя очевидными альтернативами:
а) Воздержаться от создания дополнительных кредитов, ведущих к беспорядочному падению цен на активы из-за банкротств предприятий, приводящих к дефляционной рецессии.
б) Ускорить рост денежной массы, чтобы поддерживать деловой цикл и отсрочить рецессию. Перед лицом этой непрерывной кредитной экспансии инфляционные ожидания потребителей ускоряются до точки, когда рост цен опережает темпы денежно-кредитной экспансии центрального банка. Это требует еще более широкого использования денежных кранов до тех пор, пока конечная стадия гиперинфляции не сделает валюту бесполезной.
Кризисный бум больше не является прогнозом, это факт
Фактически, ФРС США перешагнула рубикон выбора варианта Б (т.е. ускорить рост денежной массы), когда в июле 2019 года начала снижение ставок (названное Пауэллом «страховым сокращением») и QE4 («не QE» по Пауэллу). Все это произошло до COVID. Всё, что сделал COVID, послужило толчком к расширению. COVID предоставил очень удобное прикрытие.
Если бы COVID действительно был гигантской пандемией, как утверждают ВОЗ, CDC и правительства по всему миру, то надлежащим ответом должен был стать сокращение денежной массы, а не расширение денежной массы. Только из-за извращенных представлений кейнсианской экономики каждая проблема в мире требует смягчения денежно-кредитной политики.
Так какие же признаки доказывают, что мы переживаем кризисный бум? По определению, это будет резкое увеличение денежной массы. Но никто, похоже, больше не заинтересован в отслеживании этого показателя в наши дни. Наиболее вероятным основным индикатором будет признание двузначного индекса нищеты (инфляция + безработица) в пределах периода от 12 до 18 месяцев. При точном измерении и инфляция (т.е. «усеченный средний ИПЦ 16%» вместо ИПЦ или базового ИПЦ) и безработица («U6» вместо «U3»), вероятно, будут выражаться двузначными числами в этом временном окне. ФРС настаивает на инфляции в течение последних нескольких лет, и рынки вот-вот напомнят им: «Будьте осторожны в своих желаниях».
ФРС США разогнался в полную силу
Если когда-либо кто-то пренебрегает возможностью взрыва, взгляд на график денежной массы устранит все сохраняющиеся сомнения. С момента создания в 1913 году до начала 2020 года M1 ФРС достигла 4 триллионов долларов. До конца этого года он, вероятно, достигнет 6 триллионов долларов. Это означает, что 50% денег, которые он создал за всю свою 107-летнюю историю, будут созданы только за этот календарный год.
Ниже представлена история роста M1 с момента создания ФРС и его ускорения за последние несколько месяцев:
1-й триллион - 80 лет (1913–1993)
2-ой триллион - 18 лет (1994–2011)
3-ий триллион - 5 лет (2012–2016 гг.)
4-ый триллион - 4 года (2017–2020 гг.)
5-ый триллион - 4 месяца (февраль 2020 г. - май 2020 г.)
Хотя кризис COVID сыграл большую роль в этом ускорении, теперь, когда пузырь надут, пути назад нет. Выстроенные в линию домино - жилищный пузырь 2.0, автомобильный пузырь, пузырь студенческих ссуд, пузырь NASDAQ 2.0, пузырь мусорных облигаций - обеспечат постоянное вливание героина в денежном выражении со стороны ФРС, чтобы поддерживать зомби-экономику на плаву. Количество спасательных операций, которые потребуются в течение следующих нескольких месяцев, в значительной степени гарантирует, что рост M1 останется на текущей траектории. Это двухпартийный вопрос. Не имеет значения, станет ли Трамп или Байден президентом в 2021 году.
Почему золото дешевле 2000 долларов за унцию в 2020 году?
Фундаментальным является признание того, что золото - это деньги, также как и банкноты ФРС, обращающиеся сегодня, имеют ценность только потому, что они представляют собой требование против денег.
Сегодня экономика США колеблется зиждется на нескольких пузырях активов - акций, жилья и облигаций. Все эти пузыри не только нуждаются в сверхнизких процентных ставках, но также нуждаются в постоянных вливаниях капитала для предотвращения их лопания. Таким образом, в обозримом будущем невозможно поднять ставки даже до 1%, не вызвав полного обвала.
Если мы учтем эти факторы, можно было бы рационально утверждать, что золото по цене 2000 долларов за унцию в 2020 году - это очень дёшево.
Что касается оценки самого золота, то сегодняшняя банковская система с частичным резервированием делает старые, но важные различия между депозитами до востребования (чековые) и срочными (сберегательными) депозитами весьма взаимозаменяемыми. Таким образом, вопрос о том, должны ли М1 или М2 обеспечиваться деньгами, становится дискуссионным. Кроме того, исторически 40% -ное обеспечение валюты в обращении деньгами обеспечивало «относительно» стабильную денежную систему. Конечно, можно с полным правом утверждать, что все, что меньше 100% поддержки, по определению составляет инфляцию, то есть воровство.
Возьмем, к примеру, M1, стоимость которого составляет около 5 триллионов долларов. Если бы это было обеспечено на 100%, то 261,5 млн унций золота, принадлежащих правительству США, пришлось бы оценивать примерно в 20 000 долларов за унцию, или примерно в 10 раз больше текущей цены. В зависимости от различных комбинаций процентной поддержки и M1 / M2 для наших расчетов, мы можем получить кратное от 4 до 30x.
Итак, как минимум, цены на золото должны вырасти как минимум в 4 раза. Конечно, самый большой попутный ветер, стоящий за ценами на золото, - это будущая инфляция, которую создаст ФРС. Консервативно полагать, что денежная масса вырастет всего в 5 раз в течение десятилетия с 2020 по 2030 год (или примерно на 18% в год). В контексте недавних событий такое консервативное предположение следует считать наивным и даже граничащим с глупостью.
Какую комбинацию я бы использовал для оценки золота? На мой взгляд, 100% поддержка M1 была бы базовым сценарием. Что я могу с уверенностью сказать, так это то, что в этом десятилетии мир станет свидетелем как минимум 5-значной цены на золото, в которой первая цифра не будет равняться «1».
Цены на золото сегодня означают гораздо больше, чем просто число. Они указывают на бурное будущее финансового кризиса с огромными социальными и экономическими потрясениями.
Ставьте лайк!
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ, ЧТОБЫ ПОНИМАТЬ, ЧТО ПРОИСХОДИТ
